同方国芯800亿元定增震撼市场 6股有短线机会

　　紫光股份:业绩符合预期，世界级云计算巨头崛起

　　紫光股份 000938

　　研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2015-11-02

　　业绩符合预期。公司2015年前三季度实现营收91.92亿元，净利润1.16亿元，分别同比增长23.58%和52.83%，符合预期。

　　经营效率改善明显。公司出售部分可出售金融资产致净利润大幅增长。

　　2015年Q1、Q2和Q3单季度扣非净利润同比增速分别为-9.50%、-3.55%和-1.22%，趋势向好。前三季度经营毛利率4.41%，净利率1.59%，分别比去年同期增长0.09和0.16个百分点，经营效率有效改善。

　　IT产业整合大平台，自主可控新抓手，开创中国IT产业资本输出先河。

　　全球IT产业整合是大势所趋，公司借助资本加速产业整合，通过自主创新和国际并购，成就IT产业整合大平台，自主可控新抓手。公司的国有身份、市锄制、高校资源、团队激励、资本能力是国内少有，2015年控股新华三(华三和HP中国企业业务联合体)、入股西部数据(西数收购SanDisk，组成存储领域最强组合)，连续两起百亿级资本运作国内罕见，开创中国IT产业资本输出先河。

　　世界级云计算巨头崛起。据IDC报告，新华三在交换机、路由器市场份额国内第一，全球第二，并且独家代理HP在中国的服务器和存储销售；据iHS报告，西数+SanDisk在机械硬盘全球市场份额第一，SSD全球市场份额第二。公司还携手世纪互联(IDC龙头)和微软(云计算龙头)切入云计算运营，一个控股和参股公司协同发展，覆盖IT硬件、软件和云计算运营的世界级云计算龙头崛起。

　　投资建议:控股新华三和入股西数将大幅增加公司业绩，奠定公司在云计算基础设施领域地位，携手微软、世纪互联切入云计算运营，空间巨大。

　　预计2015-2017年备考EPS分别为1.18元、2.19元和2.65元，“买入-A”评级，6个月目标价120元。

　　风险提示:并购审批风险、产业整合风险。