房地产去库存化望迎组合拳 五股值得拥有

　　金地集团

　　金地集团:销售升幅较高,未来发展基础扎实

　　金地集团 600383

　　研究机构：广发证券 分析师：乐加栋,郭镇,金山 撰写日期：2015-11-27

　　销售规模增长优于行业,均价趋势向上2015年10月,金地集团实现销售面积44.4万平米,同比上升13%,销售金额58.1亿元,同比上升30.6%,银十整体表现正常。2015年1-10月,金地集团累计实现销售面积331.9万平米,销售金额448.3亿元,同比分别上升24.9%,36.0%,表现优于行业整体水平。全年来看,实现550亿元的销售目标是大概率事件。销售均价方面,2015年10月,公司签约销售均价约13086元/平米,较9月有所回落,不过仍较去年整体有一定幅度的上升,预计未来公司的毛利率将稳中微升。从未来的推盘量看,11-12月,公司有新推或加推盘计划的项目总计40个,环比减少7个。不过公司目前库存的可售货值数量充足,能够保证今年年底以及明年年初销售规模的稳定增长。

　　拿地权益占比高,继续布局主流城市2015年10月,公司于上海松江和天津分别获得一幅地块,都是100%的权益,合计土地面积12.16万平米,建筑面积20.81万平米,地价11.25亿元。2015年1-10月,公司累计获取项目总地价为211亿元(按100%权益计算),拿地金额/销售金额比重为47%,投资力度较强,累计获取项目总建面335万平米,基本与同期销售面积332万平米持平,保持了一个良好的补库存的节奏。从布局城市上看,依然是以主流城市为主。

　　预计公司15、16年EPS 分别为0.98元、1.09元,维持“买入”评级今年以来,金地集团的销售规模升幅相对较大,预计全年销售业绩将较为靓丽。30亿元公司债(票面利率4.18%)的成功发行也为公司未来发展提供充足的资金支持。

　　风险提示全国房地产市场负向波动。年末销售不及预期。