家电：关注估值合理标的 荐5股

　　行业增速放缓下,原来依靠销量增长带来业绩提升的阶段已暂告一段落,家电行业投资逻辑需要转变行业拐点下,企业为走出困境而积极变革,往往带来超预期的变革红利投资机会时间先后梳理——近期关注渠道变革、产品升级、客厅经济三大机会

　　渠道与营销变革目前正在进行中;产品结构升级在未来几年会逐步推进;客厅经济参与者增多,行业生态圈逐步成熟,变现可期;智能制造海尔处于领先,但行业机会整体来临仍需时间;智能家居目前还处于起步阶段白电厨电:产品升级,毛利率提升

　　行业龙头企业:产品结构升级下,行业竞争由数量竞争走向利润竞争,高毛利产品占比提升弥补销量增速放缓不利影响;核心技术、产品力,品牌定位是主要考量指标 推荐青岛海尔、老板电器,关注格力电器、美的集团

　　核心配件企业:行业会出现分化行情,在高端、智能、节能背景下,下游企业对配件要求提高,技术实力弱的配件企业会陷入困境,技术实力强的企业因所供应部件技术不可替代性而提升行业议价能力;技术是主要考量指标(聚隆科技是申万宏源投行项目,不做评价,可重点关注)。

　　推荐天银机电客厅经济:硬件升级+盈利链条拓展

　　黑电龙头:有竞争力的硬件产品抢占家庭互联网入口,后续内容与服务运营获取分成;硬件实力与互联网布局是主要考量指标 推荐海信电器渠道与营销:扁平化提升毛利率,减少销售费用

　　利好家电行业龙头企业根据我们的判断,2016年家电行业仍可能面临严峻压力,因此,业绩是我们选股的第一要素,首先选择净利润增速相对有保障的公司。

　　家电行业作为耐用消费品,估值水平仍是考量选股的主要因素之一,因此,选择估值目前相对合理的公司。申万宏源