券商三涨停根源水落石出

　　券商三涨停根源水落石出

　　证监会宣布年内重启IPO 中签后再缴款

　　时隔四月，IPO再次提上日程。

　　就在大家纷纷猜测券商股为何连续暴涨三天之时，证监会周五下午的例行发布会上给出了答案，IPO将重启！

　　11月6日，中国证监会表示先恢复前期暂缓发行的28家已缴款的企业的发行，并考虑年底前重启IPO。同时改革新股发行体制，取消新股申购预缴款制度。

　　这是A股史上经历的第九次IPO重启，有分析指出，从此前八次数据分析，IPO重启或暂停前后，市场大多延续变更之前的趋势，虽然IPO不是市场拐点的标志，却是历次市场上涨或下跌的加速器。

　　杭州一资深私募人士认为，A股市场近期已触底企稳，转而向慢牛发展，此时重启IPO，短期或对市场有压力，但影响有限，这也说明市场已恢复新常态，恢复了融资功能。

　　证监会宣布重启IPO

　　11月6日，证监会新闻发言人邓舸在例行新闻发布会上宣布，重启新股发行。

　　邓舸表示，今年7月初，已启动发行程序的28家上市公司进行了暂缓，IPO重发有利于增添市场活力，促进市场健康发展。证监会综合市场各方面，重点围绕巨额资金打新、强化中介责任，提出了改革完善IPO的措施。

　　邓舸透露，由于完成相关准备需要一定时间，在此次完善新股发行制度全部落实前，证监会决定先按现行制度恢复暂缓发行的28家公司IPO。其中，已经履行缴款程序的10家公司先行启动，完成未完成事项预计需要2周时间，剩余18家也将在年内重启发行。同时，证监会将恢复IPO审核会议，合理安排IPO审核进度。

　　证监会改革新股申购制度中签后再缴款

　　邓舸周五表示，此次完善新股发行制度，证监会重点围绕巨额资金打新、简化发行审核条件、强化中介机构责任、加大投资者合法权益保护等事项提出了进一步改革完善新股发行制度的政策措施。具体包括：

　　一是针对巨额打新资金取消现行新股申购预先缴款制度，改为确定配售数量后再进行缴款，强调新股申购自主决策、自担风险、自负盈亏，券商不得接受投资者全权委托申购新股；

　　二是突出发行审核重点，调整发行监管方式，严格执行证券法规定的发行条件，将审慎监管条件改为信息披露要求；

　　三是公开发行2000万股以下的，取消询价环节，由发行人、主承销商协商定价，简化程序，提高发行效率，降低中小企业发行成本；

　　四是加强对中小投资者权益保护，建立摊薄即期回报补偿机制，要求首发企业制定切实可行的填补回报措施；

　　五是强化中介机构监管，落实中介机构责任，建立保荐机构先行赔付制度，要求保荐机构在公开募集及上市文件中作出先行赔付承诺，完善信息披露抽查制度，出台会计师事务所从事证券业务监管办法。

　　证监会释疑为何取消资金申购称，现行制度造成巨资冻结，2015年6月初，25只新股冻结资金峰值5.69万亿元；如果取消，仅需缴纳414亿元。

　　同时为了约束投资者获得配售后不足额缴款，新规规定投资者连续12个月累计3次中签后不缴款，6个月内不能参与打新。

　　券商三涨停根源在此？

　　周五IPO重启消息一出，市场纷纷大呼，终于找到券商股连续三涨停的源头了。

　　对此，业内人士普遍认为，IPO重启是管理层做的正确举措，IPO对市场带来的更多的是正面的效应，让投资者获得更多的选择，让市场恢复融资功能，目前推出这个措施也让券商股估值有进一步提升的空间。

　　中金王汉锋就分析指出，对券商利好，对市场短期心理层面影响偏负面，中期影响偏正面。新股发行重启显示了监管层对市场的信心，由于市场在这之前已经连续上涨，短期在心理层面影响偏负面。但新股重启代表着市场正常功能在逐步恢复，对市场中期是正面影响。特别地，新股重启将利好券商。

　　南方基金杨德龙表示， IPO重启对券商是利好，下周券商强势上涨行情会延续，继续带领大盘走强。另一方面，IPO的重启也意味着监管层认为市场好转，大盘已经恢复上涨态势。

　　不过，也有投行专家指出，先行赔付拿券商做担保，利空券商。尽管之前发行的新股已经要求券商做了先行赔付承诺，但毕竟没形成制度，怎么赔法也不知道。这次提出建立保荐机构先行赔付制度，应该是要落实具体细节了。可是，发行人是第一责任人，实际控制人或大股东是造假上市的最大受益者，证监会拿他们没办法，先抓着券商赔钱！

　　短期偏负面影响有限

　　最近三个交易日，股市连续大幅反弹。截至周五收盘，沪指距离3600点仅一步之遥。

　　这次IPO重启对市场近期走势将有什么影响呢？

　　九泰基金认为，重启IPO对于完善资本市场的资源优化配置作用，加大金融对实体经济的支撑都有重要的意义。但短期内，由于新股供给增加，市场可能会担忧资金缺乏而抛售。消息公布后，富时中国A50指数期货下跌已超过2%。从历史数据看，IPO重启对于A股的影响偏于负面，但影响有限。

　　持类似观点的还有华泰证券。华泰证券研究员指出，首先，目前重启IPO的前提是完善新股发行制度改革，具体的时间可能会是在年底以前，而不是现在。同时，小规模的IPO对于资金面并无显著影响，只有大型IPO才对于资金面产生显著冲击。 所以本次重启IPO对股市的影响可能并不显著。

　　A股何去何从？专家普遍乐观

　　这是A股史上经历的第九次IPO重启，业内人士表示，从此前八次数据分析，IPO重启或暂停前后，市场大多延续变更之前的趋势，虽然IPO不是市场拐点的标志，却是历次市场上涨或下跌的加速器。

　　对于此次IPO重启对于A股市场的长期作用，专家们大多表示乐观。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委表示，首先，市场已经逐步企稳，人气渐旺，市场对明年小牛展望乐观；其次，国务院会议要求稳工业，十三五要求降低杠杆率，重启IPO都是应有之意。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，恢复IPO自由是重大利好。在央行不断放水、市场流动性泛滥的前提下，投资者缺乏足够的投资渠道，出现了所谓的资产配置荒。在A股市盈率严重偏高的背景下，如果继续关闭一级市场，则会严重抑制投资者信心，并无法满足投资者打新炒新的需求。

　　英大证券首席经济学家李大霄亦认为，重启IPO是恢复市场融资功能的表现、不会扼杀婴儿底以来的牛市。对于大盘未来的走势，李大霄则表示，对于大盘走势，他表示大盘将震荡上行，2850点是婴儿底，3000是未来的地平线。