黄金概念股表现抢眼 7股或存交易性机会

　　赤峰黄金：大股东再度增持，信心百倍

　　大股东再度增持，信心百倍

　　公司公告： 控股股东赵美光于 2015 年 7 月 16 日至 7 月 17 日通过二级市场增持了 93.12 万股。 7 月 15 日，赵美光已经在长江资管设立 1.5 亿元产品主要用于增持公司股份，并承诺将在二级市场择机继续增持， 增持金额不低于 5000 万元(含本次). 本次增持后，赵美光及其一致行动人合计持有公司股份 2.89 亿股，占公司总股本的 40.48%。 2015 年 5 月 21 日，赵美光先生已经于二级市场增持 218 万股，因此我们认为本次大股东再度出手增持，彰显对公司未来发展信心， 对二级市场投资具备较大指导意义。

　　全面进军再生资源，政策红利不断

　　2015 年，公司先后收购雄风环保和广源科技 2 家再生资源企业。雄风环保是国内有色金属冶炼渣资源化龙头企业，安徽广源科技是享受国家废旧电器电子产品补贴基金的领先拆解企业。 2015 年以来， 再生资源政策红利不断： 废旧电器电子产品基金补贴目录扩容(5 种至 14 种)、产品增值税即征即退(30%)、所得税按收入 90%计征。受益相关政策红利， 公司再生资源业务未来市场整合及发展空间广阔， 盈利增速可期。

　　雄风携手广源，瞄准万亿蓝海

　　根据国家规划， 2015 年我国冶炼渣综合利用量将到达 3.3 亿吨，以每吨价值 5000 元估算， 市场空间将超 1.5 万亿。 公司全资子公司雄风环保是国内有色冶炼渣资源化龙头企业，拥有齐全的危废处理牌照和先进的资源化、无害化处理工艺；未来有望携手安徽广源科技，以电子废弃物为入口进入制造业危险废物处置领域(资源化及无害化)，成长空间进一步被打开。

　　给予“买入”评级

　　预计公司 2015-2017 年 EPS 为 0.50 元、 0.60 元、 0.64 元，对应动态 PE为 29 倍、 24 倍、 22 倍。鉴于公司布局矿渣无害化蓝海市场，未来成长空间广阔，且盈利增长确定性较高， 给予“买入”评级。

　　风险提示

　　收购进程的不确定性； 制造业及工矿业危废处置需求释放晚于预期。(广发证券)

　　恒邦股份：停检影响业绩 趋势仍未改变

　　营收同比增加，但停车检修、销售费用上升及金价下滑拖累公司利润计划。公司于 7 月 28 日公布 2015 年半年报。报告期内，公司实现营业收入667340.97 万元，同比增长 7.06%；实现营业利润 13261.99 万元，较上年同比减少 7.19%；实现归母净利润 11662.88 万元，较上年同比减少 13.89%，仅完成年计划的 45.74%。公司上半年净利润未达目标的主要原因在于：1、上半年公司利润同比下降主要由于对部分生产系统进行停车检修，导致成本升高。从公司主营产品黄金、白银的情况看，上半年公司黄金产品营业成本同比上升 39.97%；白银产品营业成本同比上升 3.51%。2、因支付的递延费及运费增加，公司上半年销售费用同比上升 52.89%。3、受美国经济持续复苏，年内加息概率增大的影响，上半年黄金价格持续走弱且跌破近五年低点，一定程度上拖累公司营业收入增加。

　　产销增加且拥有先进工艺，公司整体业绩仍处上升趋势。报告期内，公司在金价跌幅较大的情况下，仍实现黄金产品收入 411104.50 万元，同比增加34.41%，原因在于：其一，公司自去年起生产规模就在不断扩大，带动产销量增加；其二，公司自建厂起就十分重视生产工艺技术的积累与进步，目前公司黄金生产工艺已达世界先进水平，同时公司近年来进行了一系列技术改造项目的研发，采、选、冶综合回收率居同行业领先水平。报告期内，公司继续发挥在采、选、冶综合回收资源方面的优势，实现对金、银等贵金属和铜、铅、锌等有价元素的综合回收，有效提升了公司的经济效益。其中，公司提金尾渣综合回收利用项目已建成投产，当期产生经济效益 1012.96 万元。

　　资源储备增厚及产业链完整有利公司抵御价格波动风险。公司目前已形成涵盖地质勘探、采矿、选矿、冶炼、精炼和深加工等一体化的生产经营模式，同时，公司一直通过多种方式增加资源储备，减少对外部生产原料的依赖。2015 年 2 月，公司委托山东省第三地质矿产勘查院编制的《山东省烟台市牟平区辽上矿区深部及外围金矿详查报告》通过了专家评审。本次备案通过的资源储量情况详查区内新增金矿石量 20715771t，金金属量 69003kg，平均品位 3.33×10-6.

　　投资要点及盈利预测。公司业绩受累于生产系统停车检修，整体仍处上升通道。此外，公司投资设立环保技术公司，有望培育业绩新增长点。预计2015- 2017 年 EPS 分别为 0.32 元、 0.35 元和 0.39 元。参考同行业中， 紫金矿业、山东黄金、中金黄金 2015 年 PE 一致预期为 32.61 倍、 50.51 倍、 27.33倍。考虑公司新设环保公司未来有望成为新增长点，我们给予公司 2015 年45 倍 PE，对应目标价为 14.4 元。(海通证券)