"喝酒行情"有望延续关注低估值白马股 9股多方炮猛攻

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　　晨光生物:业绩持续改善,发展潜力巨大

　　晨光生物 300138

　　研究机构：长江证券 分析师：刘舒畅 撰写日期：2016-04-01

　　行业景气度回升,盈利能力持续改善:受益于主要色素提取物竞争格局的改善,以及棉籽加工业务的逆势上升,公司盈利能力得到持续改善,2015年净利率5.43%,同比上升3.58pct;2016年一季度业绩预告显示公司延续恢复性增长趋势。同时公司发挥自身在生产以及研发方面的优势,不断实现产品的精深加工,改变粗放式发展路径,产品壁垒与盈利能力显著提升。

　　规模化生产及上下游布局,打造核心竞争力:目前公司主导产品辣椒红、辣椒精销量,叶黄素生产总量均实现世界第一。公司通过对上游原材料资源的控制优势降低采购成本,并通过规模化生产降低综合成本,除主力产品外公司目前实现了花椒树脂、番茄红素、叶黄素晶体、姜黄素、红米红、甘蓝红、甜菜红等多个品种的规模化生产,突破产品单一化生产瓶颈,实现多品类延伸,提升国内外市场整体占有率。

　　品类不断延伸,培育潜在增长点:未来甜菊糖、番茄红素、花椒提取物、葡萄籽提取物、银杏提取物、甘草提取物、姜黄提取物、胡椒提取物等产品通过不断开拓,也将成为公司未来发展的潜在增长点。公司的发展路径是从色素提取到植物提取,并不断延伸至下游医药与保健品等领域,实现业务的多元化与抗风险性。定增资金到位后,外延并购预期强烈,有望积极布局下游相关领域,成为公司未来新的潜在看点与增长点。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.43元,0.49元和0.54元,维持“增持”评级。