黄金概念股表现抢眼 7股或存交易性机会

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　　【相关背景】金价近20日涨幅超10% 7只受益龙头股或水涨船高

　　【个股研报】西部黄金：贵金属业新贵 未来潜力巨大| 山东黄金：激励高管 彰显雄心

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　　金价近20日涨幅超10% 7只受益龙头股或水涨船高

　　近期从A股，到欧美股市，再到原油等大宗商品市场，无不经历着下跌的“痛苦”，而黄金成为惟一的亮点，数据显示COMEX黄金期货上周四大涨2.2%，至1153.2美元，创下近四个月来最大单日涨幅。国内生意社统计数据也显示，国内黄金8月21日最新价格240.50元/克，最近5天上涨4.57%，10天上涨7.46%，20天上涨10.78%。

　　对此，分析人士表示，在全球金融市场动荡之际，资金更愿意选择黄金、美国国债这样的避险资产。投资者的避险举动也让资本市场上的黄金股水涨船高。

　　据《证券日报》市场研究中心统计，从月内市场表现来看，在24只上市交易的黄金股中，有20只个股跑赢同期大盘，充分显示板块正逐渐走强，其中，西部黄金(47.82%)、秋林集团(27.38%)、山东黄金(26.32%)、老凤祥(14.88%)、中金黄金(14.12%)、赤峰黄金(11.12%)和恒邦股份(11.01%)等7只个股月内涨幅均超10%，表现突出。

　　值得一提的是，有多位业内人士表示，美联储加息预期弱化以及中国经济前景的不确定性将继续提振金价，预计金价短期或震荡反弹。因此，A股市场中的中金黄金、山东黄金、西部黄金等龙头股短期或存交易性机会。

　　信达证券8月20日在其最新研报中表示，可关注中金黄金，集团资产注入可期。大股东中国黄金集团承诺2016年年底前解决同业竞争问题，已确定6家集团资产注入企业，6家企业保有黄金资源储量70吨左右。目前，公司已经启动凌源日兴100%股权收购，该矿山资源禀赋好，金平均品位5.45克/吨，收购完成后金储量(金属量)将增加9.61吨。

　　尽管板块存各种利好，但近期行业业绩整体下滑，一定程度上制约了板块上行空间。截至昨日，板块内13家公司披露了中报业绩，除东方金钰、盛屯矿业、大元股份中期净利润出现不同程度增长外，其余10家净利润均出现下滑。以中金黄金为例，公司上半年实现营业收入177.37亿元，同比增长11.35%；归属于上市公司股东的净利润0.52亿元，同比下降81.75%；基本每股收益0.02元，业绩低于预期原因为：2015年上半年，美国经济继续领跑全球其他经济体，美国指数维持强势，黄金价格低位运行、铜价大幅下跌。与去年同期相比，国内金价下跌5.7%、铜价下跌12.3%，价格下跌导致矿山企业减利2.4亿元。(来源：证券日报)

　　西部黄金：贵金属业新贵，未来潜力巨大

　　公司地域和产业链优势明显。公司位于新疆维吾尔自治区，下属三家从事黄金采选及粗炼的子公司分别位于伊宁县、哈密市以及托里县，下属主要矿山及探矿权横贯我国重要的成矿带(天山成矿带)。新疆2012 年新增金矿查明资源储量134.79 吨，位列全国各省区第三位。目前公司业务流程包括了黄金生产、采选和冶炼的整个一条产业链。公司拥有独立的矿山，所拥有的矿产资源为公司后续的冶炼提供较为稳定的原料供应。

　　金价反弹可期，利好公司毛利率。2015 年金价三大利好：第一，中国、欧元区、日本等经济体宽松政策不断加码，流动性进一步宽松将推升金价；第二，美国QE 正式退出等利空已逐步消化，且利空对于金价的不利影响正在逐渐减弱；第三，美国经济波动性犹存，低通胀风险或削减提前加息预期。金价或在15 年有反弹走势，届时公司毛利率有望回升，增厚公司业绩。

　　募投项目提高综合竞争力。公司此次募集资金所投资的项目是紧紧围绕公司现有的主营业务，目的是为了着重提高主营业务的运营效率和生产能力，为公司的可持续发展创造有利条件。

　　估算合理价位高于发行价，建议申购。据公司自身预测，以及公司未来募投项目发展和金价未来有趋稳上升趋势利好公司黄金业务毛利率，并且在市场热捧资源股的大环境下，我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.15 元、0.18 元和0.21 元。对比各可比黄金股2015 年一致性估值预期，以及黄金股2015 年一致预期35.77 倍的行业平均估值。我们采取保守性原则，公司合理的价位区间应当在5.4-7.2 元，对应2015 年估值30-40 倍。而发行价为3.57 元，因此，我们建议申购。

　　主要不确定因素。业绩大幅下滑风险；资源储量风险；安全生产风险；募集资金投资项目效益测算因黄金价格波动所带来的风险。(海通证券)