多项制造业发展新政年内将出 掘金概念股

　　从工信部、发改委等权威部门获悉，今年我国将出台一系列创新引领发展政策，以此进一步壮大高端制造业，工信部将根据上述工作目标，推出超过30项具体政策，工作重点包括：全面实施“中国制造2025”，具体措施包括按照国务院部署，加紧编制和推出11个重点工程实施方案、重要规划、行动计划；同时推动国家制造业创新中心建设、智能制造、工业强基、绿色制造和高端装备创新五大工程；出台“中国制造2025”和“互联网+”融合发展的指导意见，把制造业、“互联网+”和“双创”紧密结合起来。

　　“从产业周期的角度来看，高端制造业未来投资思路就是两点：一是中国整体上迎接制造业产业转移的机会；二是中国自身制造业产业升级的机会。”代瑞亮说，历史经验表明，只有抓住每个时代产业发展的“风口”，才能获得较好的投资收益。比如2003到2007年的船舶行业、2008年后的高铁行业、2009年后的智能手机产业链、2010年-2012年的油服设备行业，以及2011年开始的机器人自动化行业。

　　目前我制造业升级处在一个非常好的投资时点，一方面是我们经济转型和产业结构提升的需求非常紧迫，另一方面是我们目前活跃的资本市场和低迷的海外环境，支持我们的企业通过国际并购收购优质技术进入中国，这将是未来我制造业跨越式发展的主要方式。我国过去多年积累的工程师红利使得我们目前对于技术的吸收和产业的研发越来越接近国际前沿，高端制造正在迎来爆发。

　　高端制造业概念股一览

　　成发科技:中国航发组建进入实质性阶段

　　中航动力, 中航动控,成发科技3月2日晚间公告称,上级机关宣布关于拟成立的中国航空发动机集团有限公司(简称"中国航发")董事长, 党组书记, 总经理,党组副书记的任命.自此,中国航发的组建进入实质性阶段,新组建 成立的中国航发将成为公司的实际控制人.

　　中航动力, 中航动控,成发科技分别于2015年10月发布公告称,因国家有关部门正在制定中航工业下属航空发动机相关企(事)业单位业务的重组整合方案, 公司实际控制人将发生变更.(中国证券报)

　　中航动力:业绩增长符合预期,政策与订单双触动

　　新型号战机投入量产, 动力国产化提速未来助力业绩提升.相关媒体报道,国产战机歼-20可能进入了试量产阶段,新一批歼-15舰载战斗机飞行员驾机完成触舰复飞,阻拦着舰等多个科目训练, 配装太行发动机的歼-10战机也交付在即.太行发动机作为国产航空发动机批量列装的开端,预示我国航空动力产业国产化进程不断提速.

　　方正证券预期中航动力2016年,2017年和2018年EPS分别为0.62元,0.70元和0.85元, PE分别为59,52和43倍,基于公司受益产业整合及重大专项预期,维持"强烈推荐"评级.

　　风险提示:军品业务订单波动,产整合及重大专项落地慢于预期

　　北斗星通:芯片业务高速发展,外延并购打造行业领先地位

　　业绩增长稳定,基础产品需求放量

　　2015年公司实现营收11.07亿元, 同比增长16.12%,主要得益于北斗导航系统全球化进程加速,基础产品市场需求放量,公司通过并购佳利电子,华信天线,强化了基础产品市场中的技术和销售优势.报告期内,北斗芯片,板卡,天线和终端产品等基础产品营收同比增长168.19%, 占总营收的47.9%.未来标的公司的业绩承诺,也有助于公司盈利稳定增长.三费中,管理费用增长明显,主要是并购导致公司规模扩张,公司加强集团化管理所致.

