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　　四方达：石油片市场份额提升保增长，新产品市场拓展值得期待

　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：王鹤涛 日期：2016-02-02

　　报告要点

　　事件描述

　　四方达发布2015年度业绩预告，报告期内公司实现归属母公司净利润0.42亿元~0.53亿元，去年同期盈利0.28亿元，同比增长10%~40%，按最新股本计算2015年EPS为0.09元~0.11元，去年同期为0.08元。据此推算，公司4季度实现归属母公司净利润为0.11亿元~0.22亿元，去年同期为0.08亿元，同比增长35.15%~177.27%，按最新股本计算，4季度EPS为0.02元~0.05元，去年同期为0.02元，3季度为0.02元。

　　事件评论

　　成功开拓海外石油片市场，业绩延续增长：作为国内超硬材料领域龙头，主要产品是钻探用金刚石复合片、金刚石拉丝模、木工用PCD刀具等。2015年，公司业绩延续增长，主要得益于其借助当前油价下跌，成功开拓海外石油片市场，相对份额的扩大，为公司业绩增长提供了一定保障。不过，也需要注意的事，由于油价持续处于低位抑制了相关油气开采活动，市场总蛋糕的缩小，使得公司2015年业绩增速有所下滑：2015年油价大幅下跌，布伦特原油价格同比下滑47.01%，美国油气开采PPI同比下降47.23%。就4季度而言，公司单季度业绩同环比均有较为明显改善，一方面，或源于政府补助等非经常性收益，公司公告全年非经常性损益对净利润影响为580万元；另一方面，不排除是公司公路工具、金属切割工具等新产品业绩取得一定突破，不过，这有待于公司年报披露予以确认。

　　深入拓展石油片海外市场，传统与转型齐步走：凭借持续的技术进步、客户拓展，并在国际油价下跌的契机下，公司近年来的石油片海外市场拓展相对顺利。此外，公司设立晨晖新经济并购基金，参与TMT、大消费及创新升级传统产业股权投资以及围绕与上市公司升级转型相关的并购重组，包括协作收购、杠杆收购及参股投资等，一方面可参与到并购投资，分享并购市场收益，另一方面，可通过并购基金整合产业链，推动公司主业快速发展。最后，公司解锁条件相对较高的股权激励方案也彰显公司对于未来发展的信心。

　　预计公司2015、2016年EPS分别0.09元和0.11元，维持“买入”评级。