彩虹股份公告停牌 中国电子旗下上市公司可重点关注

　　南京熊猫:符合年报“前低后高”预测，公司三季度业绩明显好转

　　业绩回顾:符合我们年报中“前低后高”预测，公司三季度业绩明显好转。

　　公司前三季度实现营业收入5.91亿元，同比减少23.91%；前三季度实现营业利润-3，722万元，去年同期为盈利4，683万元；实现归属母公司净利润-3，858万元，去年同期为盈利4，574万元；EPS为-0.06元。

　　其中，公司第三季度实现营业收入1.92亿元，同比增长18.91%，环比下降2.67%；实现营业利润1，027万元，同比下降66.51%；实现归属母公司净利润1，139万元，同比下降58.01%；EPS为0.021元。

　　亮点:受宏观经济和投资收益影响，2009 年3 季度环比明显回暖。

　　(1)主要业务跨度广，受宏观经济影响大。公司主要产品包括电子制造产品，电子信息产品，机电仪产品和卫星通信产品。2009 年度上半年主要业务表现差，下半年开始有所起色。

　　(2)投资收益大幅度回升，公司三季度实现投资收益5，135万元，第二季度却为-1，827 万元。主要原因是公司参股公司的ENC和BMC盈利三季度大幅回升。

　　预期:我们判断公司四季度环比将继续向好。(1)国内宏观经济向好的趋势基本确立，电子信息产品市场需求逐步回暖。(2)四季度是通信设备类公司收入确认的集中期，2009 年国内无线设备开支大幅度增加，公司参股公司的ENC应有更加出色的表现。

　　盈利预测与评级:综上所述，我们维持2009 年公司收入前低后高判断，同时净利润将有一定上升，2010 年将或将全面好转。预计2009 年与2010 年EPS 分别为0.01 元和0.05元，以2009 年10 月27 日收盘价7.65 元计算，对应动态市盈率明显过高，维持公司“中性”的投资评级。

　　风险提示:(1)电子通信产品价格下降风险；(2)投资收益不确定风险；(3)宏观经济回调风险。