工业4.0主题持续发酵 13只个股站在风口

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　　我国机器人骨科手术领域获突破(附股)

　　据央视新闻联播消息，我国自主研发的医疗机器人在骨科手术领域取得重大突破。北京积水潭医院运用机器人精准定位，完成了世界脊柱外科手术领域的“禁区”——被喻为“生命中枢”的上颈椎畸形手术，误差不到1毫米。

　　银河证券认为，工业4.0主题持续，建议关注本周德国总理访华、11月世界机器人大会、机器人十三五规划。建议精选上半年工业4.0主题高涨幅、目前股价处于低位的个股，重点推荐博林特、江南嘉捷、天奇股份、康尼机电；看好康力电梯、GQY视讯(服务机器人)、上海机电、机器人、博实股份、双环传动、锐奇股份、汇川技术、新时达等。(来源：证券时报)

　　【个股研报】

　　GQY视讯：打造年产百亿机器人领军企业

　　1。事件

　　公司发布半年报，实现营业收入9737 万元，同比下降31%；净利润为657 万元，同比下降61%；扣非业绩同比下降44%；EPS 为0.03 元。

　　2。我们的分析与判断

　　(一)主营大屏拼接屏显示系统、智能机器人

　　公司传统主业大屏拼接显示系统有所下滑，大力进军智能机器人产业，形成大屏拼接屏显示系统、智能机器人并重的产业模式，未来可能以智能机器人产业为主。

　　受部分大屏拼接订单延期实施和子公司剥离的影响，2015H1 销售收入和净利润同比均有所下滑。上半年公司的订单仍充足，预计公司传统主业将保持平稳发展。公司之前预算2015 年营业收入30646 万元，同比增长16%，净利润3153 万元，同比增长61%。

　　(二)拟更名体现“智能机器人主营业务特征”

　　公司于2015 年7 月28 日发布拟变更公司名称公告，拟更名“GQY**”以更好的反映公司未来整体战略转型及智能机器人产业方面的布局。

　　自2014 年初宣布转型三年规划以来，公司不断加码智能机器人业务的布局：①成立了全资的新纪元机器人子公司。②引进了技术团队首创“车载自平衡救护平台”试验机。③成立GQY 投融资中心，设立投资子公司天尺投资密切关注外延扩张标的。④与新世纪机器人展开合作，总经销移动警务平台产品等。

　　目前公司账面现金超过6 亿元，我们认为公司未来不排除通过外延并购加码智能机器人业务的可能性。

　　(三)智能机器人技术储备充分，新品加速落地

　　目前公司技术储备充足，通过与海外团队、高等院校、研究所强强联合，拥有了机器人在：①智能机器人驱动机构；②低压伺服驱动器；③惯性传感器技术；④多轴机器人的运动规划及其控制；⑤机器人的导航和定位；⑥基于物联网云机器人平台等机器人产业的核心技术。

　　车载自平衡救护平台为主的特种机器人产品样机有望下半年推出。公司于2014 年8 月15 日投资设立了特种机器人全资子公司上海新纪元机器人有限公司，重点开展车载自平衡救护平台的研发、生产和销售，其主要机器人项目为“车载自平衡救护平台首样机研发”。这一产品运用了新型并联机器人技术平台、感知技术、人机交互技术等服务机器人的关键技术，能够主动抵消路面颠簸、车体摇晃、车体加减速等惯性运动的影响，保障医护人员对救护车上的危重病员进行简单救护，避免转运途中的二次伤害，该产品样机将于2015 年下半年推出。

　　服务机器人产业方面，公司主要机器人项目依然为“车载自平衡救护平台首样机研发”，在通过与上海交通大学机械与动力工程学院高峰教授团队全面合作后，公司在已有自平衡两轮代步机器人核心技术(包括并联机器人机构、惯性传感器、伺服控制、自平衡控制)的基础上，围绕特种机器人核心技术包括并联机器人设计、移动平台、感知系统和控制系统，并以车载自平衡救护平台为主要开发目标，全面开展特种机器人产品和技术的研发。

　　(四)革新销售模式，下半年机器人业务有望贡献更多业绩

　　移动警务平台系列产品销售代理方面，2014 年，GQY 视讯与关联方新世纪机器人签订了业务合作协议，逐步展开移动警务平台产品的代理销售活动。2015 年上半年，公司移动警务平台系列实现营业收入388 万元，毛利率达到51%。

　　2015 年7 月，公司与浙江通商融资租赁有限公司签订了《采购合同》，浙江通商因主营业务需要，向公司采购“防恐机器人”智能单警和移动警务平台产品共1000 台整，合同总额为6500 万元人民币。预计将对公司2015 年下半年业绩起到促进作用。

　　(五)持股5%以上股东姚国际：承诺未来6-12 月股价不到50 元不减持

　　公司于于2015 年7 月16 日收到公司持股5%以上股东姚国际先生的《关于增持承诺不减持公司股票的函》。基于对公司转型成为国际领先的智能机器人公司的发展战略充满信心，姚国际于从2015 年6 月29 日、6 月30 日、7 月1 日以及7 月15 日持续增持257 万股，并根据市场情况未来不排除继续增持。

　　姚国际承诺自2015 年7 月16 日起，未来6 个月内将不减持本人所持有的公司股份；未来6-12 月间，若公司股票价格未达到50 元的，将不减持本人所持有的公司股份；未来12-24 月间，若公司股票价格未达到80 元的，将不减持本人所持有的公司股份。

