军工：等待深跌之后反弹 荐22股

　　一、核心观点

　　上周中证军工指数下跌11.34%,同期上证综指下跌2.23%,收于3160.17点,板块表现弱于大盘。

　　【最新观点】

　　1、维持全年阶段性、分化性行情总体判断不变,7月中下旬-8月底的行情军工行情已得到验证,8月下旬阅兵之前,军工板块已开始经历较大幅度的调整。

　　2、军工板块目前估值较高,行业盈利未有明显改善,板块依旧存在下调风险。而军工行业的Beta值较高,历来都是大盘反弹的先锋,建议等待深跌之后的反弹。

　　3、军队体制改革传言已久,市场预期充分,但与军工不直接相关。我们会紧密关注军队体制改革内容,并适时发布报告。

　　4、与军工相关的军工体制改革,如军品定价机制改革、军工科研院所改革、军民融合改革等,处于稳步推进状态,我们认为改革不会停滞,但也不会突然加速。

　　5、武器装备建设和军工体制改革是我们研究军工的两个主要框架。在建设领域,诸多新品开始列装,进入放量期,这是我们今年研究军工的重点。在改革领域,军队改革有望率先推出,军工改革稳步推进。深跌之后的反弹仍需进一步确认。

　　重点推荐组合:中航光电、中航飞机、中直股份、中国重工、丹甫股份、天银机电、四创电子、特发信息。

　　关注:成发科技、航天发展、大西洋、吉电股份、盾安环境、佳士科技、航天通信、常发股份、宗申动力、金信诺、威海广泰、海特高新、时代新材、炼石有色。

　　风险提示:大盘深度回调带来的系统性风险。(中信建投)