医药生物：进军妇科中药领域 荐股

　　【事件】

　　广东逸舒制药股份有限公司(以下简称“逸舒制药”)于2015年11月20日发布收购资产公告:逸舒制药及其全资控股子公司香港逸舒现金收购广东德鑫制药有限公司(以下简称“德鑫制药”)。本次收购完成后,逸舒制药及其全资控股子公司香港逸舒合计持有德鑫制药100%的股权。

　　【点评】

　　逸舒制药战略性收购德鑫制药,进军妇科中药领域:逸舒制药在现有业务稳步发展的基础上,借助现有的渠道和终端,收购德鑫制药打造妇科专业品牌,进军妇科中药领域,为公司打造女性大健康平台奠定坚实的基础。

　　(1)现有业务稳步发展:公司现有业务以20%-30%的增速稳步增长。2015半年报显示,公司实现营业总收入4288.33万元,同比增长14.11%;根据公司下半年订单及配套设施生产能力情况,我们预计公司下半年业绩将继续保持20%-30%的速度稳步增长。

　　(2)收购德鑫制药,打造妇科专业品牌,进军女性大健康领域:公司原先业务主打骨健康,为寻求发展突破口,逸舒制药瞄准女性大健康领域,战略性收购德鑫制药。德鑫制药的妇炎康片在妇科炎症用药类别有广泛稳定的客户基础和较强的品牌影响力,在城市零售终端市场(来源于米内网22个城市,4500多家药店的数据),德鑫制药妇炎康片在妇炎康全剂型销售占比份额高达3成,在整一个妇科炎症用药子类别中也有2%的市场占有率。

　　(3)女性大健康意识苏醒,市场规模大:我国妇科炎症用药市场规模在2010年超过100亿元,年复合增长率约为12%。随着女性对自身健康关注的提高,女性在健康方面的支付将会进一步增加,预计2016年妇科炎症用药的市场需求将超过200亿元。

　　(4)有利政策:国家对妇儿用药有政策上的支持,实施直接挂网采购政策,为妇儿用药打开绿色通道。

　　【风险提示】

　　政策风险,技术风险,市场风险。(广州广证恒生证券投资)