充电桩政策市场双轮驱动 板块再度整体爆发

　　12月17日开盘后，充电桩板块再度大涨。其中易事特、世纪星源、茂硕电源、隆基机械、森源电气五股涨停。

　　消息面上，16日财政部等五部委联合发布“十三五”充电基础设施奖励政策征求意见稿，从不同车型折算系数、推广量等指标，对充电设施奖励标准进行划定，继续对行业发展进行大力扶持。在中央财政资金的扶持和社会资本的推动下，预计到2020年充电桩(站)直接市场规模有望达到1320亿元，从事充电设备制造、运营等相关企业将获得实质性业务扩张机遇。

　　该通知明确充电基础设施奖励政策，面向全国所有省(区、市)。中央财政对充电基础设施配套较为完善、新能源汽车推广应用规模较大的省(区、市)安排奖励资金。通知设定了新能源充电设施奖励标准，对于大气污染治理重点省市奖励最高，2016年大气污染治理重点省市推广量3万辆，奖励标准9000万元，超出门槛部分奖励最高封顶1.2亿元。2020年大气污染治理重点省市奖励门槛7万辆，奖励标准1.26亿元，每增加6000辆，增加奖励资金1100万元，奖励资金最高封顶2亿元。

　　这个通知是近期国家密集出台的有关扶持新能源汽车发展的最新政策之一。在此之前的11月17日，发改委等4部委联合下发《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020年)》，以推动解决电动汽车充电难题。按照规划要求，我国将以纯电驱动为新能源汽车发展的主要战略取向，力争到2020年基本建成适度超前、车桩相随、智能高效的充电基础设施体系。机构预计到2020年将建成包括1.2万座充换电站、480万台充电桩的充电网络，可以满足超过500万辆电动汽车的充电需求。

　　与此同时，新能源汽车销量呈现井喷趋势。太平洋证券研报显示，2015年1-10月，新能源汽车累计生产20.69万辆，同比增长3倍。其中纯电动商用车同比增长9倍；纯电动和插电式混合动力乘用车产量均同比增长3倍。纯电动乘用车和插电式混合动力乘用车的差距进一步拉大，约为2:1。太平洋证券认为，2015年是充电网建设元年， 2016年充电网建设将进入爆发期。充电便捷性和安全性决定着行业成败，因此长期看好掌握充电网核心技术和长远布局的公司，推荐：特锐德、中恒电气.

　　个股分析

　　特锐德：充电运营主力公司

　　特锐德是布局最早且已与十多个合作伙伴签约的充电运营公司。特锐德主营以户外箱式电力设备为主、户内开关柜为辅的成套变配电产品。目前，公司是中国最大的箱式电力产品系统集成商，在中国铁路市场占有率第一、煤炭市场第一、局部电力市场第一，并于2014年开始进入新能源汽车充电网运营领域。

　　创新充电解决方案领导者。2014年8月，特锐德出资3亿元成立了“青岛特来电新能源有限公司”从事汽车群充电系统平台建设。目前，公司已经先后在15个城市成立特来电子公司，67座项目落地，建设完成19,450个充电终端。公司的经营战略不仅是做充电桩，而且是通过与每个城市有影响力的国企建立合资公司，实现充电网、车联网以及互联网的三网融合并通过技术优势抢占市场。

　　国金证券预计，特锐德2015-2017年EPS为0.2元、0.34元、0.42元，考虑公司充电业务布局处于行业领先位置给予增持评级。

　　中恒电气：直流充电桩龙头

　　国泰君安认为，优势直流充电桩结合能源互联网中恒发展空间巨大。市场认为中恒主要是做电源的厂商进入充电桩领域较晚并没有什么明显优势，但国泰君安认为，中恒在技术上、模式上都有充分布局，掌握关键优势，未来空间巨大。催化剂：国网充电网建设；新能源汽车补贴政策出台。

　　风险提示：新能源汽车智慧充电设备项目进展缓慢；市场波动风险。

　　易事特：左手光伏，右手充电桩，业绩喜人强增长

　　收入增长源于新能源业务爆发：公司三季报营业收入同比增加106.39%，上涨主要原因系新能源设备及工程产品大幅增加，报告期实现收入17.77亿元，占总收入的83.94%，较上年同期增长179.63%，预计公司15会继续加大光伏电站系统集成业务的布局力度，未来3年光伏电站建设规模或将在原计划300MW的基础上超预期完成；新能源汽车及充电设施业务取得实质性突破，报告期实现收入7,834.84万元，同比增长130倍以上，年内有望继续放量；公司高端电源装备、数据中心产品保持稳定增速，同比增长2.8%。前三季度非经常性损益2373.99万元，主要为当地政府补贴款。

