周一展望：重点布局十大板块优质股

　　《关于进一步推进农垦改革发展的意见》点评：改革是农业板块的投资主线

　　事件

　　中央深改组审议通过《关于进一步推进农垦改革发展的意见》。指出推进农垦改革发展，要坚持社会主义市场经济改革方向，坚持政企分开、社企分开，以保障国家粮食安全和重要农产品有效供给为核心，以推进垦区集团化、农场企业化改革为主线，依靠创新驱动，加快转变经济发展方式，推进资源资产整合、产业优化升级，建设现代农业的大基地、大企业、大产业，全面增强内生动力、发展活力、整体实力，发挥现代农业建设的骨干引领作用。

　　点评：

　　农垦是我国农业发展的重要力量。农垦是在特定历史条件下为承担国家使命而建立的，是我国粮食生产的重要力量。2014年农垦系统农作物播种面积为6907.3千公顷，占全国播种面积的4.2%，粮食产量3538.07万吨，占全国总粮食产量的5.8%。

　　农垦改革的重点在于提升效率，做大做强。农垦系统每年对社会机构的补贴超过100亿元，农垦改革首先要实现政企分离、社企分离，提升农垦运营效率，提升盈利能力。通过集团资产注入提升农垦系统资产证券化率，通过混合所有制改革引入战略投资者，提升农垦系统经营管理和技术水平，以土地为基础，向上游的农资领域和下游的农产品加工和流通领域扩展，实现产业链协同发展，提升产品附加值，做大做强。

　　土地流转改革是农业改革的另一个重点。土地流转改革的重点是在土地确权的基础上实现土地的流转，促使土地向种粮大户、种粮能手、农业公司集中，提升我国农业生产的规模化水平，机械化水平和科技含量。看好以土地流转中土地确权为切入点进行农业信息化布局的神州信息。

　　风险提示：1)国家政策变更或执行不到位；2)粮食价格下降；3)改革进度和深度不达预期。(国联证券)

　　航空行业：暑运后保持年内高增速

　　报告要点

　　事件描述

　　中国国航、南方航空、东方航空公布2015年9月运营数据：总周转量同比增速分别为8.18%、12.30%和11.87%，其中客运周转量同比分别上升11.60%、13.30%和16.50%；投入运力方面，国航、南航、东航9月可用吨公里分别同比上升11.20%、14.00%和13.49%；总载运率方面，国航、南航、东航分别同比变化-1.88pct、-1.06pct 和-1.02pct 至69.22%、70.15% 和70.67%。

　　事件评论

　　国内客运：需求平稳增长。9月，三大航国内航线客运周转量方面，国航、南航、东航国内航线客运周转量同比分别上涨11.10%、8.46%和12.85%； 投放运力方面，国航、南航、东航国内航线可用座公里同比分别上涨9.70%、6.81%和9.82%；客座率方面，国航、南航、东航国内航线9月同比分别变化1.00pct、1.21pct 和2.19pct 至81.80%、79.72%和81.63%。随着暑运的收官，本月国内航空需求环比下降，8月涨幅最大的东航本月国内客运周转量环比下降15.03%。由于暑运结束，三大航适当减缓国内航线运力投放，供需基本平衡，客座率回复到今年平均水平。整体受益于月初的小长假及月底的中秋国庆出行，三大航国内客运同比增速依旧保持良好的增长态势，国航，东航同比增速都达到去年同期的3-4倍。

　　国际客运：保持高速增长。 9月，国际航线客运周转量同比增幅走势如下：国航、南航、东航国际航线客运周转量同比分别变动14.60%、30.21% 和28.70%；投放运力方面，国航、南航、东航国际航线可用座公里同比分别增加27.10%、34.50%和28.57%；客座率方面，国航、南航、东航9月同比分别变化-1.60pct、-2.60pct 和0.08pct 至76.30%、78.90%和77.50%。9月，三大航国际客运周转量依旧保持高速增长，东航同比增速较上月还有所提高。国航和南航由于投放运力过快导致客座率有所下降。

　　首推春秋航空和吉祥航空。综合考虑汇兑损溢、油价、估值、催化剂等， 我们首推差异化竞争、具备成长属性、受益中短航线旅游热的春秋航空， 以及高效率民营企业、迪斯尼弹性最大的吉祥航空；同时推荐对油价与国内航线弹性最高、目前PB 较低的南方航空和日韩线龙头东方航空。(长江证券)