险资增持凸显商业零售投资机会 6股新宠

　　百大集团：实际控制人收购股权提振信心，继续推荐买入稀缺肿瘤医院标的

　　研究机构：申万宏源

　　公司26日发布实际控制人陈夏鑫收购公司股权计划书，实际控制人陈夏鑫通过二级市场增持公司股份366万股，占公司股份的比例为0.97%，后续陈夏鑫在12个月之内尚可以增持公司不超过1.03%的股份。

　　实际控制人直接增持公司股份彰显信心。实际控制人本次发布股权收购报告直接收购公司股份是继7月份通过西子国际增持0.02%上市公司股份之后的又一次对上市公司股权方面的动作，我们认为，本次股权收购一方面提升实际控制人对公司的控制能力，另一方面也彰显实际控制人对公司未来发展的信心，对公司股价具有重大的提振作用。

　　公司当前股价具有较高的安全边际。公司当前股价具备较高的安全边际，首先，公司主业稳健经营，百货、酒店和物业租赁业绩稳定，贡献约1.5亿元左右的净利润，提供稳定的现金流。其次，公司主业实体物业全部为自有，而且位于杭州市中心地段，物业重估价值高，公司当前权益自有物业合计约28万平方米，我们保守估算公司权益自有物业的重估价值为80.94亿元，公司合理清算价值为90.94亿元，当前总市值仅为68亿元，股价具有非常高的安全边际。

　　公司向转型医疗服务疗服务战略清晰，资源稀缺，前景广阔。公司于今年4月份获得三级医院牌照，为浙江省唯一的民营营利性三级医院，而且是浙江省医疗改革试点单位，牌照资源非常稀缺。公司与浙江省肿瘤医院开展合作，拟建设成国际一流的精准肿瘤治疗平台。此外，围绕着精准治疗和肿瘤治疗平台，公司将会在产业链上进行一系列拓展。公司后续的拓展包括两个方面，第一个是肿瘤医院试点建好之后，继续通过收购或者新建的方式开设肿瘤医院，另一方面公司将在肿瘤医院产业链上进行持续拓展。

　　维持盈利预测，维持“买入”评级。我们维持公司2015-2017年盈利预测，预计2015-2017年实现归母净利润分别为1.57亿元、8700万元和8000万元，中长期来看，公司肿瘤医院拥有800张床位，我们按照每张床位一年200万元的营业收入，净利润25%计算，预计2019年公司肿瘤医院可实现每年约4亿元的净利润，给予医疗服务业务40倍PE，零售业务20倍PE，公司合理市值为190亿元。维持“买入”评级。