10日机构强推买入 六股成摇钱树

　　兴业证券(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)

　　兴业证券:投行、资管业务增长60%以上,贡献高达30%

　　类别：公司研究 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：张学 日期：2016-05-09

　　事件:近期,我们对兴业证券进行了调研,深入了解公司未来五年的战略发展规划,并就热点问题与公司高层进行了沟通。

　　主要观点:

　　关于未来:争先进位,做大做强

　　公司面向未来的竞争力有望持续增强。兴业证券通过配股资本实力大幅提升,净资产从2015年底的193亿提升至309亿,与公司上市时的87亿(2010年上市)相比几乎翻了两番。

　　国际化进程加快。兴业证券将国际化作为“五大策略”之一:公司拟分拆兴证国际金融集团有限公司(以下简称“兴证国际”)在香港联交所上市。同时,公司积极筹备H股上市事宜。

　　进入千亿俱乐部,有志于打造金融控股集团。公司资产规模2015年底首次突破1000亿元大关,进入大型金融公司之列,快速的发展打开了公司发展的想象空间,打造金融控股集团的追求正在形成。

　　关于当下:一季度归母净利润同比下滑53%,股价已经充分反应基本面冲击

　　兴业证券一季度净利润同比下滑53%,主要原因是投资收益大幅下降,降幅高达90%,一方面是投资收益锐减76%,另一方面是公允价值变动浮亏1.49个亿。总体而言,投资收益(含公允价值变动)为正,1.08个亿。值得关注的是,其它各项业务受影响相对较小,代理买卖证券业务净收入下滑37%,利息净收入下滑16%,证券承销、资管业务则大幅增长60%以上,对整体业绩的贡献分别达到22%、9%。

　　投资建议:预计兴业证券2016-2018年EPS分别为0.48;0.66;0.69元,对应当前股价PE分别为17.54;12.74;12.16。基于公司资本实力增强后发展潜力增强,以及投行业务、资管业务对业绩修复有超预期贡献,给予兴业证券“买入”评级,六个月目标价9.52元,对应2016年预测业绩20倍PE。