　　定增获大基金认购,助力芯片技术及国防应用发展

　　2015年9月,公司发布定增预案,发行金额不超过16.8亿,获国家集成电路产业基金认购不超15亿元.募集资金主要用于研发低功耗SOC单芯片,高精度SOC芯片及基于云计算的定位增强和辅助平台系统研发.这预示着公司业务获得国家认可,芯片业务有望进入总装采购名录.另外, 公司并购银河微波60%股权,业务范围拓展到微波通讯器件,也为发展国防装备储备了技术实力."十三五"规划中重点强调集成电路行业发展,军队信息化以及自主可控是未来发展方向,政策红利将推动行业加速发展.军品需求多为刚性需求,公司业务进入军品领域,为其业绩增长奠定了坚实基础.

　　外延式并购巩固行业领先地位

　　2020年, 北斗卫星导航系统将实现全球覆盖,行业进入高速发展期,产业整合大势所趋.报告期内,公司通过并购佳利电子,华信天线和银河微波,成功涉足高精度导航定位天线和微波通讯领域, 强化技术优势,整合客户资源.未来,公司基于"北斗+"的发展趋势,势必会在云计算,大数据,移动互联等技术加大投入,相关的资产整合值得期待.

　　风险提示:募集资金项目实施风险,并购重组不及预期.(中航证券)

　　中国卫星:2015年中规中矩,十三五值得期待

　　卫星运营领域:完成179套广播电视节目共计156. 8万小时传输;综合应用领域:签订了风云三号/四号地面站网, 高分卫星海外站等重点项目合同.2015年公司卫星研制及卫星应用实现销售收入5.42亿元,同比增长16.72%.

　　人工成本致盈利能力小幅下滑, 2015年,公司综合毛利率为14.16%,同比较上年下滑0.60个百分点, 报告期内,为满足公司业务持续发展需要,公司子公司航天恒星科技新引入了一批技术研发, 生产制造人员,人员增幅较大;同时,结合社会薪酬水平,各子公司不同程度地加大对骨干人员的薪酬激励, 以进一步激发骨干员工的工作积极性和有效性,人工成本有所增加.

　　管理费用率基本稳定.2015年,公司期间费用率为5.53%,同比较上年增加0.05个百分点.公司航天技术应用类业务领域和业务规模扩大, 人员,设施及设备投入增长幅度低于收入增速致使管理费用率同比降低0.65个百分点;随着募集资金项目的实施,公司货币资金减少且利率下降, 相应利息收入减少,公司贷款增加,相应利息支出增加导致财务费用率同比增加0.61个百分点.

　　在建工程和开发支出大幅增长.2015年年末, 公司在建工程余额为4.28亿元,同比增长98.40%,主要是因为为满足公司主营业务的发展需求,解决产能短板和场地限制,2015年, 公司实施航天东方红购置国际业务合作中心场地项目,航天恒星科技中关村环保科技示范园科研楼项目等, 在建工程投入增加.2015年年末,公司开发支出为1.84亿元,同比增长211.80%,主要是由于公司为开拓航天技术应用类业务,公司子公司航天恒星科技相应加大研发投入,主要投入的项目包括可信云计算操作系统平台,云计算基础支撑平台所致.在建工程和开发支出大幅增长将为公司未来新业务开拓奠定良好基础.

　　展望"十三五".在宏观经济进入新常态的背景下,我国航天产业受到国防安全需要和国民经济发展需求的双重支撑,继续受到国家政府的扶持,推进高端装备制造业发展以及"一带一路"等重大发展思路和战略举措的出台给航天产业后续发展指明方向, 带来契机."十三五"期间,公司将在继续确保完成各类型号卫星研制任务的同时加强总体及专业技术建设, 提升系统设计与验证能力;在卫星应用领域,重点发展高精度导航终端,卫星通信应用系统,遥感数据处理系统等关键技术,形成覆盖广域市场的,与天地资源相呼应的产品体系, 提供空间信息系统建设及应用的整体解决方案.预计到2020年,我国卫星产业规模将超过4000亿元, 公司作为国内小/微卫星龙头,有望在"十三五"期间迎来快速发展的历史机遇.