　　截止2015 年7 月15 日，姚国际先生通过普通证券帐户持有公司股份257 万股，占公司总股本的1.21%；通过中国银河证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户持有公司股份10618888 股，占公司总股本的5.01%；合计持有公司股份1318888 股，占公司总股本的6.22%，为公司持股5%以上的股东。

　　根据公司公告：姚国际因看好公司未来的发展前景及智能机器人产业的成长空间，在2015 年4 月7 日至2015 年5 月21 日间通过中国银河证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户以集中交易方式增持公司股份10618888 股，占股份总额的5.01%，具体情况如下：2015 年4 月7 日至4 月30 日间买入7488800 股，增持价格区间为17.99 元至21.06 元，2015 年5 月4 日至5 月21 日间买入3130088 股，增持价格区间为18.01至26.16 元。

　　我们关注到，中源协和细胞基因工程股份有限公司在GQY 视讯的2015年中报中，成为GQY 视讯的第四大流通股东，持股208 万股，占总股本的0.98%。

　　我们同时关注到，上市公司中源协和曾于2015 年5 月5 日收到姚国际先生自愿向公司赠与的人民币100 万元，专项用于公司在新一代CAR-T 免疫细胞治疗技术领域的研发费用支出。中源协和2014 年年报显示，2014 年末，姚国际持有中源协和507 万股，占股比为1.44%，是中源协和第四大流通股东，而且是前十大流通股东中惟一的个人投资者，持有市值约为2 亿元。

　　(六)中国将成机器人最大市场，服务机器人市场前景看好

　　我国将成为机器人的最大市场，服务机器人市场前景看好。

　　国家《服务机器人科技发展“十二五”专项规划》指出：把服务机器人产业培育成我国未来战略性新兴产业。专项将重点围绕“一个目标，三项突破，四大任务”进行部署。四大任务是指重点发展公共安全机器人、医疗康复机器人、仿生机器人平台和模块化核心部件等。

　　全球服务机器人产业分为专业服务机器人(特种机器人)及个人和家庭服务机器人。

　　根据IFR 的统计数据，专业服务机器人在2013 年销售的总数21,000 台，比2012 年增加了4%，总销售额35.7 亿美元。未来三年，预测累计销售数量约134,500 台，销售额189 亿美元。

　　个人和家庭服务机器人在2013 年销售约有400 万，比2012 年增加了28%。销售额增加到17 亿美元。未来三年，预测累计销售约3140 万台，销售额110 亿美元。 未来军用、农业、物流、医疗、移动平台、救援安防、导游、专业清洁等领域的服务机器人是未来市场主要需求类型。

　　3。投资建议

　　公司致力打造年产百亿智能机器人领军企业，专注于特种机器人、服务机器人、医疗机器人。公司市值52 亿元，拥有现金6 亿元。预计未来公司将通过内生、外延方式加码智能机器人业务。

　　我们看好智能机器人产业发展前景，将保持密切跟踪，暂不评级。(银河证券)

　　博林特：主业稳中有升，多元化发展战略强势推进

　　事件描述

　　博林特发布2015 年中报：1-6 月实现营业收入7.56 亿元，同比下降0.33%；实现归属于母公司净利润0.61 亿元，同比增长6.07%；基本每股收益0.06元/股；此外，拟购买集团所持远大环境工程公司100%股权和集团拥有的智能磨削机器人系列技术。

　　事件评论

　　业绩增长符合预期，销售策略调整致安装收入微降。上半年营收同比略降0.33%，净利润增长6%。其中，安装业务营收同比下降5%，主要系公司调整营销策略、加大经销比例以应对房地产市场持续不景气。预计前三季度业绩增长0-10%，考虑季节性因素影响，全年业绩增速有望达到15%。

　　加强费用管控及预算管理，盈利能力提升。毛利率提升1.6 个百分点，除安装维保业务外，其他各项产品毛利率均有提升，原因：1)材料采购成本降低；2)加强预算管控，显着降低运营成本；3)新生产基地投产减少运费成本。此外，销售费用年度预算控制和考核效果凸显，费用同比下降约11%。

　　购买大集团旗下资产和技术，多元化发展战略强势推进。增发方案被否，不改变公司长期发展战略。拟以约定利润分成方式(20-50%利润支付给集团，不超过7 年)购买旗下环保、机器人资产，转型智能高端装备势在必行。

　　看好公司中长期发展前景，要点如下：

　　主业稳健增长：电梯业务在手订单饱满，预计未来两年业绩增速约20%。此外，非洲地产、巴基斯坦风电业务有望提供较强业绩支撑。

　　布局智能装备：“智能磨削机器人系统”订单状况良好，未来有望在汽车轮毂、船舶、军工等方面进行大规模应用；环保业务迎政策红利，脱硫脱硝、PM2.5 除尘技术下游应用空间广阔。

　　资产持续注入：集团旗下优质资产注入持续推进，或涉及核电变频器、固废处理、工业住宅等领域。

　　业绩预测及投资建议：预计15、16 年净利润约为2.3、3.1 亿，EPS 分别约为0.24、0.32 元/股，对应PE 分别为35、26 倍，给予“买入”评级。

　　风险提示

　　海外经营政治风险。(长江证券)