机构看好6大板块 关注军工锂电设备等概念

　　建材：受益投资回暖，3月水泥产量大增24%

　　来源：申万宏源

　　水泥：本周全国水泥市场价格259元/吨，较上周环比上涨1.5%，高标号水泥大部分城市保持不变，上海、南京、杭州、西宁地区水泥价格环比上涨20元/吨，南昌地区水泥价格环比上涨30元/吨。低标号水泥价格为236元/吨，较上周环比上涨0.4%，南昌地区低标号水泥价格环比上涨20元/吨。全国磨机开工率上升0.9%至52.7%，水泥库存69.6%，较上周下降0.7%。全国水泥煤炭价差194元/吨，较上周环比上涨4元/吨。4月中旬，需求基本恢复前期状态，水泥价格延续上升态势。价格上涨主要在在长三角地区，且涨幅较大，主导企业虽有意后期继续推涨价格，京津冀、西北地区刚刚推涨，在需求逐步提升和企业仍处于亏损的背景下价格有继续上升空间。统计数据：1-3月水泥产量4.4亿吨，同比增长3.5%，产量回到峰值14年同期水平，3月单月水泥产量2亿吨，同比增长24%，大超预期，自2010年起6年来单月第二高(1-2月合并统计，第一高为2011年3月)，经过2015年下滑，首月增速转正。1季度全国GDP同比6.7%。3月固定资产投资同比11.2%，增速环比1-2月提高0.5%；3月地产投资同比9.7%，增速环比1-2月提高6.7%；3月新开工项目计划总投资同比38.6%，增速环比1-2月微降2.5%；3月房屋新开工面积同比26.9%，增速环比1-2月大幅提高13.2%，均超出市场预期。

　　本周重点关注事件：1)本周发布《建材行业系列报告之三之江浙周期行——看好稳增长基建需求复苏，推荐优势区域优质龙头》深度报告，认为阶段性供需错配推动叠加旺季效应推动华东区域价格持续上涨，紧平衡格局下有望支撑价格后续上涨，建议重点关注优势区域供需面改善。2)金隅股份公告A股将于下周一(4月18日)复牌，冀东水泥继续停牌。3)金隅股份发布关于签署《关于冀东发展集团有限责任公司重组之框架协议》，1、股权重组：金隅将控股冀东集团下属冀东水泥、ST冀装，并以现金认购冀东集团原股东股权比例不低于51%，成为集团控股股东，拟付人民币30亿元，其中10亿元为股权重组定金，剩余预付资金为股权重组预付款；2、资产重组：金隅股份及冀东集团将水泥及混凝土资产注入冀东水泥：冀东水泥向金隅及冀东集团非公开发行股份购买双方水泥及混凝土等相关业务并募集配套资金。本次整合执行力大幅超预期，认为整合后冀东水泥将将是金隅股份控股的水泥业务平台，在京津冀市占率达52.9%，有望极大改善区域市场竞争格局，利好处于盈利底部的冀东水泥，具备较大业绩改善幅度。4)冀东水泥：15年公司净利润-17.15亿元，同比由盈转亏，EPS-1.27%。同时公司预计16年1季度净利润为亏损7.8亿元至8.8亿元，上年同期为亏损0.599亿元。

　　投资策略：近期水泥板块表现抢眼，认为主要由于较其他周期品而言，水泥基本面确定性：高，优势区域受益需求回暖，销售出货好于往年，盈利见底回升，目前最强势的江苏区域，价格涨幅60元达到260元，同比提高20元，同时开工率较高，库存偏低，价格还有继续上行空间。就宏观环境而言，未来稳增长财政政策推进，基建复苏可期，金隅和冀东同时停牌使行业区域整合预期进一步升温，同时叠加行业供给侧改革推进，建材行业双向受益，继续推荐水泥及消费建材的优质龙头，(一)水泥板块优势龙头：海螺水泥、华新水泥，金隅股份(已停牌)、冀东水泥(已停牌)等，区域龙头可关注受益华东市场复苏的万年青、上峰水泥；(二)转型成长秀强股份；(三)消费建材龙头伟星新材、东方雨虹、北新建材。认为在信贷宽松、地产去库存及稳增长政策推进下，行业需求见底回升，目前华东、京津冀等地区农村基建与市政工程项目已看到加速启动迹象，行业并购整合加速，优质龙头企业盈利改善依然可期。