　　华鑫证券预计公司2016-2018年每股收益为0.46元,0.58元和0.77元,对应于上个交易日收盘价30.98元, 动态市盈率为67倍,53倍和40倍,首次给予公司"审慎推荐"的投资评级.

　　风险提示:卫星发射失利的风险;客户集中度过高的风险.

　　特锐德:拟2550万设立昆明子公司

　　特锐德4月6日晚间公告称, 公司全资子公司特来电与青岛特分享股权投资企业(有限合伙)拟共同出资在昆明设立"昆明特来电新能源开发有限公司", 从事新能源汽车充电系统及终端网络投资建设, 汽车充电服务,充电云平台,电动汽车销售及服务等业务.合资公司注册资本为人民币5000万元, 特来电以现金出资2550万元整,占合资公司51%的股份.

　　公司表示,通过设立特来电子公司,特锐德将抓住国家大力发展新能源汽车的大好机遇,依托昆明新能源电动汽车良好的发展形势,依靠特来电汽车群智能充电系统的先进技术体系和云平台系统,快速建设汽车充电设施,进行"充电网,车联网,互联网"的新三网融合,搭建出当地新能源汽车的管理平台,推进特来电"电动汽车群智能充电系统"在昆明地区的应用,促进特来电开展充电设施的建设和运营业务,推进公司电动汽车充电业务的发展,进一步扩大特来电全国充电事业版图,做中国最大的汽车充电网生态公司.(中证网)

　　许继电气:15年业绩处在低谷,行业回暖现象已现

　　智能中压设备取得增长,电源,电表有所下降:分产品看,智能变配电系统及中压供用电设备占营收大头合计达到45.3亿元占比超61.62%, 其中智能中压设备较去年同比增长14.4%, 但受交货推迟等影响智能配变电系统业务与去年同期下降13.35%.智能电表和智能电源业务也有不同程度的下降,降幅分别为22.8%,17.71%.随着电网投资恢复幷追加农网升级改造金额和特高压工程审批加速,未来业绩将有恢复性增长.

　　毛利率下降明显, 费用控制较好:财务指标看公司15年综合毛利率27.96%,同比下降6.42pct,毛利率下降主要在于竞争环境激烈,招标价格下降,人工等制造费用有所上升等因素影响;费用率看, 15年综合费用率13.79%,同比下降2.23pct,主要受报告期研发支出资本化影响,研发费用同比下降,未来费用率有望保持较低水平.

　　受益特高压建设提速,公司中标多项特高压工程:公司公告中标"滇西北至广东±800kV直流输电工程直流主设备"第一标1包"换流阀及阀冷却系统",预计中标金额约为5亿元, 在近一年的特高压招标中,公司陆续中标6个项目,累计中标金额近35亿元,预计部分项目将于16年下半年交付. 整个"十三五"期间国网规划建设22项特高压交流和19项直流工程,公司是直流输电,配电领域的领导者,未来业绩可期.

　　"十三五"期间配网投资不低于2万亿, 充电桩建设提上日程:国家能源局出台《配电网建设改造行动计划(2015—2020年)》提出2015-2020年配网投资不低于2万亿元, 公司作为一次, 二次设备兼有的龙头企业,未来将充分受益配网发展带来的机遇.充电桩方面根据《电动汽车充电基础设施建设规划》2020年国内充换桩达到450万个,作为国网直属公司,充电桩业务有望成为公司新的业绩增长点.

　　群益证券预计公司2016,2017年分别实现净利润8.55亿元(YOY+18.61%),10.81亿元(YOY+26.49%), EPS0.85,1.07元,当前股价对应16,17年动态PE为17X,14X,维持"买入"建议.目标价18.0元(对应17年动态PE17X).

　　中国船舶:逆风航行

　　公司2015年营收277.64亿元,同比下降2.0%,归母净利润6,185万元,同比增长40.0%,低于我们的预期,主要是由于市场持续低迷,公司海洋工程业务和机电业务收入显著下降.

