保壳不休炒壳不止 ST股再演末路狂欢

　　上周五，停牌长达两年的长航凤凰终于复牌。当日，公司股票大涨737.94%。在长航凤凰的示范效应下，ST板块有所表现，部分个股甚至一度封于涨停板。

　　岁末年尾，ST板块的保壳行情总是不断上演，10月份以来，ST板块在2个多月的时间内涨幅超过30%。在业内人士看来，自2001年以来，A股退市的公司数量不足100家，与超低的退市率相比，一大批“披星戴帽”的股票在被重组、被借壳之后，往往“乌鸦变凤凰”，给“擅赌”的投资者带来不少收益。久而久之，市场自然对ST股心存好感，每到岁末也要炒上一把。

　　保壳不休

　　2015年仅剩下半个月不到的时间，冲刺保壳的*ST常林终于在12月19日拿出了重组预案。按照计划，*ST常林拟通过重大资产置换、发行股份购买资产和定增募集配套资金“三步走”的方式完成重组。

　　重组完成后，苏美达集团100%股权将注入上市公司，作价40.55亿元，公司原有的工程机械和专用车业务将全部置出，主营业务变更为“贸工技金”一体化的现代制造服务业。凭借上述动作，*ST常林也得以脱胎换骨，在一切顺利的情况下，将以全新面貌出现在资本市场。

　　梳理近期ST股近期动向，“八仙过海求保壳”无疑是其最大特点。如果*ST常林的重组方案还算规整，那么，*ST博元则努力通过“获得馈赠”而留在市场。

　　12月12日，*ST博元发布公告称，公司于10日与自然人股东郑伟斌签署了生效后不可撤销的《资产捐赠协议》，郑伟斌将其持有的福建旷宇95%的股权无偿捐赠给公司，而该部分资产的评估价值高达8.59亿元。尽管原因不明，但在这8.59亿资产的注入下，公司净资产、净利润均可以扭负为正，甚至堵上前大股东华信泰留下的窟窿。*ST博元也有望推动重整，实现保壳。

　　据不完全统计，目前已有10余家ST股启动了各式各样的保壳方案，或是置入新资产、或是出售旧包袱。

　　炒壳不止

　　对于嗅觉敏锐的各路资本，已经不甘在保壳之后再介入相关炒作，而是在ST股危机重重之时便开始埋伏等待。

　　以长航凤凰为例，早在其破产重组之时，自然人孟祥龙就斥资1.12亿元参与股份认购，最终以约3.1元每股的价格获得了3628.84万股，并成为了公司复牌前的第三大股东。经过了一年多的等待，孟祥龙在长航凤凰复牌当天就收获6.37亿元的浮盈，期间收益率高达近600%。

　　正因潜伏有着不确定的巨大收益，每到年末ST股就会迎来一波炒作潮。记者注意到，今年的ST行情早在10月就已经启动，并在11月、12月逐渐进入高潮阶段。ST概念指数自9月底以来，累计涨幅已经高达60%，其中不少个股甚至走出翻倍行情。

　　甚至知名私募也对ST股颇为青睐，例如截至三季度末，曾经公募基金一哥的王亚伟旗下就有4只产品出现在*ST夏利的股东榜之中。

　　警惕风险

　　尽管ST股炒作凶猛，但长远来看，随着注册制贯彻实施，壳价值的炒作或将难以为继。从保壳上市公司的特点看，一般这类公司市值较小，通常不超过50亿元，大股东持股比例相对不高，ST股自身业绩已经凋零，只得通过各种手段实现保壳。

　　为了粉饰年报业绩，保住壳资源，不少ST股往往会在年底集中出售不良资产、收购优质资产。然而，不良资产出售只是一种“临时抱佛脚”的应急措施，很多ST公司往往“一保好多年”，股价也是拉升之后快速跌落，很多本想参与重组的中小投资者往往最后被反复洗刷，等不到真正重组到来之时。

　　有机构认为，注册制的实施将降低通过股权进行直接融资的成本，尤其是时间成本，提高融资效率。与此同时，优质的资源直接入市速度会加快，通过并购、股权置换、借壳上市等情况将逐步减少。