周五机构一致最看好的10金股

　　华兰生物：血制品龙头价量齐升 提振业务增长

　　血制品受益提价稳健增长，疫苗出口与单抗空间巨大。2015年公司血液制品收入13.54亿，增长26.43%，其中主要增长来自人血白蛋白收入增长46.93%。公司共有17个单采血浆站和6家分站，全年采浆量实现了30%以上的增长，达到720吨，2017年有望达到1000吨。公司现共有单采血浆站23家(含6家单采血浆站分站)，其中广西有4家、贵州有1家，重庆有14家(含6家单采血浆站分站)，河南有4家(1家在建).2015年6月公司流感疫苗产品通过WHO认证，打开国际市场。单抗研发持续推进，曲妥珠、利妥昔、贝伐、阿达木单抗已提交临床申请并被受理，另外帕尼单抗、德尼单抗、伊匹单抗临床前研究工作正按计划推进。

　　净经营性现金流提升10.35%，期间费用率下降3.82个百分点。2015年公司毛利率57.95%，同比下降3.91个百分点。期间费用率13.02%，同比下降3.82个百分点，其中：销售费用率1.37%，同比下降2.43个百分点，管理费用率14.87%，同比上升0.25个百分点。每股净经营性现金流0.94元，同比上升10.35%，经营性现金流表现良好。

　　全面打造中国生物制药企业龙头。公司血制品业务快速增长，血制品放开定价提升公司收入及利润空间。疫苗出口与研发和单抗业务稳步推进，未来有望成为新增长点，作为中国领军的疫苗、血制品及生物制药企业，公司发展值得期待。我们下调16-17年EPS至1.24元(原1.42元)、1.57元(原1.72元)增长22%、27%；对应预测市盈率36倍、28倍，首次给予18年EPS1.96元，增长24%，对应市盈率22倍，维持增持评级。申万宏源

　　科伦药业：业绩低点已过 开始步入稳步上升轨道

　　收入小幅下滑3.24%，净利润同比下降31.70%，业绩增速处于历史最差时点，经营性净现金流表现优异。2015年公司收入为77.63亿元，同比下降3.24%，扣非净利润6.27亿元，同比下降31.70%。实现每股收益0.45元，低于我们的预期。受塑瓶降价、中间体停产及新药研发投入增加等多重因素影响，公司业绩增速是近些年来表现最差的时点。但公司经营活动健康，经营性净现金流同比稳中有升，达到了12.39亿元。

　　输液板块量增价降，内部调整包材结构仍是方向，毛利率有望保持稳定。输液业务全年实现销量45.27亿瓶/袋，同比增长1.68%，实现收入59.29亿元，同比下降4.24%。其中普通输液收入下降4.75%至43.5亿元，营养输液下降1.11%至5.13亿元，治疗性输液下降3.57%至10.66亿元。塑瓶价格战是导致输液业务量增而收入下降的重要因素，公司通过包材结构性调整，用可立袋、双室袋等新型包材替代传统的塑瓶等，一定程度上抵消了价格下降导致的毛利率下滑，整体毛利率稳中有升，同比提升了0.6个百分点。我们预计，随着基础输液招标挂网，凭借规模优势和多种包材组合，输液业务营收和毛利率有望继续保持平稳增长。此外，随着哈国招标完成及产品在中亚其他国家扩充，对整个输液板块形成积极影响。

　　中间体具备成本和环保双重优势，16年实现盈利是大概率事件。中间体业务全年实现收入5.06亿元，同比下降6%，停产环保升级改造是导致产量下降的主要原因。报告期内，公司追加了9亿多投资，大部分用于环保建设解决疑问问题。目前一期硫红已经经受住冬季低气压考验接近满产，16年有望保持满产运营。二期试产产能达到了50%，三大品种的五个产品工艺已经打通，全年实现盈亏平衡概率较大。总的来讲，通过5年建设，川宁项目已经由成本优势变为成本和环保双重优势，工作中心将转向进一步提升工艺和降低成本上，再次长时间停产概率不大，因此，16年实现盈利是大概率事件。

　　借助持续研发投入，全球化研发体系已经建成，研发管线储备丰富，创新药弯道超车指日可待。公司2012年开始布局新药研发以来，进行了持续的研发投入，2015年研发投入接近5亿元，位居国内药企前列。研发人员同比增加了500多人，达到了1673人，核心人员增加了30多人，初步形成了全球化的研发体系。2015年公司新立项85个，西格列汀等32个优秀项目获批临床。我们认为公司已经完成了新药研发平台的搭建，后续借助持续的研发投入，以及国家政策对创新的鼓励，创新药获批的速度将大大加快。

　　业绩拐点明确，维持增持评级。维持对公司2016-18年公司的EPS为0.54、0.67和0.84元的预测，同比增长21.6%、23.4%和25.4%，对应的PE为27、22和18倍，维持增持评级。申万宏源