　　船舶业务保持稳定:2015年船舶造修业务收入171.9亿元, 同比增长2.84%,外高桥造船的新船承接,手持订单,造船完工三大指标国内排名第一,国际排名继续位居前五,船位已经排到2018年.

　　海洋工程, 机电业务显著下降:国际油价屡创新低,全球海洋工程装备市场异常低迷,公司2015年无海工产品交付,产业链上的动力机电配套领域也受到较大影响.公司2015年海工和机电业务分别收入37亿元和12亿元,同比下降23.6%和42.8%.

　　经营活动现金流大幅下降, 财务费用转正:公司2015年经营活动现金流为-40.7亿元,而2014年为-8.9亿元,主要是由于部分船舶和海工产品延期交付.同时,为了保证现金流稳定,公司2015年新增有息负债43.7亿元,导致公司财务费用增加1.92亿元至1.42亿元,自2003年以来第一次变为正数.

　　中金公司下调公司2016年盈利预测79.9%至1.33亿元,首次给出2017年盈利预测2.05亿元,对应2016e/2017eEPS0.10元和0.15元.公司目前股价对应2016/2017年P/E为266.0x和171.6x, 维持公司"中性"评级,下调目标价44%至25元,对应2017年P/E79x.

　　风险船舶行业持续低迷;资产整合存在不确定性.

　　中集集团:拟定增60亿,改善资本结构

　　资本运作加速推进,A股拟定增60亿.公司日前公告,拟以13.86的价格(价格可能会根据股息等因素调整), 面向不超过10名合法投资者发行不超过3.86亿股A股(约占A+H股截止2015年底总股本的13%), 拟募集资金不超过60亿元.若定增完成,公司第一大股东招商局集团持股比例或由2015年底的22.83%下降到20.21%, 第二大股东中国远洋海运集团持股比例或由22.77%下降到20.15%, 第一大股东预计不会发生变化.此次A股定增预案是公司自2003年在A股公开增发后的首次再融资,也是继2015年H股定增后,在资本市场领域的又一力作,展示了公司强大的资本运作能力.

　　改善资本结构, 为长远发展垫底良好基础.目前公司资产负债率略高,近三年资产负债率均超过65%,2015年为66.8%.2013-2015年公司不含资本化支出的利息支出/当期利润总额分别为15.1%,21.1%,15.5%,利息负担较重.此次募资60亿,20亿用于中集租赁增资, 18亿为补充流动资金,5.93亿用于中集凤岗物流装备制造一期项目,1.17亿用于青岛中集冷藏设备公司搬迁项目一期, 7800万用于成立多式联运公司,剩余约14.90亿元用于东莞松山湖相关产业地产建设.我们认为, 若此次定增顺利完成,公司将有效降低资产负债率,优化资本和产业结构,合理搭配产能,为未来长远发展奠定良好基础.

　　加码租赁业务,突出"金融+服务+制造"特色.此次定增公司拟对中集租赁增资20亿,这将快速扩大租赁业务的规模.此前中集租赁的注册资本只有4.4亿元,而商务部规定融资租赁企业的风险资产不能超过净资产的10倍.

　　海通证券目标价17.30元,增持评级.考虑定增成功后的摊薄效应,根据分部估值法得到公司目标价17.30元,对应2016年22倍隐含PE,2016-2018摊薄EPS为0.78,1.02,1.28元.

　　风险提示.定增的不确定性,前海土地进展受阻,宏观经济下行.

　　机器人:城市轨交需求旺盛

　　业绩小幅低于预期

　　1Q16归属于母公司所有者的净利润为5,411万元,较上年同期增5.12%;营业收入为3.54亿元,较上年同期增15.40%.

　　资产负债表:预收款项9,683万元,比年初增长61.36%,主要系1Q新签项目增加导致预收款项增加所致;但同比基本持平.利润表:管理费用5,290万元,同比增长43.90%,主要系各子公司规模扩大, 各项费用增加所致.现金流量表:投资活动产生的现金流量净额-4,779万元,主要系报告期内公司进行建设投资减少所致.

