数据解读产业链价格反弹
来源:每日商报 作者:佚名 2015-08-08 08:42:22
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市场认为流通环节货少是本轮上涨的主要理由,事实上并非如此。数据显示,虽然流通环节的库存不高,但钢铁企业以及下游行业自身的库存较大,这意味着如果实际需求不出现恢复,光靠流动领域补库很难对价格有太好的支撑。螺纹钢本轮反弹显著超过工业材,也说明了近期更多是受短期基建好转(预期)的影响而非整体需求的复苏。
根据历史经验,基建很难独立对冲民间投资的下滑,在单纯依靠基建拉动的情况下,产业链价格表现不会太好。因此,眼前判断价格是否可以持续上行的核心依然在于,随着房地产销售的逐步回暖,地产投资是否可以接力基建,进而导致整个需求的活跃。否则本轮钢价的反弹最终会与近几年以来的每一次钢价反弹一样,不会太持续。
过去几年钢价变化对股价的影响已经开始变弱,这是因为中长期需求的下滑制约了钢价的短期波动幅度,进而稳定了市场对钢铁行业盈利恢复水平的预期。因此,近几年来行业股价的波动更多受估值影响。所以,虽然短期钢价反弹未必持续,钢铁行业盈利也未必能实质性改善,但基本面阶段性好转会影响短期估值水平,在某些特定的市场阶段带来超额收益。不过,从估值的行业横向对比来看,目前钢铁行业位于中游水平,不具备特别明显的比较优势。
个股方面,综合来看,我们建议短期侧重主业高增长且兼具变革、题材概念的玉龙股份、四方达、中钢国际以及低PB且具有变革概念的凌钢股份、太钢不锈。长期逐步可关注互联网概念欧浦钢网、物产中拓、五矿发展;军工核电概念应流股份、中原特钢、久立特材、方大炭素。
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