苹果新品发布会望于3月份召开 8股迎爆发

来源：中金在线/股票编辑部作者：佚名 2016-03-01 08:45:28

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　　信维通信:国际大客户导入进入收获期,全年业绩迎来爆发式增长

　　信维通信 300136

　　研究机构：长江证券分析师：胡路撰写日期：2016-01-21

　　报告要点

　　事件描述

　　2016年1月20日,信维通信发布2015年度业绩预告。报告显示,公司2015年全年实现归属于上市公司股东的净利润2.18亿元-2.36亿万元,同比增长245.6%-274.1%。

　　事件评论

　　国际大客户拓展进入收获期,公司业绩迎来爆发式增长:可以看到, 2015年第四季度,公司实现净利润0.78亿元-0.96亿元,同比增长448%-575%,环比增长12%-38%,延续前三季度强劲的增长势头。其主要原因在于:1、公司成为国际大客户核心供应商后,订单合同进入兑现期,全年收入实现大幅增长;2、公司已渡过低价切入国际市场阶段、且高毛利率产品收入占比提升,其毛利率水平不断提升;2、在收入规模扩大同时,公司加强费用管控力度,保障其盈利能力的持续增强;而公司在2015年完成对亚力盛的收购,也为其整体利润的提升带来了积极影响。我们判断,随着公司在手机射频领域市场份额的提升,其营业收入将延续高增长,其净利润也将延续快速增长态势。

　　射频产品线持续扩张,奠定业绩高增长基础:公司不断丰富其射频产品线,确保主营业务快速发展。具体说来:1、公司发挥与A 客户、三星、华为等大客户长期合作优势,推动射频新产品的市场导入;2、针对大客户,公司推广O 型天线连接器、射频跳线、射频隔离器件等产品,我们看好其订单放量后对公司收入和利润带来的巨大弹性。3、公司音射频模组研发进入收获期,并对部分国际客户规模出货,有望成为新的重要收入增量。我们认为,公司产品线扩展迅速,有助于其市场份额的持续提升,奠定2016年公司营收及利润高增长基础。

　　完善产业链布局提升技术实力,多元化发展确保长期发展:可以看到, 公司通过连续外延收购,不断增强其技术实力和产品线宽度,为公司长期发展提供保障。具体说来:1、借助亚力盛产品及渠道优势,公司在测试类连接器和汽车连接器领域实现快速拓展;2、在天线领域,通过增资信维蓝沛,公司产品线拓宽至导航天线、NFC 天线以及军品领域;3、通过参股艾力门特,公司加大对MIM 技术的研发,对于增强其在金属结构件和天线一体化方面的制造能力,具有积极作用。

　　投资建议:鉴于公司对于国际大客户的市场份额持续提升,且积极布局新业务领域,我们看好其发展前景。预计公司2015-2017年全面摊薄EPS 为0.37元、1.01元、1.50元,重申对公司“买入”评级。

　　风险提示:如果公司大客户订单规模不及预期;如果公司在新业务领域的发展进度放缓; 都可能导致公司实际发展状况与我们判断形成偏差。

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