能源局力推PPP模式环保业获助力 6股独领风骚

　　高能环境:员工激励到位,业绩增长有望提速

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　　研究机构：广发证券分析师：郭鹏,陈子坤,沈涛,安鹏 撰写日期：2016-02-26

　　推出446万股股权激励,覆盖近40%员工。

　　公司拟推出446万股股权激励计划,占总股本2.76%,首期授予价格28.36元/股,授予对象为1名高管及242名核心员工(占员工总数近40%)。

　　业绩考核目标为以15年净利润为基数,16年和17年净利润增长率不低于30%和60%,18年和19年两年净利润增速算术平均值不低于105%。分摊到16年股权激励费用约为2075万元。值得注意的是公司15年曾推出股权激励计划草案(后终止)。

　　公司订单充足,执行和结算有望加快。

　　公司14年底在履行的合同金额超过37亿元,2015年公司公告的订单金额共计26.2亿元,公司订单充足,业绩持续高增长有保障。但公司订单执行进度低于预期,前三季度净利润同比下降1.65%。与此同时公司三季度存货达10.26亿元,同比增长81.66%,显示公司工程业务稳步推进。预期公司未来订单执行和工程结算有望加快。

　　“土十条”预期提升,土壤修复最受益标的。

　　据媒体报道,“土十条”文本内容已基本成熟,年内或将由国务院发布实施,据估计“土十条”规划投资达到数万亿元。公司是A 股稀缺土壤修复标的,土壤修复方面居行业前列,是土壤修复市场的开启最受益标的。

　　公司中报环境修复业务收入1.09亿元,同比增长195%,显示公司在土壤修复行业拓展加快。

　　员工激励到位,业绩增长有望提速。

　　预计15-17年公司EPS 分别为0.76元、1.22元和2.11元。“土十条”预期出台,公司是土壤修复市场开启最受益标的。公司订单充足,员工激励到位后,订单推进和结算进度有望提速。给予“买入”评级。

　　风险提示。

　　“土十条”出台低于预期;订单推进低于预期