　　新型建材推荐两条主线：主线1，转型升级建材企业，积极拥抱新经济。在行业基本面受影响且很难强劲复苏的大背景下，认为2016年建材板块转型和产业模式创新日益频繁，将继续成为行业投资的主旋律，行业内不少基本面面临瓶颈的公司在注册制倒逼的情况下将进一步加快各自转型的步伐。推荐秀强股份、纳川股份。主线2:消费型新建材。建议关注包含以下两点的家居建材类上市公司：1)行业领头者，具有较强品牌效应、产品质量有溢价能力的公司；2)有强大线下布局，可提供无缝对接式线下服务。推荐标的：推荐低估值细分龙头龙头、年报业绩超预期的伟星新材、北新建材、东方雨虹。

　　特种玻璃：本周光伏玻璃市场暂无变动，价格下调迹象仍不明显。随信义释放部分原片，原片供应紧张局面得以缓和。各厂家对后市较为谨慎，但4月份尚能处于满产满销状态。部分深加工厂家生产紧张稍有松弛，订单环比稍有减少成为普遍现象，这预示着光伏赶装行情真正结束时刻来临。近期光伏级多晶硅价格上涨，而全球晶硅电池片、全球太阳能组件价格均持续下滑，双向挤压下，光伏组件厂利润空间变小。

　　家电：更有内涵的涨价，是消费升级

　　来源：招商证券

　　招商策略团队认为，通胀预期下，涨价将成为贯穿全年的主题。相对于周期品由供求关系和货币因素主导价格；小家电市场，更有内涵和持续性的价格提升，则是来自于中国家庭消费升级的趋势。苏泊尔，九阳股份以及未来的新宝股份等将是受益者投资思考：更有内涵与持续的涨价，是消费升级。招商策略研究团队认为，通胀预期下，产品涨价将成为贯穿全年的A股投资主题。相对于周期品更多由供求关系以及货币因素主导价格，消费升级对家电行业产生的影响十分深远。小家电行业未来将持续受益于中国家庭消费升级的大趋势，以量价齐升为主要表征，实现企业盈利稳健增长。本期周观点仍建议重点配置厨房和生活小家电龙头企业苏泊尔和九阳股份，并积极关注新宝股份(西式小家电).

　　以史为鉴：消费升级造就大厨电行业的黄金时代。大厨电龙头老板电器被标榜为继格力电器之后A股家电行业的又一投资神迹。自2010年11月上市以来，老板电器“归属母公司净利润”实现了年均40%以上的复合增长，作为成长股检验指标的“营业收入同比增速”也保持在年均25%以上。据中怡康，2010年以来，老板电器的增长并不仅单纯依靠市占率驱动，公司与方太携手连续5年实现了终端产品价格的稳健提升(油烟机行业整体均价仅是老板和方太产品售价的1/2)，成为大厨电高端市场名副其实的双寡头。

　　小家电行业：消费升级的新一代受益者。有别于其他家电品类在相当程度上受地产景气影响，小家电产品的需求具有更多的“可创造性”，以满足人们改善生活品质和营造生活情趣的诉求，具有极强的“消费属性”：1、全球对比，中国家庭的小家电消费水平仍处于低位，需求创造的空间十分广阔；2、一二线市场，产品结构的变化带来了产品价格的提升，这是更有内涵和持续性的涨价；3、三四线市场的消费开始呈现出品牌化倾向。

　　苏泊尔&&九阳股份：国内厨房和生活小家电行业之翘楚。在品牌，产品研发设计和三四线的渠道布局方面，龙头企业具有显著的优势和影响力。(国人以往热衷于旅游时从日本购回高端电饭煲，而今美的苏泊尔九阳已经占据了国内高端IH电饭煲市场的重要份额)。另外，常年为国际大牌代工的新宝股份在西式小家电领域有足够的技术和产品储备实力。