公用事业：回撤凸显板块投资机会 荐2股

　　事件:

　　近期大盘快速回调,公用事业行业指数随大盘大幅下调。

　　评论:

　　1、超跌带来低估值,行业部分企业进入价值区间。

　　电力行业中火电受益于煤价下行,成本下降,水电由于来水较好,中报业绩靓丽,2015年利润高增长有望持续,未来装机增速确定,业绩增长稳健;燃气行业城市化进程持续推进,近期非居民气门站价格下调预期强烈,利于提振行业需求,行业大部分公司将受益,业绩预计保持10%-20%增速。此外,电力和燃气行业具有较强的净资产价值支撑。在此次快速下跌中,部分公司已逐步进入价值区间,投资价值显现。

　　2、关注接近或跌破增发价格的公司.

　　目前已有多家公司股价跌破定增价格或定增发行底价,具有安全边际。

　　3、关注接近或跌破近期大股东增持价格或股权激励底价的公司.

　　大股东近期增持或实施股权激励彰显公司对未来发展的信心,增持价格和股权激励底价提供了公司内在价值参考,目前部分公司已跌破这两种价格,具有安全边际。

　　4、优选成长稳定,具有安全边际的公司:皖能电力、福能股份.

　　皖能电力:1)自6月最高点跌幅40%。

　　2)公司7月14日公告拟非公开发行价格不低于17.32元,7月29日大股东增持价格14.43元,当前股价12.45元,具安全边际。

　　3)2015年上半年归母净利润7.14亿元,同比增长49%。7月收购国电铜陵、国电蚌埠和淮南洛能股权,权益装机增加57%;控股铜陵100万机组已获核准,钱营孜电力70万机组只差环评即可核准,预计2017年建成贡献业绩;参股机组预计2016年投产,增加权益装机122万千瓦。

　　叠加集团资产注入承诺,未来两年公司权益装机有望倍增,带动利润高成长。

　　4)安徽省国资委旗下唯一电力平台,未来将受益于国企改革和电改。

　　5)预计2015-2017EPS1.07元、1.14元、1.50元,对应PE12/11/8倍,估值显著低于行业平均14倍。静态PB1.3倍,显著低于行业均值2.3倍。给予“买入”评级福能股份:1)自6月最高点跌幅42%。

　　2)全面布局热电、风电、光伏、核电,装机成长性十足,带动利润未来维持20%-30%的增速。

　　热电储备项目282万千瓦,约现有热电装机的两倍;风电在建、筹建项目44.8万千瓦,与现有风电装机相当,储备装机超100万千瓦;光伏3万千瓦已获得备案;参股霞浦核电10%股权,未来投资收益稳健。

　　3)发起成立50亿新能源产业投资和并购基金,并与三峡集团签订框架协议,共同开发100万海上风电资源,同时,福能集团已承诺将相当于公司规模的装机注入,未来公司外延空间可期。

　　作为福建国资委旗下能源平台,将受益于国企改革和电改。

　　4)预计2015-2017EPS0.86元、1.03元、1.22元,对应PE16/13/11倍。给予“买入”评级5、风险提示:市场系统性风险,政策不及预期,非公开发行存在不确定性。(国海证券)