苹果四大产品齐发布 苹果概念股迎来新“风口”(股)

　　金龙机电：新型马达备货开始，下半年业绩拐点

　　类别：公司 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：赵晓光，郑震湘 日期：2014-07-15

　　公司业绩预告发布：公司上半年业绩比上年同期下降50%-80%。盈利为420.28万元至1050.69万元。

　　财政补贴减少，上半年尚未出货新型马达：公司去年上半年淮北金龙收到1881.5105万元财政补贴，金额较大，今年财政补贴减少，对公司上半年归属母公司净利润造成影响。而且公司今年上半年主要马达出货仍是大客户5s的马达，新型线性马达从7月份正式开始备货，业绩将在下半年得到体现。

　　三方面业务推动公司成长，享有安全边际，弹性和超预期增长因素：最靠谱，公司拟收购的资产博一和甲艾，预计上半年净利润8000万，全年达到1.5亿，提供安全边际；最弹性，苹果Haptics智能震动马达，与AAC共享蛋糕，我们预测今年利润1亿，明年2.2亿，并有机会进入iWatch；最有可能超预期业务天津盖板玻璃。我们从产业链调研了解到，公司上半年传统马达业务增速很快，新型马达生产线扩张迅速，预计到年底新型马达的产能可以达到600万颗/月。我们预测今年公司新型线性马达可以出货2000-2500万颗。

　　盖板业务上半年仍有拖累，触摸屏业务已无拖累：公司上半年受到三星出货拖累，盖板业务开工率不足。但是公司已经改变战略，开发国内面板和触摸屏厂商，目前进展顺利，公司还掌握蓝宝石玻璃加工工艺，自动化比蓝思和伯恩更具优势，同时苹果有可能采用双面玻璃方案，公司月产能400万套，值得期待。触摸屏业务今年进展顺利，我们预测整体略有盈利。

　　投资建议：看好公司未来以北美A客户等高端智能终端客户为核心，以公司研发实力及产品布局为基础，迎来拐点，未来三年高增长。加上收购公司利润，预计14、15年备考EPS为0.84元、1.22元，由于公司拐点趋势显现，14Q3才释放业绩，给予15年25倍估值，对应目标价30.5元，买入-A评级。

　　风险提示：销售不达预期