彩虹股份公告停牌 中国电子旗下上市公司可重点关注

　　华东科技:中国液晶显示技术颠覆者

　　投资要点

　　平安观点:

　　引入先进IGZO技术，争作中国液晶显示颠覆者:华东科技平板显示项目的技术来源方是夏普公司，是全球唯一实现IGZO和减薄技术在G8.5代线上量产的公司，并且良品率可以达到90%以上。相对于传统非晶硅技术，IGZO技术具有电子迁移率高(精细化)、关断电流低(节能)、以及工艺温度低(可应用于大尺寸面板的生产)等优势，可实现超高清晰面板生产。

　　单张玻璃产值高，公司业绩弹性大:华东科技8.5代线的单张玻璃产值是华星光电的3.94倍。随着面板价格的企稳回升，预计华东科技单张玻璃产值有望上扬。随着LCD资本支出增速回落、高世代切割中小尺寸面板增加、现有生产线的升级改造等，预计2015年大尺寸面板供给增加有限。而电视、手机、平板等产品大尺寸化进程仍将继续，推动大尺寸面板旺盛需求。我们预期2015年面板行业供需趋于平衡，而价格上升与现金成本的走低将扩大厂商的弹性收益，未来华东科技的业绩有望进一步提升。

　　背靠中国电子，国企改革预期高:公司实际控制人为中国电子信息产业集团有限公司。中国电子作为我国电子业的航母，目前拥有十余家A股上市公司，集团于2014年便确定了“保增长、深化改革”的整改任务。华东科技定位为平板显示产业的发展平台，受益于此轮国企改革的浪潮，华东科技有望在改革的道路上继续拓步向前，开启公司发展的新篇章。

　　投资策略:我们预计公司2015年、2016年营收可达10.61亿元和241.86亿元，对应EPS为0.01、0.81，对应PE为876倍和14倍。华东科技8.5代线综合优势凸显，受益面板供需改善，存在国企改革预期等，因此我们首次给予公司“强烈推荐”评级。

　　风险提示:市场竞争加剧，面板价格走低；产能利用率不及预期；新技术导入量产及替代风险；面板行业周期风险。