周三展望：重点布局八大板块优质股

　　【重点布局八大板块优质股】医药生物行业：药品流通领域政策不断，利好龙头。

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　　医药生物行业：药品流通领域政策不断，利好龙头

　　类别：行业 研究机构：东北证券股份有限公司 研究员：高建 日期：2016-05-10

　　投资建议：

　　医药生物部分板块近期受“三明医改”和“两票制”等医改政策影响较大，此外，5月3日CFDA发布的关于整治药品流通领域违法经营行为的公告也直接利好医药商业板块，建议配置南京医药、国药一致等医药商业企业，同时本年一季报的已披露，可持续重点关注业绩表现超预期的公司。

　　风险因素：

　　政策推动不及预期、个股业绩不达预期、免疫细胞治疗技术和克隆治疗技术、基因治疗技术监管风险等。

　　电气设备行业：繁荣延续，分化呈现-光伏行业年报及一季报综述

　　类别：行业 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：邬博华，马军，张垚 日期：2016-05-10

　　行业装机景气延续，企业收入持续高增长。

　　我国光伏行业2013年起加速发展，当年实现装机10.95GW，此后2014年维持平稳，为10.6GW，2015年新增装机进一步增长至15.13GW，同比增长42.74%。行业高景气延续带动企业出货量与收入持续高增长，2015年我们统计的23家光伏企业实现收入740亿元，同比增长33.98%，其中15家制造类企业合计收入同比增长42.19%。1季度因抢装带动，行业依然维持高增长趋势，收入同比增长52.99%，其中制造业同比增长79.06%，明显高于行业水平。

　　企业盈利持续修复，ROE恢复至合理位置。

　　行业高景气持续带动企业盈利持续修复，2015年23家A股光伏企业合计实现归属母公司净利润47.02亿元，同比增长112.64%，不考虑ST海润与天龙光电，净利润同比增长58.64%，其中4季度同比增长57.84%(不考虑海润).1季度高增长延续，净利润同比增长262.03%。盈利能力方面，行业毛利率与净利率维持高位平稳，2015年分别为22.48%、6.35%。净利率改善带动ROE持续修复，目前已恢复至制造业合理位置，除阳光电源、易事特、福斯特ROE高于15%外，其他主要企业基本处于10%左右，部分企业处于5%以下水平。

　　高增长不掩企业分化，制造龙头表现更强。

　　综合收入与盈利来看，我国光伏行业在持续高增长的同时，亦存在着明显的企业分化：1)龙头与二三线企业间的分化。这种分化一方面是建立在行业对品牌等更为重视的基础上；另一方面则是弱复苏下企业盈利分化，龙头企业强者恒强；2)制造类企业与电站类企业间的分化，这点从去年4季度开始逐步显现。行业装机持续高增长带动制造企业收入与盈利加速释放，但电站类企业受制资源匹配能力、限电等问题，增速相对较弱。

　　上半年行业抢装，全年装机稳定增长，建议布局低估值与预期差。

　　因电价下调，上半年行业抢装效应明显。抢装之后，我们认为下半年行业装机将维持平稳发展：1)电价下调幅度并不算大，电站盈利依然较高，对企业仍具有较高吸引力；2)虽然行业面临限电等问题，但国家出台了多项政策解决问题。同时光伏项目对资源依赖相对较低，项目开发周期相对较短，因此更容易向中东部转移。整体上，我们认为光伏行业依然是A股中极具业绩支撑的板块，且估值水平相对较低，继续建议重点布局低估值与存在一定预期差的企业，重点推荐隆基股份、旷达科技、京运通、阳光电源、东方日升、林洋能源等。