5大券商周三看好6板块41股

　　建材：短期存主题博弈机会 荐6股

　　新疆动态点评：铁公基为代表的基建支撑中期水泥需求基石，逐步告别供给新增背景下，需求弹性释放只是时间节点问题。1、我们曾简单测算，疆内水泥需求结构中，基建占比近乎为地产2倍以上，而铁公基为代表的基建工程则是区域需求的主力军；2010年至今，新疆全区高速公路通车里程由2010年的843公里增加到近4316公里，每年增加将近1000公里。2、目前来看，新疆正在规划实施四条通道建设(依次为北通道、中通道、南通道、南北疆大通道，具体项目见正文)；同时也将续建国际通道建设，增强口岸往来。近期看，新疆将开工建设霍尔果斯口岸段一级公路，年内将开建北屯至五彩湾(一级)公路，也在进行多条公路项目的可行性研究；进一步放远视野，中期包括机场建设在内的项目都将成为需求内生增长动力。3、目前全疆水泥产能9000万吨，而14年全疆产量不到5000万吨，过剩十分明显；不过新增角度看，目前在建及拟建产线已不多，15-16年冲击都在2%以内；而需求弹性看虽然短期看尚难释放弹性(15年前7月疆内水泥需求同比下降19%，与同期相比下降10个百分点)，但是中期看必然是趋势，只是时间节点问题。

　　8月需求数据点评：降幅虽有企稳，但是不改下行趋势。1、统计局公布前8月水泥需求15亿吨，同比下降5%，与前7月基本持平，其中8月单月增速为-4.2%，与同期相比下降7.2个百分点。整体看，8月数据虽然环比有所企稳，但只是一般季节性体现而非需求真实复苏贡献，整体需求依然在下行通道。2、投资角度看，前8月地产开发投资同比名义增长3.5%，增速比1-7月回落0.8个百分点；全国固投(不含农户)前8月同比名义增长10.9%，增速比1-7月回落0.3个百分点，因此大环境也难以看到改善迹象。3、至于水泥价格，目前全国价格依旧在小幅上涨，涨价动力也由最初超跌反弹到旺季预期过渡；虽然说需求中枢在下行，但是短期看在财政政策等刺激下及水泥股估值回归(目前水泥股目前PB基本回到牛市启动前水平，部分接近破净)背景下，依然具备博弈空间。推荐标的为华新水泥、海螺水泥、万年青、天山股份、冀东水泥、金隅股份。长江证券

　　零售：重点关注国改主题 荐7股

　　国内商贸零售行业：8月50家重点企业零售额同比去年持平；Q2网购交易规模增39.6%，移动购物交易额增133.5%。行业及公司新闻：红旗连锁微商城上线；化妆品专卖莎莎入驻苏宁海外购；苏宁易购与中国邮政宣布就南京市场达成战略合作；大润发飞牛网将上线自营跨境电商环球购；阿里喵街与武汉6家购物中心合作；阿里巴巴农村淘宝和国际农机巨头美国爱科展开合作；韩国乐天入驻京东全球购；日本松本清、英国Sainsburys、麦德龙将入驻天猫国际。

　　一周重要公告。

　　西安民生1891万元购买海航商业持有民生家乐61%的股权；宏图高科与乐视控股签订全面战略合作框架协议；天虹商场拟以自有物业出资成立全资子公司；上海宝银及上海兆赢增持新华百货股份致持股比例达28.8%；海印股份上海周浦·海印又一城项目奠基；汉阳区国资办增持汉商集团1.5%的股份。

　　周观点。

　　本周受国企改革主题拉动，板块获得约10%反弹，大幅跑赢大盘，小市值国有零售企业涨幅居前。我们回顾历史数据，申万商业贸易指数自2015年6月15日至今下跌约45%，公募基金2季度商贸板块持仓比例处历史中低位水平。经过深度调整，行业从历史PE/PS/市值相当于RNAV折价率等多重角度进入估值较低区间，部分个股估值相对优势凸显。我们认为，下半年行业投资逻辑具备边际改善空间的动力来自于两方面：线上线下双渠道深度整合；自上而下地方国企改革加速。围绕此两主线结合估值因素，个股方面我们重点推荐：1)拥有线下密集网点+供应链资源的商超标的：永辉超市、中百集团、步步高；2)有望获益于地方国企改革的标的：武汉中商；3)化妆品全渠道代运营稀缺标的：青岛金王；4)低估值、绩优股：鄂武商、欧亚集团。长江证券