5大券商周二看好6板块37股

　　【5大券商周二看好6板块37股】军工：航科集团改革全面启动，荐5股。

　　军工：航科集团改革全面启动 荐5股

　　事件：近日，全国人大代表、中国航天科技集团公司(以下简称航科集团)党组成员、副总经理张建恒表示：航科集团到“十三五”末的资产证券化率目标是45%，科研院所改革今年启动，除了国家政策不允许的以外，改制后全部要进入资本市场。

　　点评：

　　航天科技集团十三五改革目标划定。我国十大军工集团中航天和电科集团的事业单位型的研究所类资产相对集中，导致集团整体资产证券化率相对较低。航科集团旗下共八个科研院所、11 家专业公司和8 家A 股上市公司，其中一院、五院和八院是核心重资产公司。截至2014 年，航科集团资产总额达3289.2 亿元，以总资产计算资产证券化率约为15%，距离十三五末达到45%的目标尚有较大差距。

　　涉军业务先改制后上市。航科集团绝大多数优质资产是支撑我国宇航事业的研究所类资产，导致航天集团旗下呈现“大研究所、小上市公司”的格局。张建恒副总经理明确表态，航科集团旗下研究所改制今年启动，标志着众多研究所转企业已经没有政策性障碍。航科集团规模较大的研究院旗下均有上市公司可作为资本运作的平台。我们认为，如果各研究所能够顺利实施转企，注入上市公司不存在明显障碍，未来将按细分业务板块上市。

　　非涉军业务有望借上市实施混改。除宇航涉军业务外，航科集团还培育壮大了多个优质民品产业，如新材料、新能源(光伏)、特种车、煤炭和石油化工工装备、节能环保装备、空间生物及其他服务产业。该类资产全部为企业性质，在执行混合所有制、股权激励等改革措施不存在政策障碍。目前，航天一院煤化工产业、航天五院铁路安全设备产业、航天六院泵类资产和航天八院新能源资产已经上市，航科集团旗下优质民品上市值得期待。

　　投资评级：2015 年末，航天九院已经基本实现旗下企业类资产的整体上市，上市公司航天电子体外仅有四家研究所类资产。我们认为航天九院作为航科集团的改革试验田已为集团整体改制探索出有效路径，十三五将是航科集团全面深化改革的重要时期。我们重点推荐资产证券化弹性较大且目标明确标的，包括中国卫星、康拓红外和航天动力；建议关注航天机电和航天工程。信达证券

　　煤炭：去产能进展顺利 荐9股

　　事件：全国人大代表、安徽省经济和信息化委员会主任牛弩韬在今年3月8日举行的代表团开放日活动上称，今年安徽去产能初步方案为煤炭3000万吨、钢铁700万吨，配套安置补偿方案或三、四月份出台，在财政部奖补资金到位前，地方政府先行垫付。

　　7省公布去产能3.3亿吨计划，幅度20%，高于全国计划幅度13%。据统计，目前已有内蒙古、山东、贵州、河北、重庆，安徽、甘肃7省公布了去产能方案，将2015年产量15亿吨减产能约3亿吨，按产量算减少20%。目前2014年底公布的7省合法产能数据约是13亿吨，按产能算去产能幅度接近25%，高于全国计划平均10%的幅度，目前全国还剩约22亿吨产量，只需再去2亿吨左右，幅度9%即可达成去产能计划。加上同煤和平煤集团，目前全国累计去产能目标已达3.3亿吨左右，已完成5亿吨规划的66%，去产能力度有望超预期。

　　安徽淘汰产能超预期，省内企业大幅亏损，急需改善。今年1月初，安徽省曾发文指出全省计划“十三五”期间将煤矿产能由1.7亿吨降至1.5亿吨，5年时间计划去产能2000万吨。而此次两会期间公布的2016年煤炭去产能3000万吨的方案，力度和速度均大幅超越前期目标，按全省1.7亿吨产能计算，2016年去产能占比即接近18%。安徽省去产能力度之大，或许是由于省内矿井难以盈利所致。从盈利情况看，根据2015年三季报数据，安徽地区三大煤炭集团淮南矿业/皖北煤电/国投新集分别亏损23/9/13亿元，并且均已连续两年大幅亏损。

　　今年三、四月份或可出台安置补偿方案，补偿方案速度快于河南。此前，河南省政府发布的《关于促进煤炭行业解困的意见》将地方补偿方案破冰：2016~2018年，每年将安排2亿元资金，对煤炭企业转型升级给予专项补助。而安徽省政府领导表示，此次淘汰落后产能配套的安置补偿方案将在今年三、四月份出台，在财政部奖补资金到位前，地方政府将先行垫付。可见地方政府去产能的决心，如果中央层面的补偿方案推出，无疑将进一步加快各地方政府去产能的步伐。

　　本期投资策略：建议大家关注我们提出的2016年煤炭投资三大逻辑：供需缺口改善、供给侧改革和国企改革，目前三个逻辑仍在被不断强调和兑现。1、从区域角度首选关停整合比重最大的西南地区公司(盘江股份，陕西煤业)，次选东部区域(兖州煤业，冀中能源，开滦股份，上海能源).2、从企业管理角度，优选有国企改革步子的公司，兖州煤业和盘江股份。仍然建议关注：兖州煤业、盘江股份、冀中能源、西山煤电、山煤国际、潞安环能、阳泉煤业、华西能源、海德股份。海通证券