　　定增加码光伏产业：公司预计募集19.42亿元用于173MW光伏发电项目，项目分布于新疆、山东、河南、河北、 陕西、江苏等地，共使用募集资金16.42亿元，其余3亿元用于补充流动金。募投资金建设光伏电站并实现并网后，公司光伏电站装机容量将进一步提升，光伏发电业务占公司业务比重再增加，推进公司在新能源领域的布局。2015年我国光伏发电建设指标历史性达到1780万千瓦， 较2014年实际新增光伏装机量1060万千瓦增长67%，据能源局初步统计，今年1-9月光伏新增装机量在1050-1100万千瓦，预计全年可达1800万千瓦，市场空间巨大。随着光伏“十三五”规划基本定调，依赖高补贴的发展模式必然转向依靠高质量取胜。本次非公开发行将为公司做大做强光伏发电产业及在能源互联网领域的战略布局提供资金支持。

　　充电桩运营持续看好：持续看好充电桩产业的投资机会，以及公司在该领域率先布局的先发优势。目前公司在东莞市已建成两座充电站，百余个充电桩，预计今年再建两至三个充电站，100多个充电桩，进一步完善区域布局。东莞市预计今年在全市推广应用新能源汽车2600台以上，公司本土及先发优势明显。除东莞外，公司还在与多个新能源汽车示范城市积极洽谈，在天津、重庆、西安等地积极布局充换电建设项目，拓展充电运营市场，全面打造充换电站运行网络。未来有望以充电桩为切入口进入能源互联网，转型空间巨大。

　　科士达：公司经营效率提升显著充电桩业务获海外青睐

　　毛利提升和费用控制是公司前三季度业绩增长主要原因。科士达三季度公司营业收入 3.67 亿元，同时增长11.88%，而归属母公司净利润为5934，万元，同比增长85.86%。由于公司三季度加大了高毛利的大功率UPS的出货量，使公司三季度毛利率达到 32%。而且公司在管理费用和财务费用的控制能力提升，使三费费率降至16.3%。收入的改善和成本费用的降低，是公司前三季度业绩显著增长的主要原因。

　　公司充电设备的制造及运营业务，值得市场期待。充电基础设施落后于新能源汽车产业的发展，已引起中央政府高度重视。服务于新能源汽车产业的充电设备制造和运营未来大有可为。公司充电设备品质已经获得海外市场认可，同时在运营端与华住酒店合作，探索服务细分市场的充电运营模式。该业务的发展与成熟能够为公司业绩和估值带来积极影响。

　　和顺电气：充电桩纯正标的，变电所运维布局售电市场

　　公司是A 股充电桩弹性最大标的：公司 2014 年营业收入 3.25 亿元，2015 年充电桩销售收入预期接近 1 亿元。随着近期充电桩新国标落地，国务院意见出台，国家电网招标重启等多重利好叠加，我们判断行业 2016 年设备需求量将出现翻倍以上增长，充电桩将成为公司第一主营业务；

　　收购中导电力，变电站运维将明显贡献收益：公司地处苏州工业园区，区位优势非常明显。中导电力长期致力于需求侧能源管理服务及智能变电站运维服务，在“互联网+”的大背景下，公司将通过在线系统实时监测、远程管理、现场维护的手段，让用户适当减少电工配置，大幅扩张用户规模，目标 2016 年将用户数量扩展至 2000 家，直接贡献净利润 4000-5000 万元。

　　配电主业有望恢复增长：一方面，在配网 2 万亿大投资的背景下，公司传统业务将出现反弹；另一方面，中导具备电力安装资质，总包资质的取得将扩大公司在变配电业务板块所提供解决方案的广度及深度，带动成套设备等产品销量，扩大业务规模。传统电能质量产品亦有望反弹：公司通过需求侧管理，可为客户制定个性化的电力节能降耗方案，从而提升公司高低压电能质量产品的销售及服务。 ?

　　设立“和顺能源”，布局能源互联网：2015 年 8 月，公司使用超募资金 4,000 万元作为一期初始投资设立 “和顺能源”，着力投资发展四大业务单元：电动汽车充电服务，电动汽车分时租赁及运营，分布式发电及储能，新能源电站及充电设施的 EPC 项目。远期将成为新的利润增长点。