　　行业需求旺盛,政策利好不断.1)1Q16全国共生产1.15万台工业机器人,同比增长19.90%,保持快速增长.2)年初以来政策利好不断,《机器人产业发展规划(2016-2020年)》,《智能制造试点示范2016专项行动实施方案》等落地,后续仍将有政策催化.

　　城市轨交需求旺盛,有望带动公司轨交自动化系统业务高增长.

　　十三五期间城市地铁市场或快速增长, 我们预计2016/17e地铁竣工里程有望分别达到658/1, 072公公里,同比增长52%/63%.新松交通自动化系统主要以地铁AFC,BAS为主, 去年实现收入1.91亿元,同比增长38.15%.公司分别通过与中国铁道科学研究院城市轨道交通中心, 以及欧姆龙战略合作,有望丰富公司轨道交通业务的市场资源,增强公司在轨道交通领域的市场影响力.

　　外延并购成为公司重要战略.1)公司完成增发后,在手现金28.32亿元,资金实力雄厚.2)公司已是国内机器人及自动化系统集成领域的龙头企业,有能力整合和管理国内外自动化企业.

　　中金公司维持盈利预测不变.2016e/2017eEPS分别为0.31元/0.37元.对应当前股价P/E分别为86.7x/72.6x.维持目标价24.5元,对应2016eP/E79x,维持"中性"评级.

　　风险收入确认低于预期,行业竞争加剧.

　　汉钟精机:看好进口替代和新能源业务前景

　　汉钟精机2015年收入8.89亿元,下滑10.5%,归母净利润1.57亿元,下滑14.5%,EPS0.48元(按最新股本摊薄),每10股转增8股,派2元.符合预期.

　　各项财务指标健康,在手现金充足.2015年公司毛利率35.33%,去年为34.98%;

　　期间费用率16.87%, 增长3.9个百分点,研发投入增加带来管理费用增加1139万是主要原因,销售费用基本稳定,增发现金带来财务收入350万;存货和应收帐款周转率大幅加快.截至2015年底,公司在手现金约10亿.

　　看好制冷压缩机市场数百亿进口替代空间.2015年地产大型项目开工减少,中央空调市场同比下滑9.6%, 受此影响制冷压缩机业务收入下滑10%.中央空调行业高速增长期已过, 但是国产品牌进口替代空间巨大,尤其是压缩机核心零部件领域,离心压缩机和涡旋压缩机数百亿市场被外资垄断.我们看好汉钟在以上领域的进口替代空间,公司离心机已经获得主机厂商认可,磁悬浮变频离心压缩机获得一级能效认证,标志着公司高端离心机技术国产化向前迈出一大步. 2015年公司设立广东顺德汉钟涡旋机研究开发有限公司,涡旋机的进口替代也将提速.

　　随着宏观经济企稳以及《十三五冷链物流发展规划》推出, 我们预计2016年冷链物流投资情绪将重新释放.由于宏观经济形势不明朗,2015年冷链物流行业投资观望情绪较浓,2015年冷库保有量增长8.8%,较2014年35%的增速大幅放缓.

　　推出"冷热电水气五联供系统",瞄准分布式能源千亿市场.该技术瞄准小区集中供暖,工厂余热利用千亿市场,2015年该技术已经通过技术论证,正在申请全球专利.

　　该业务是汉钟转型的重点方向,新的增长点.

　　增发价格倒挂.公司2015年6月初完成公开增发,募集资金约8.5亿元,价格27.61元,目前价格倒挂32%,募投项目兴塔厂区将于2016年陆续投产.

　　华泰证券维持"买入"评级.预计2016—2018年收入分别为10.6,12.6,14.8亿元,净利润2.04,2.6和3亿元,每股收益为0.63,0.79和0.95元,估值为33,26和22倍.

　　股价催化剂:现金反向收购母公司台湾新汉钟92.71%股权获通过.

　　风险提示:新产品推广进度低于预期,并购台湾新汉钟失败.