新三板分层方案年底前推出 五股提前布局(附股)

　　鲁信创投:创投叠加金改，催生蓝海一片

　　鲁信创投 600783

　　研究机构：安信证券 分析师：赵湘怀 撰写日期：2015-07-14

　　创投股是新经济的引擎。李克强总理在2015年政府工作报告中两次提到“大众创业、万众创新”，利用创投平台激活中国经济活力，提高资产证券化率是国策导向。3月中旬，山东省出台深化国企改革“1+5”方案，初步确定鲁信集团和省国有资产投资控股公司作为第一批试点改建成投资运营公司。各项改革措施的完善，良好的管理机制将释放改革红利，一旦引入有效的激励机制，创投产业将有效释放改革红利。

　　山东金改股+稀缺创投股。公司是目前A股中最纯正的创投股，同时也是山东金改受益最显著的上市公司。公司是山东省内最大的专业创投机构，主要投资于现代农业、海洋经济、信息技术、节能环保、新能源、新材料、生物技术、高端装备制造等国家战略性新兴产业。控股股东鲁信集团旗下有金融、投资、房地产、医药、印刷、文体等多种产业。

　　重估国资入口价值，打造完整金融生态。我们认为，创投股近年来所做的战略转型均围绕着一个核心:打通企业金融服务全产业链条。这有利于创投企业盈利平滑与增厚。创投股作为各个省内国有资产入口，担负着利用资本市场激活国企改革效率的重任。国资背景的创投股及资产证券化率低的地方创投股尤其利好。鲁信创投作为深耕山东创投企业，未来不排除有山东省通过鲁信的平台进行产业并购与整合，实现山东省优质资产证券化的可能性。随着IPO加速、注册制推进、新三板扩容等制度改革，创投股成长性将逐步显现。

　　投资建议:买入-A投资评级，6个月目标价38元。我们预计公司2015年2017年的收入增速分别为4.07%、6.95%、8.22%，投资收益增长率分别为33.22%、20.05%、19.13%，净利润增速分别48.8%、22.2%、24.1%，成长性突出；给予买入-A的投资评级，6个月目标价为38元，相当于2015年40倍的动态市盈率。

　　风险提示:改革不达预期、项目进展不顺利