国庆黄金周出境游高增长依旧 四股爆发小宇宙

　　国庆黄金周旅游数据点评:出境游高增长依旧

　　类别：行业研究 机构：瑞银证券有限责任公司 研究员：陈欣 日期：2015-10-09

　　国庆黄金周国内旅游市场:休闲游表现抢眼,自然景点游同比下降或持平。

　　根据国家旅游局报道,10月1-7日,纳入国家旅游局监测125个传统热点景区接待游客约2962万人次、门票收入约16亿元,同比约-6%/-1%,我们认为主要源于:1)热门旅游景点过去两年国庆期间就已达接待游客上限,2015年为保证游客安全及旅游顺畅,采取限流措施;2)出境游高增长分流客源。值得注意的是,休闲游表现抢眼,观光游正在向休闲游转化。

　　国庆黄金周出境游市场:出境游客量继续高增长。

　　根据国家旅游局报道,国庆假期前4天(10月1日-4日),中国出境游客(除香港外)同比增长约37%,其中,日本、韩国、泰国位列出境游目的地前三位;我们预计,国庆黄金周出境游旅客量(除香港外)同比增长超过20%,明显好于国内游,其中,韩国旅游发展局统计,赴韩国旅客同比增长约30%;台湾海峡两岸观光旅游协会通报,赴台湾游客同比增长超过20%;根据新闻披露的上海边检数据,前6天上海赴日本游客同比大幅增长约69%、赴泰国游客同比增长43%、赴欧洲和美国游客同比增长约10%。

　　展望:观光游降温,休闲游和出境游将持续升温。

　　我们预计,随着居民收入水平的持续提高,赴自然景区的观光游客将持续向休闲游转移,2015-2016年,国内游客量有望同比增长8-10%,呈稳定增长态势;伴随着签证的持续简化和可逗留时间的加长,出境游将会持续升温,3-5年内仍将以日本、韩国、东南亚等目的地国为主,长期看,赴欧洲、美国长线游旅客量占比将会持续提升。我们预计,2015-2016年,中国出境游旅客量同比有望增长18-20%。

　　投资策略:推荐中青旅、中国国旅、宋城演艺。

　　步入4季度,自然景区将进入淡季,客流量环比将会下降,我们认为休闲景区和出境游板块值得配置,推荐中青旅(乌镇、古北水镇客流持续高增长)、中国国旅(三亚海棠湾免税店客流和销售额持续高增长)、宋城演艺(千古情景区客流高增长及新项目的持续落地)。