电力：关注三主线投资机会 荐5股

　　2015年1-7月份,全国全社会用电量31668亿千瓦时,同比增长0.84%,较去年同期4.93%的同比增速显著回落。其中,7月份全国全社会用电量5034亿千瓦时,同比下降1.32%。

　　分行业来看,1-7月份,第一产业用电量570亿千瓦时,同比增长2.36%;第二产业用电量22900亿千瓦时,同比下降0.93%;第三产业用电量4040亿千瓦时,同比增长7.45%;城乡居民生活用电量4158亿千瓦时,同比增长4.66%。1-7月份,全国工业用电量22504亿千瓦时,同比下降0.9%;轻工业用电量同比增长1.72%,重工业用电量同比下降1.42%。

　　环比来看,7月全社会用电量环比15年6月用电量的增速为6.59%,明显低于2009年以来的均值10.72%,具体数据为:2009~2014年上述7月用电量环比增速分别为:11.00%、10.68%、9.70%、10.15%、12.91%、9.88%。第二产业方面,2015年6月,第二产业用电量环比15年6月总用电量的增速为4.13%,明显低于2009年以来的平均水平(8.94%),具体数据为:2009~2014年分别10.85%、8.33%、7.86%、7.80%、10.54%、8.23%。

　　整体来看,2015年6月用电需求企稳,第一产业同比增速回升,第二产业用电量同比增速下降,用电总量增长仍受第三产业显著拉动。

　　投资策略—— (1)看中报:电力股板块历史行情多发生在财报季,建议关注目前尚未公告中报的,预计业绩还可以的公司,如华能国际 (2)看改革:选择改革试点区的股票,深圳能源(董事长最近履新深圳国资委主任,碳减排+环保+非银+电改试点多重概念)/申能股份(集团董事长为上海前任国资委主任,看电改,国改,集团公司资产注入) (3)看基本面:未来有增长,估值也不高的,可以关注浙能电力/皖能电力。

　　风险提示:来水波动可能使水电盈利波动较大;经济波动带来用电需求增速不确定性、上网电价下调时间和幅度不确定。(海通证券)