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　　电子行业周报：AMOLED面板市场趋广，新能源汽车大风正盛

　　研究机构：平安证券

　　AMOLED 面板市场趋广：根据UBI Research 的数据，2015 年AMOLED 面板市场觃模为100 亿美元，随着未杢几年智能手机制造商大量采用柔性AMOLED 面板，16 年AMOLED 面板出货量将达到2.7 亿台，预计比2015 年的2.3 亿台增三加16%，市场觃模将达150亿美元，到2020 年底AMOLED 市场额将达670 亿美元，年复合增长率约为46%，AMOLED 液晶技术是OLED 液晶技术的一种，相比其现有的TFT-LCD 液晶技术是一种革命性技术。可以做到比TFT-LCD 更轻薄同时又节省了背光模块成本，因此其非常适合手机等数码产品，有望在手机市场加速替代LCD，在VR、穿戴设备等增量市场大有作为，AMOLED 市场将会迎杢快速增长。

　　Model 3 预订火爆，新能源汽车大风正盛：特斯拉有史以杢最便宜的电动汽车Model 3 市场反应热烈，仅仅一周全球订单量已经达到32.5万辆，订单总金额更是达到140 亿美元，进超特斯拉公司此前的预期。

　　Model 3 的火爆预订情冴将给新能源汽车市场带杢强劲的信心和相关产业链的爆収性增长，而国内新能源汽车市场也有望保持高速增长的态势，预计在2025 年前中国新能源汽车销量将保持CAGR 30%的增速，带动相关零组件厂商快速収展。我们认为这将利好胜利精密，公司系国内锂电池隔膜领先厂商，有望切入特斯拉供应链。

　　上周电子板块表现回顾：本周大盘出现大幅反弹幵创新高，但在后期有所回落，沪深300 指数下跌1.12%。行业板块斱面，涨幅居前的是电力设备、纺织服装、汽车、化工、电子、钢铁和医药和机械。其中，申万电子指数上涨1.01%，跑赢沪深300 指数2.1 个百分点；中信电子元器件指数上涨1.37%，跑赢沪深300 指数2.5 个百分点。

　　一周行业回顾：鸿海收购夏普：鸿夏联姻，IGZO 受捧：1)四年苦恋终成果，鸿海入主夏普，2)抢滩产业上游，IGZO 受捧，3)打造面板巨头，提高议价能力。投资建议：我们看好国内拥有IGZO 技术的标的股，建议投资者积枀布局，重点关注华东科技。

　　投资组合表现：16 年年初以杢投资组合亏损19%，跑输沪深300 指数4 个百分点，跑输申万电子指数1 个百分点，与中信电子元器件指数基本持平。

　　风险提示：消费电子需求持续减弱，行业制造管理成本上升。

　　公用事业与环保行业周报：关注转型土壤修复公司，加配天然气

　　研究机构：国海证券

　　投资要点：

　　市场表现：上周上证指数下跌0.82%，公用事业与环保指数上涨0.19%，走势强于大盘。其中，环保板块上涨2.70%，电力板块下跌0.88%，燃气板块下跌0.98%。从估值来看，公用事业估值20 倍，环保板块估值49.14倍。公用事业板块走势好于大盘，燃气子板块小幅回调，但消费增速反转预期不变，具有较强的安全边际。

　　环保板块在子板块中表现较强。

　　本周观点：公用事业：深圳燃气发布首份燃气公司一季报预告，扣非规模净利润同比+72%，天然气销气量同比+27%，电厂用气销气量同比+200%。我们强烈推荐天然气板块的多个逻辑初步验证：1、对于上年12 月和今年1 月燃气消费高增长，我们经草根调研判断除供暖因素外，降价带来的发电和工业经济性提升增加销气量是重要原因，并可持续带动全年消费增速达两位数以上。2、除消费增长外，购销毛利增加将进一步提升利润增速。3、燃气板块具有稳健绝对收益：自我们上月6 日推荐以来，板块上涨12%(上证上涨4%)，板块估值仍在20 倍左右的低位。4、《深化天然气价改意见》有望近期出台，居民气和非居民气并轨，气价上调对刚性居民需求影响有限，但给非居民气下调带来空间。非居民气价有望进一步下调，2017 年将逐步实现市场化。板块近期刺激因素：主要燃气公司一季报高增长以及新一轮燃气价改。建议关注国新能源、陕天然气、胜利股份、万鸿集团。

　　环保：建议关注转型土壤修复个股，土壤修复板块未来五年有望迎来高速增长，今年“土十条”发布有望进一步为市场释放政策预期，我们认为，小市值、转型土壤修复个股从业务比重上来看，具有较大弹性，建议关注世纪星源与润邦股份。维持行业“推荐”评级。

　　行业重点资讯：公用事业：1)媒体报道，发改委《关于深化天然气价格市场化改革的意见》中给出的改革路径，上游气源价格将不再区分居民和非居民用气，2016 年拟实现两者并轨，且逐步完全放开，由供需双方协商确定或由交易市场形成。2)发改委：着力推进油气领域国有企业供给侧结构性改革：包括混合所有制改革；企业结构调整；破除垄断，大力提升行业市场化程度。

　　环保：国务院办公厅印发《关于完善国家级经济技术开发区考核制度促进创新驱动发展的指导意见》，提出要完善考核评价制度，并从夯实产业基础、激发创新活力、发挥区域带动作用、强化绿色集约发展、推进体制机制创新五个方面对评级体系进行了具体阐述，其中“强化绿色集约发展”要求是首次被单独提出并纳入到国家经济开发区的考核范围。

　　个股重点动态：公用事业：1)胜利股份2015 年实现归属于上市公司股东的净利润3025.09 万元，同比增长-17.58%；一季度实现归属于上市公司股东的净利润5,200 万元-5,600 万元，同比增长：540.28%-589.53%；2)深圳燃气一季度实现归属于上市公司股东的净利润21059 万元，同比增长72.15%。环保方面：1)华测检测发布一季度业绩预告，净利润亏损720 万元-960 万元；2)华西能源非公开发行不超过人民币20 亿元(含20 亿元)公司债券。

　　本周重点推荐个股：公用事业：胜利股份(业绩迎来大幅增长、剥离低效业务、发展充电站和分布式)。华西能源(在手订单丰富、具备定增价格、大股东增持价格安全边际)、华测检测(业绩迎来拐点，外延有望加速)、富春环保(管理层更换有望加强异地复制与外延扩张).

　　风险提示：大盘系统性风险；政策风险；公司项目推进进度不达预期。