周四展望：重点布局十大板块优质股

　　传媒行业深度报告：影游进入大IP时代，互动延展产业链价值

　　类别：行业 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：钟奇 日期：2016-03-23

　　IP为源，影游互动具有明显的双向属性：影游互动包括影视作品改编为游戏产品，也包括了游戏产品拍摄成为影视作品进行播出。影游互动借助影视作品的热播增强游戏产品的认知度，同时游戏产品的推广也可以反向提升影视作品的收视率。IP是影视互动所争夺的核心资源，形式多样，内涵极广。利用IP进行影游互动形成的产业链一个转换：观众变成玩家，玩家变成观众，游戏与影视作品相互带动。

　　IP市场蓬勃发展，产业链结构不断完善；IP产业现已经形成一套完整的产业链：利用上游IP储备和IP创造，形成版权交易市场；利用中游影视剧的创作和运营，形成影视剧制作和传播市场；利用下游IP衍生品，形成以游戏和实景娱乐设施等衍生产品市场。上游市场规模100亿元左右，中游市场规模1000亿元左右，下游市场更是超过2000亿元，IP产业链规模不断拓展，未来大有作为。

　　影视、游戏IP价值凸显，互动成为产业链延展方式：影视IP的价值在不断暴涨，盈利方式主要有版权交易、影视内容开发出售等，可以通过电商合作、网台互助等方式获利。热门的游戏类IP游戏在玩家人群中拥有较高辨识度、情怀感召力和用户积淀，针对不同平台进行调整之后更是可以获得较大客户黏性，获得高额收益。

　　超级IP更受青睐，泛娱乐战略成为趋势：未来IP的开发将朝着超级IP、精品化的制作方向展开，各大传媒影视公司纷纷布局SIP计划。另外，影游互动的泛娱乐全产业链将在未来爆发，各大公司纷纷瞄准了全产业链的市场。以第九城市为例，将旗下游戏开发商Red530.6%的实体股份转让给利亚国际(8195)，这些转让股将与利亚国际新发行股有同等价值。在众多业内大玩家的推动下，red旗下的《火瀑》有望成为继魔兽之后，成为下一个“现象级”的超级IP.

　　行业投资观点：IP价值和影游互动将成为发展的主流，打通产业链的公司会拥有大量优质IP。影游互动方面推荐华策影视(电视剧市场领头，推行大内容发展战略)、华谊兄弟(继续深耕影视娱乐、品牌授权和实景娱乐版块)、完美环球(以电视剧投资制作为核心，深化内容制作，向完美世界注入120亿)；

　　风险提示：宏观经济下行风险；影游互动效果不达预期；IP质量良莠不齐。

　　汽车与汽车零配件行业：无人驾驶迎政策飓风，硬件起步进放量节奏

　　类别：行业 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：邓学 日期：2016-03-23

　　投资要点：

　　近期高密度产业布点，自动驾驶迎政策飓风。自谷歌百度发布原型车以来，无人/自动驾驶成为行业热点。近期产业事件密集，宝马16日发布未来战略，从电动化向自动驾驶转变；美国车企承诺2022年9月前标配自动紧急制动系统(AEB)；中国汽车工业“十三五”规划辅助驾驶渗透率50%，自动驾驶渗透10%。

　　持续推荐自动驾驶，坚定看好2016年最强技术浪潮。我们2015年12月前瞻强调无人驾驶是2016最大红包，能够类比2013年特斯拉带动新能源汽车主题投资，产业投资机遇巨大；近期发布《AlphaGo加速无人驾驶上路》，持续推荐无人驾驶，行情持续展开。

　　投资建议。高密度产业布点事件，政策与产业快速磨合，未来汽车“自动驾驶”快速发酵，必将成为绝对方向。产业飓风将至，龙头显著起步。我们预计，行情将围绕【智能硬件放量，智能系统开拓，智慧交通生态】陆续展开，其中ADAS相关智能硬件放量逻辑已首先确定，堪比动力电池之后最大红利，坚定看好。把握风险偏好和行业催化剂，强烈建议关注【亚太股份、金固股份、万安科技】等。

　　风险提示。系统性风险。技术或产业化推进低于预期。