周四展望：重点布局十大板块优质股

　　农林牧渔行业：北大荒

　　类别：行业 研究机构：信达证券股份有限公司 研究员：康敬东 日期：2016-05-04

　　核心推荐理由：

　　1、清理整顿效果明显。2015年公司实现利润总额6.32亿元，同比下降13.99%，实现归属于母公司所有者的净利润6.59亿元，同比下降17.64%。利润同比下降的原因主要是，2014年3月处置北大荒米业集团有限公司股权导致2014年度合并报表形成收益6.42亿元。若扣除此因素影响，则2015年利润总额同比2014年增加5.39亿元，同比增长578.76%。2015年公司通过对下属工贸企业进行清理整顿，大幅减亏，实现净利润-4.12亿元，同比减亏2.32亿元。

　　2、强强联合打造中国农业新品牌。合资公司佳北控股将打造全产业链大米市场高端品牌。利用联想佳沃集团的品牌优势，营销推广优势，现代企业管理优势以及互联网技术优势；北大荒及九三集团土地资源优势，自身市场优势，丰富优质的产品资源优势，尖端农业科技人才优势；智恒里海公司的海外市场优势及海外产地优势。充分发挥股权多元化的体制机制优势，能够弥补公司在市场营销、产品经营方面的不足，并有利于带动公司有机绿色农产品的种植业务，有利于优化产品结构，提高产品档次。

　　3、混改、农垦改革及粮食食品安全形势加速公司价值回归。毫无疑问，2016年无论是混改还是农垦改革、农村改革都将大步向前。在当前农业及粮食、食品安全形势越发紧迫的背景下，随着全球范围内诸多行业及商品价格陷入极度不景气，我们判断公司的相对价值上升是大趋势。公司巨大的资源价值在新的通胀大背景下，无疑期待重新调整和回归，也将吸引越来越多的有实力的投资者，共同提升公司价值。

　　盈利预测和投资评级：国际上有机农业蓬勃兴起，前所未有。国内有机农业深入人心，北大荒业绩利空出尽，公司清理整顿见效，未来有望成为有机农业龙头。我们预测公司未来三年EPS分别为0.56元、0.57元和0.63元，维持“增持”评级。

　　风险提示：国家相关农业政策不利变化、战略合作不顺利、管理团队的变动等。

　　建筑行业周报：绿色建筑导向推动行业技术、服务升级

　　类别：行业 研究机构：平安证券有限责任公司 研究员：金嘉欣，苏多永 日期：2016-05-04

　　建筑装饰行业延续上周回落态势，一周下跌0.81%，跑输大盘。本周(2016.4.25-2016.4.29)建筑装饰板块(SW)下跌了0.81%，沪深300指数下跌0.57%，跑输大盘0.24%。在SW一级行业涨跌幅靠后。在SW一级行业涨跌幅靠后。表现最好的是园林工程，本周上涨2.43%，跑赢HS300指数3.00个百分点，表现最差的子板块是化学工程，一周下跌2.69%。

　　建筑装饰行业处于估值低位，PE估值仅高于非银金融和银行。以周末最新市场数据，建筑装饰行业与A股市场整体估值比较，建筑装饰行业平均静态PE估值为16.25倍，略高于上证估值；与SW一级行业平行比较，仅高于非银金融和银行。建筑装饰行业平均静态PB1.75倍，仅高于采掘、钢铁和银行。分子行业看，PE估值最低的为房屋建设子行业，估值相对较高的为园林工程子行业。

　　企业一季业绩表现平平，重点转型公司项目落地进程加快。建筑行业一周继续回落，强势前三个股普邦园林、方大集团、东方铁塔周涨幅分别为10.49%、10.35%、9.90%。本周一季报46家企业，同比下滑及亏损企业合计超过半数；从本周发布重要订单及投资看，基建项目订单稍有放慢，重点公司岭南园林转型虚拟现实投资加快。

　　固定资产投资及房地产数据开局较好，国家绿色建筑导向推动行业技术升级。1-2月，全国固定资产投资新建项目投资增长16.5%，较同比增速加快；1季度房地产开发投资及新开工面积同比增速分别为6.2%和19.2%，开局数据靓丽，为建筑行业基本面改善提供支撑；建筑业改革通知公布，全国建筑业的工作重点确定；同时北京《绿色建筑工程验收规范》正式发布，国家绿色建筑导向推动行业技术服务升级。

　　投资建议：

　　建筑装饰行业本周(2016.4.25-2016.4.29)继续回落，涨幅跑输大盘。行业本周累计下跌0.81%，沪深300指数下跌0.57%，跑输大盘0.24个百分点；估值来看，行业整体估值仍处于低估值区域，静态PE继续回落，下降至一级行业倒数第三位，仅高于非银金融和银行；1-2月，全国固定资产投资新建项目增长6.5%，同比增速加快，1季度房地产新开工面积同比增长19.2%，开局数据良好，为建筑行业基本面转好提供支撑；建筑行业向绿色和节能导向明确，绿色建筑监管规范陆续出台，对行业技术升级提出要求。

　　我们认为在建筑行业处于逐步基本面确认过程，同时伴随技术、服务升级和转型的特点，行业转型机会良多；我们维持行业“强于大势”评级。个股方面，我们暂不调整重点推荐组合，依然维持重点推荐岭南园林(文化旅游产业快速起航)、中泰桥梁(国际学校第一股)和洪涛股份(职业教育第一股)；同时，我们看好小公司大集团的地方国企改革标的，重点推荐安徽水利(建工集团整体上市+员工持股)和云投生态(大生态平台定位明确+国企改革预期).

　　风险提示：货币宽松政策低于预期；十三五规划低于预期；行业升级转型低于预期等。