医药行业：第三方独立诊断检验室专题报告

　　报告摘要：

　　LabCorp基本运营：LabCorp(全称为Laboratory Corporation of America Holdings)是美国排名第一(依据市值)的独立医学实验室，公司于1991年在纳斯达克上市。截止美国东部时间2016年1月22日，公司总市值为114.32亿美元，排名第二的Quest Diagnostics市值为94.52亿。

　　LabCorp网点丰富：公司现有业务除了常规的临床检测之外，公司还提供高精尖检测服务包括癌症、HIV 基因型和表型以及基因诊断等。公司总部位于北卡罗莱纳州的柏林顿，公司在全国范围内有36个主要实验室和超过1600个病人服务中心网络以及一个包含网络的分支机构和STAT的实验室。

　　寡头垄断美国独立检验市场：以美国市场独立医学实验室规模192亿美元(550亿*35%)进行估算，2014年LabCorp的营业收入为60.12亿美元(占比31%)，Quest营业收入为74.35亿美元(占比39%)，而其他30%的市场则为其它众多独立实验室瓜分。LabCorp与Quest两家无疑在美国的独立医学检验市场有绝对的话语权。

　　普检与特检并行：LabCorp的各项业务中，常规检测稳定发展，从2008年的27.78亿美元增长到2014年底的36.57亿美元(CAGR=4.69%)，而基因组及特殊检测则保持相对较快的发展，从2008年的14.78亿美元增长到2014年的20.26亿美元(CAGR=5.40%).

　　迪安诊断对标LabCorp:迪安诊断对标企业为LabCorp，公司规划未来将实现诊断一体化，为客户提供体内体外诊断以及病理检测。迪安的一系列布局，不难看出其中的LabCorp“影子”。LabCorp在发展初期就专注做网络拓展、基本检测，最近几年随着基因测序、病理诊断等新技术的迅猛发展，公司开始聚焦在新技术的平台搭建、并购上，而在去年底，公司则将做新药研发的CRO公司Covance并购，也可进行药物的研发外包服务。

　　风险提示：独立检验实验室国内政策风险；网点布局的扩张风险；与CRO企业合作整合风险。