彩虹股份公告停牌 中国电子旗下上市公司可重点关注

　　深桑达A:景气度波动对业绩造成一定影响

　　截至2011年第三季度，公司实现营业收入13.56亿元，同比增长25.86%；实现营业利润4012万元，同比下降21.16%；实现归属母公司所有者净利润1746万元，同比下降35.09%。

　　基本每股收益为0.08元。

　　公司单季度实现营业收入4.38亿元，同比增长-8.01%；实现营业利润645万元，同比增长-79.47%；实现归属母公司所有者净利润151万元，同比增长-90.64%。单季度基本每股收益为0.01元。

　　公司是综合产业集团，主营业务包括电子设备、电子元器件及房地产，其中电子设备主要包括通信产品和设备，相关电子设备和元器件产品部分出口欧美。我们认为，报告期内公司的净利润有一定程度的下滑，与国际电子产业的整体景气度下滑有关。我们预计，随着未来部分子公司新产品的推向市场，公司受到景气度下滑的影响有望逐步减轻。

　　综合毛利率相对于去年同期出现下滑。2011年第三季度，公司综合毛利率为15.81%，同比下降0.11个百分点。我们认为，得益于公司覆盖较为广泛的产品线，公司的毛利率有望持续保持较为稳定的水平。

　　报告期内，公司的期间费用控制能力有所下滑。截至2011年第三季度，公司期间费用率为11.16%，同比上升0.22个百分点。其中销售费用率为3.81%，同比上升0.13个百分点；管理费用率为6.79%，同比下降0.56个百分点；财务费用率为0.56%，同比上升0.65个百分点。财务费用率有较大幅度的增加，主要是借款增加导致财务费用同比出现大幅度增长。

　　公司属于综合性的产业集团，正在进行多个领域的市场开拓，这些产品包括:LED、LCD电源产品是公司加快产品结构调整的一个重要方向；LED照明业务发展良好，公司正在加强LED路灯、隧道灯以及LED室内外照明产品的研发；智能电源领域，公司计划依托P-1电源产品，加大智能电源领域丰富产品线和开拓市场；通信设备和组件方面，PHILIPS手机营销和中国电信CDMA手机业务是公司相关业务发展的一个重要方向。

　　我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.1元、0.11元、0.13元，按照2011年10月21日股票价格计算，对应的动态市盈率分别为67倍、60倍、51倍。我们看好公司的发展前景，目前存在一定的估值压力，维持公司"中性"的投资评级。

　　风险提示:原材料价格及人工成本上涨的风险；人民币升值的风险。