机械军工：军民融合发展获突破 荐29股

　　国防军工:9月8日,国防科工局和解放军总装备部联合公布了新版武器装备科研生产许可目录。新版许可目录分核武器、军用动力、军用航空器等11大类,共755项,与2005年版许可目录相比减少约2/3。许可管理范围的大幅缩小,对于推动军工开放,加快优势民营企业进入武器装备科研生产及维修领域的步伐,推动军民融合深度发展具有重要意义。同日,由中航工业集团和天津市人民政府主办、中航直升机公司承办的第五届“2015中国直升机发展论坛”在天津开幕,论坛以直升机助力一带一路为主题,研讨了新形势下“一带一路”战略给中国直升机产业带来的发展机遇。9月10日,中国卫星导航定位协会发布《中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》,并宣布第四届中国卫星导航与位置服务年会暨展览会将于9月23日至25日在北京举行。2014年我国卫星导航与位置服务产业总产值达到1343亿元,同比增长29.1%,其中北斗应用占比进一步提高,国内卫星导航市场新增销售产品及系统已采用北斗兼容技术的超过80%。下半年军工的投资主题仍为改革,核心产业扶持、资产整合、定价改革体系以及民参军是改革的四大主线。我们对军工大逻辑的判断不变,未来20年我国军工产业长期增长趋势确立;而从近期来看,下半年军工行业仍有催化剂涌现,军民深度融合的不断推进、事业单位改制的暖风频吹,我国周边形势的日益复杂、以及军队改革的启动都将有望推动军工的下一轮行情,我们看好军工下半年的投资机会,推荐银河电子、中直股份、中航动力、中航飞机、四川九洲等,建议关注国睿科技、海特高新、航天晨光、积成电子等。

　　能源设备:“华龙一号”有望落地非洲,内陆核电已有31个厂址完成初步审查。据媒体报道,9月7日中广核与肯尼亚能源与石油部下属的核电局在深圳大亚湾核电基地签署《中国广核集团有限公司与肯尼亚核电局关于肯尼亚核电开发合作的谅解备忘录》,中广核与肯尼亚核电局双方将基于华龙一号(HPR1000)技术及其改进技术,在肯尼亚核电开发与建设方面开展全面合作。国家发改委委托中国工程院、中国核能行业协会等进行的综合论证一致建议发展内陆核电,目前已形成调研报告上报,有待最后决定。目前已有10多个省份提出要发展核电,已完成初步可行性研究报告审查的厂址有31个。我们认为,核电行业五大催化剂正在验证过程中,重点关注核电十三五规划、内陆核电政策以及走出去进展。申万观点:我们重申关注后续行业催化剂,首推丹甫股份,重点关注应流股份,建议大家重点关注。继续关注后续五大要点:(1)核电十三五规划预计下半年出台;(2)内陆核电十三五是否放开(概率较大);(3)中国核建、国电投A股上市进程;(4)核电新开工项目陆续推出(2015年已开工三个机组,预计下半年再开3个机组以上);(5)海外出口(10月关注英国核电站项目,下半年南非政府6-8个核电机组招标);投资标的:我们首推002366丹甫股份,建议重点关注应流股份,中国核电,其他推荐久立特材、浙富股份、上海电气、南风股份等。节能设备重点关注:天壕、隆华、开山。

　　轨道交通:发改委再批三条新建铁路项目,总投资1427.72亿,发改委今年已累计批复近1万亿轨交项目投资,下半年固定资产投资加速可期。国家发改委网站披露再度批复三条铁路新建项目的可行性研究报告,投资总额达1427.72亿元。其中三条铁路分别为:新建大理至临沧铁路、新建弥勒至蒙自铁路、新建郑州至万州铁路,投资额分别为1180.42亿、92亿和155.3亿。按照我们的统计,年初至今,发改委合计批复的轨交项目投资总额已近1万亿,下半年固定资产投资加速可期。申万观点:看好铁路设备板块投资机会的核心观点未变,国内铁路固定资产投资将继续维持高位、海外市场开拓构成2015年以及十三五”期间铁路设备行业投资机会两大推动力,铁路投融资体制改革推进将提供铁路行业长期稳定健康快速发展动力,看好铁路设备板块整体投资机会并密切关注轨交装备新技术新趋势。标的上首推发展战略清晰、内生式增长与外延式并购双轮驱动的永贵电器、鼎汉技术和神州高铁。

　　智能装备:看成长+看业绩释放——重点推荐黄河旋风+智云股份。我们对行业的整体方向判断仍然不变,看好具备数据解析+工艺流程优化优势的工业4.0核心供应商。但我们仍然看到目前板块平均估值80.3倍,一方面由于制造转型方向与供给端的不匹配造成产业进入匹配阶段,另一方面,部分转型公司业绩尚未释放。从成长性上,我们看好智能装备板块细分龙头有望享受充分的智能化改造需求市场,从当前市场阶段来看,我们建议优先关注业绩有所突破的稳健标的,建议关注智云股份(关注子公司鑫三力业绩订单及业绩释放情况)、黄河旋风(近期优先关注公司定增过会进展)。

　　本周是申万机械组合第七期第二周,推荐申万国防军工投资组合:中直股份、银河电子、中海达、四川九洲、中船防务、中航动力、中航飞机和申万机械设备投资组合:鼎汉技术、丹甫股份、隆华节能、机器人、天壕节能、东方精工、科大智能、应流股份、宏发股份、永贵电器、汇川技术、黄河旋风、大豪科技、伊之密、巨轮股份、博实股份、东方精工、大连三垒、富瑞特装、软控股份、金鸿能源、浙江鼎力。(申万宏源)