中药材跟踪点评：中药材价格上涨的前奏已经吹响

　　【内容摘要】

　　报告要点

　　事件描述

　　根据康美中药网数据，自2月底以来，三七价格不断上涨，80头报价由120元上涨至150元，120头三七报价由110元上涨至125元；去年8月到今年3月，当归(草把)价格由26元提高到40元，党参(白条)由23元提高到40元；去年11月到今年3月，太子参(统)价格由44元提高到68元，天麻(统)由100元提高至110元，野菊花由16元提高到27元，元胡(统)由49元提高到54元。另外，2015年11月初至今年3月27日，中药材价格指数由1087.09上涨到1093.63.

　　事件评论

　　中药材价格低迷数年，部分品种蠢蠢欲动：大宗中药材价格自2012年以来在低位持续盘整，近期有回暖迹象。三七价格在3月份环比明显上涨(80头环比上涨25%，120头环比上涨14%)，其他代表性品种自去年起也呈现抬头趋势。自去年8月底以来，当归(草把)价格上涨54%，党参(白条党中条)价格上涨74%；去年11月以来，太子参(统)价格上涨55%，天麻(统)价格上涨10%，野菊花(统)价格上涨69%，元胡(统)价格上涨10%。

　　药农持续亏损、种植面积减少，将导致未来3年产新缩减：供需是决定中药材价格的最主要因素，从供给端来看，中药材种植面积萎缩。中药材种植基本依靠手工作业，机械化程度低。在2009 年以来中药材价格普涨刺激种植农户大规模扩种之后，产新集中(2013、2014年)导致中药材价格急剧下滑，而随着地租、人工、管理等种植成本的不断上升，许多种植品种价格可能跌至甚至跌破成本线。以三七为例，2015年每公斤种植成本达到150-200元，而120头三七报价自2015年起就处于成本线下。价格下跌导致部分药农损失惨重，严重挫伤药材种植的积极性，迫使部分药材基地转种其他作物。从草根调研来看，过去3年中药材生产整体处于调减状态。考虑到大多数中药材有2-3年的种植周期，可以预判未来3年中药材产新缩减，将驱动价格逐步上行。

　　下游需求是涨价的支撑，通胀预期有望刺激涨价提前来临：中长期来看，中药材需求稳步增长。2011年以后，医保控费日趋严格，中药注射剂对中药材的需求拉动明显减弱，逐步回归到正常增长水平。但中药饮片、中药

　　【提要结束】