农垦改革或成涨升题材催化剂

　　近期A股市场出现了震荡中渐趋活跃的态势。其中，农业板块相继出现强势股，海南橡胶、亚盛集团等个股相继出现冲击涨停板的K线形态，显示出以农垦为核心的农业板块已得到了资金的青睐，有望反复活跃。

　　减负增效，农垦改革势在必行

　　农垦系统始于建国初期，成立诱因主要有两个，一是战争结束后，大量的年轻军人需要安置。二是当时土地改革完成之后，国家需要大型农场来保证农业粮食安全。所以，成立了农垦系统。

　　在几十余年的发展中，农垦在确保国家粮食安全中发挥了巨大的作用。但是在发展过程中，也承袭了当时的国企管理模式，使得农垦系统出现了人浮于事，企业办社会的特征。比如农垦系统拥有成体系的后勤集团，也拥有学校、医药，甚至部分农垦系统还带有部队的痕迹，如此就使得农垦系统偏离了企业的运作路线。农垦系统的确是企业，承担着维护我国粮食安全的重任。因此，农垦改革势在必行。

　　减员增效，提升农业盈利能力

　　为此，在2015年一号文和十八届三中全会中，都对农垦改革提出了新的要求。一号文件指出，加快研究出台推进农垦改革发展的政策措施，深化农场企业化、垦区集团化、股权多元化改革，创新行业指导管理体制、企业市场化经营体制、农场经营管理体制。发挥农垦独特优势，积极培育规模化农业经营主体，把农垦建成重要农产品生产基地和现代农业的示范带动力量；十八届三中全会提出了全面深化改革、推进对外开放的重大战略部署，对农垦改革发展来说是难得发展机遇。

　　由此可见，农垦改革的核心是两个，一是减负。由于历史原因，2013年，农垦企业办社会机构8646个，企业补助社会机构104.7亿元。未来将通过去行政化、鼓励剥离非农资产、给予低息贷款等手段，进一步实现社企分离、政企分离，减轻农垦企业历史包袱。二是增效。在政策鼓励下，单一从事农业生产的企业将有机会在农垦集团层面内，或层面外进行资源整合，进军农业种、养的上下游，包括农资、农产品加工、农产品销售平台等。同时，有机会再政策扶持下，扩展土地面积以增加经营规模。对内来说，为保障上述改革政策的落实，需要在体制上解决激励问题，因此，农垦改革将鼓励对内部高管、业务骨干实施股权激励；对外则引入有经验、有资金、懂战略、有技术的战略投资者，提升干劲和转型效率。

　　这无疑给整个农垦系统，尤其是A股农垦系上市公司带来革命性的变革。一方面改革必然会使得农垦系上市公司的股权趋于多元化，员工持股或引进新的且具有产业并购或产业前沿的优秀股东，有利于农垦系上市公司的产业链整合和并购，打开农垦系上市公司的产业成长空间。另一方面则是农垦改革的核心与目标是减负增效，这必然会使得整个农垦系上市公司的资产收益率迅速提升，有利于二级市场估值重心的上移。

　　抓龙头，低吸改革品种

　　循此思路，在操作中，建议投资者积极关注农垦为核心的农业股的投资机会。其中，农垦系上市公司的操作思路主要是抓龙头，如北大荒。2014年起，公司已陆续剥离米业资产，出售麦芽、化肥(部分)资产，停产造纸车间并遣散员工，清理鑫亚贸易的欠款并处理相关诉讼问题。出血点基本止住，未来现有涉农主业将至少恢复到9亿元左右的稳定盈利规模(不考虑减值准备)。如果未来农垦改革政策进一步积极变化的话，公司的价值有望迅速提升。对意欲改革品种，则主要是亚盛集团、海南橡胶等品种。另外，对农发种业等农业股也可跟踪。