能源互联网行动方案预计年底发布 概念股将抢占新风口

　　新联电子:被低估的能源互联网用电信息采集龙头

　　事件:4 月1 日盘后，公司发布2014 年报:2014 年，公司实现营业收入5.8 亿元，同比增长6.86%；实现归属母公司股东的净利润1.53 亿元，同比增长3.46%；EPS0.61 元。公司拟每10 股派3 元(含税)。

　　点评:

　　主业稳步增长，技术创新增强核心竞争力。2014 年，公司在国网五次用电信息采集类产品集中招标采购中，中标总金额名列第一。分产品方面，公网终端营收同比增长达31.75%，抵消230M 专网终端及采集器下滑影响。综合毛利率40.54%，较去年略降0.52 个百分点，保持平稳。公司继续维持高比例研发投入，2014 年研发投入3898 万元，同比增长14.46%，占营收比重6.72%；获得专利13 项，其中发明专利3 项；公司“大电网广域电能量测系统关键技术研究及工程应用”项目荣获国家电网2014 年度科学技术进步奖三等奖。

　　积极延伸新业务，外延扩张可操作空间大。加强主业的同时，公司积极通过资本运作延伸新业务。2014 年公司利用超募资金收购瑞特电子65.52%股权，集成套、机械加工、智能元件、销售于一体，打通产业链，提升加工制造能力和水平。另外，公司通过股权置换收购盘谷电气，引进配电自动化产品技术和管理团队，快速切入配电网自动化领域。公司目前资产负债率仅20%，在手货币资金3.8 亿元，实际控制人持股比例较高，公司外延扩张可操作空间大。

　　电改催化能源互联革命，用电信息采集细分龙头迎发展新机遇。

　　新电改方案已正式下发，明确提出积极开展电力需求侧管理和能效管理。电改为能源互联革命奠定基础，未来电力需求侧规模庞大的智能家电、电动汽车、高耗能动力装置、传感器等会实时产生海量大数据，而用电信息采集设备作为需求侧管理的必要设备，是能源互联网绕不开的电能信息“入口”，实现用户侧电能量、负荷数据采集，用电设备数据采集及在线诊断，实时数据远传等是能源互联网的重要基石。

　　公司是国内最早进入用电信息采集系统领域的厂家之一，有二十多年丰富成熟的系统组网经验。公司具有用电信息采集系统全系列产品，并拥有相关产品的全部自主知识产权，可以对客户需求做出快速和高质量的响应。公司具备能源互联网的发展基因，在能源产业互联网化进程中，有望积极探索新兴能源服务商业模式，进入新一轮增长轨道。

　　盈利预测与估值:预计公司15-17 年摊薄EPS 分别为0.75、0.90、1.09 元，对应PE 分别为25、 20、17 倍，公司是目前能源互联网板块最被低估个股，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示:行业竞争加剧风险、电网投资下滑风险。