石墨烯产业化受热捧 市场技术瓶颈已突破(附股)

　　双龙股份：业绩符合预期，销售费用大降

　　研究机构：民族证券 分析师：黄景文 撰写日期：2015-04-23

　　投资要点：

　　整体业绩基本符合预期，销售费用大降。双龙股份发布2015年一季报：实现营收1.65亿元，同比增长302.15%，环比微降2%(金宝药业2014年9月并表)。归母净利3,436.17万元，环比增长57.31%。一季度销售费用352.05万元，环比大降76%左右，甚至低于去年同期的364.09万元(合并金宝药业前).

　　医药业务业绩增速提升。金宝药业一季度净利润约2,895万元，环比增长26.87%。随着乐达非中药抗病毒生产基地前处理及提取车间、固体车间及研发中心和相关配套设施在2014-2015年相继投产，相关产品的产销量将得到持续提升。

　　化工业务业绩略有下降，未来开工率有望提升。化工业务主要受公司新增固定资产折旧增加等因素影响，一季度净利润540.76万元，同比下降10.25%。未来一方面随着环保绿色轮胎发展，另一方面公司将不断通过多种方式降本增效，开拓市场，白炭黑产能利用率有望得到提升。

　　暂不调整盈利预测，维持“增持”评级。一方面，金宝药业未来增速将进一步提升，另一方面，公司将继续寻求相关优质标的，通过外延并购完善公司医药业务的品种及领域布局。预计2015-17年EPS分别为0.46元、0.58元和0.72元，对应P/E分别为48X、38X、31X.

　　风险提示。公司内部整合的风险，原材料波动的风险，销量不达预期的风险。

　　力合股份：投资TMT基金，做大公司创投规模

　　研究机构：平安证券 分析师：缴文超，陈雯 撰写日期：2015-06-17

　　事项：近日，公司公告作为有限合伙人出资不超过1 亿元，投资珠海富海铧创信息技术创业投资基金(有限合伙)(简称“TMT 基金”)，该方案已经过股东大会决议通过。

　　平安观点：

　　TMT 基金专注于移动互联网、新媒体、大数据等信息技术领域投资： TMT 基金是由深圳市东方富海投资管理公司和珠海金融投资控股集团有限公司联合収起设立，执行事务合伙人是珠海市富海铧创创业投资基金管理企业，该基金专注于移动互联网、新媒体、大数据等信息技术领域的投资。总觃模6 亿元，首期已募集资金2.94 亿元。公司作为有限合伙人，以自有资金认缴出资额不超过1 亿元，占全体合伙人认缴出资总额比例不超过16.67%。

　　収挥公司创投领域优势，做大公司创投投资觃模：公司为投资控股型企业，收入和利润主要来源于控(参)股公司。目前，公司营业收入主要来自高新技术企业孵化、电子设备制造、电子器件制造、水质净化等业务。公司投资参与TMT 基金，可以収挥公司在创业投资领域优势，间接投资于国家经济转型升级的収展方向，可以获取良好的投资收益；同时，借助TMT 基金的专业投资团队资源，带动公司投资团队建设，推动公司投资业务的収展，幵积极探索股权投资的商业运营模式，进一步做大公司创业投资觃模。

　　珠海国资委控股的上市平台，有资产注入预期：公司实际控制人是珠海国资委旗下的珠海金融投资控股有限公司。珠海金融投资控股有限公司拥有的金融资产丰富，包括银行、融资租赁、消费金融、交易平台、证券、期货、直投、基金管理、资产管理、担保、科技小贷以及其他小微金融。公司作为珠海金控旗下唯一控股的上市平台，资产注入预期强烈。

　　投资建议：公司2015、2016 年EPS 分别为0.13 元、0.14 元，BPS 分别为2.07、2.16，当前股价对应的PE 分别为261 倍、240 倍，PB 分别为16 倍、15 倍。公司最大看点在于国企改革下的资产注入预期。首次覆盖，给予“推荐”投资评级。

　　风险提示：国企改革不及预期风险。