周一展望：重点布局十大板块优质股

　　油气行业系列报告三：油气沙龙纪要，坚定配置油服

　　类别：行业 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：曲伟，陈超 日期：2016-05-20

　　本期投资提示：

　　油价不会再坏：今年大概稳定在50美元左右。理由：1国际油价供需关系的变化，下半年进入油价需求的旺季；2成本上已经接近上游勘探开发的底线，中东、南美开采石油的操作成本就超过30美元，现在世界范围内都已接近油价底线；3弱势美元影响，美元走弱导致油价可能上升；4期货市场的触底危机也表明油价触底；5从原油与其他大宗商品比价来看，油价也已经触底；6世界石油消费支出与全球GDP的比值也处于历史低位。总体而言，我们相信油价可以保持在50美元。

　　民营油服情况良好。国内民营的油服企业发展非常好，但是体制内的队伍情况很不好。民营企业搞技术服务和装备制造的有600多家，量非常大，资产并不是很大。2016中石油的计划是：油田技术服务业务要做好“加减法”，拓展高端钻完井等潜力业务，发展超深井、水平井、储层改造等技术服务，压缩后勤服务队伍，推广总承包模式，优化市场开发策略，扩大外部市场、国际市场份额。

　　天然气行业情况。2015年我国天然气全年表观消费量1910亿立方，增速与3.7%，去年在4%以上。因为2014年提价影响。消费增量70亿左右，为10年最低。2015年11月20日，国家正式降低天然气价格，所以最近天然气销售量非常好。2月消费量同比增长了20%以上。天然气的勘探开发、钻井物探行业都将获益。未来油气发展主要看天然气行业，未来15年都会保持增长。我们预计到2020年，保持两位数的增速是没问题的。

　　非常规气开发。①页岩气：去年达到了45亿方产量，2014年只有13亿方。去年页岩气本来能产60亿方，但因为价格不好，页岩气产量被大幅压降。②煤制气：2015年14亿方，增长了74%，主要生产企业是庆华集团、大唐、内蒙汇能。煤制气目前遇到了技术问题，因为我国甲烷气化装置和工艺目前还不成熟，成本非常高。在未来气价下降的情况下，煤制气竞争力堪忧。③煤层气：去年用量80亿方，主要生产企业是中石油、中联、山西晋煤、河南煤层气。煤层气的十一五、十二五规划都没有完成，而十三五又增加了100亿方规划，补贴上，国家又把补贴从0.2元/方提高到了0.3元/方，煤层气应该会获得较大发展。个人不太看好技术不成熟的煤制气，认为盈利可能性较小。

　　重点推荐：惠博普、杰瑞股份和物探龙头。

　　惠博普：公司定增收购DMCC40%股权，打通产业链上游，业绩弹性大增。考虑17年摊薄，预计2016、2017年EPS分别为0.52、0.82(+0.15)元，对应动态PE29X、18X.

　　公司作为我们在一月底油服行业的首推品种，今年来股价强势，我们继续维持买入评级，考虑摊薄目标价上调至24.6(上一期16.4，+50%)，对应17年PE30X.

　　杰瑞股份：油服白马，目前看估值没有明显优势，16年50X左右，但我们认为若油价进一步上行至55美元以上，杰瑞业绩弹性将会完全打开，将作为我们首推标的。

　　计算机行业2016年日常报告：英伟达逆势大涨20%，人工智能前景看好

　　类别：行业 研究机构：国金证券股份有限公司 研究员：魏立 日期：2016-05-20

　　智能时代到来，GPU需求大增。英伟达成立于1993年，是一家设计智核芯片组为主的无晶圆IC半导体公司，其显卡市占率超过75%，英伟达在人工智能领域早有布局，并不断推出人工智能计算的新产品，近期推出了用于人工智能研究与开发领域的tesla100图形处理芯片，以及首款用于深度学习训练的计算机DGX-1，VR领域的游戏平台GeForce软件，VRWorks开发包等。

　　高额研发投入新产品不断推出，公司产品计算性能得到大幅提升，近两年其GPU性能提升了5倍，大幅缩短了深度学习训练的时间，从需要几周缩短到几天的时间，推动了整个人工智能研究与开发工作的可实现性与进程。公司人工智能计算产品强劲的增长拉动了公司整体业绩快速增长，智能时代高性能并行计算是刚需将成标配，业绩高增长与行业启动的预期共振刺激公司股价大涨。

　　GPU高性能并行计算推动人工智能行业启动。深度学习的提出带来了人工智能技术的根本性突破，其大幅提升了复杂分类任务的准确率，然而深度学习需要对大量数据进行复杂的计算，所以GPU并行计算性能的大幅提升以及大数据为深度学习的普及与人工智能行业启动创造了条件。在并行计算领域相比CPU来说GPU的计算性能有大幅提升，当前英伟达GPU计算性能已经超过CPU50倍，并且其性能还在快速提升，从13-15年英伟达GPU性能就提升5倍。

　　英伟达业绩大增，验证人工智能行业启动判断。深度学习使得图像识别、语音识别以及语义理解准确率大幅提升，推动服务机器人、智能客服、深度咨询系统等人工智能应用开始普及，人工智能浪潮中深度学习的普及使得GPU计算资源需求大幅提升。所以英伟达业绩大增反映了深度学习模型训练对GPU的需求在快速增长，验证了深度学习正在快速地普及以及人工智能行业启动的判断。

　　人工智能浪潮有三波，今年或将迎来第一波。我们判断人工智能有三波浪潮，第一阶段是以智能客服为代表的服务机器人，包括智能客服、车载与电视助手以及各种服务机器人，第二波是以wotson为代表的能够提供垂直领域深度咨询的系统，包括深度咨询系统、手机助手以及家庭助手，第三波才是能学习会思考的类人机器人，第一波的业务与应用技术上已经成熟，已处于快速普及的前期，我们认为今年以智能客服为代表的服务机器人将引领人工智能第一波浪潮到来。

　　投资建议：

　　推荐标的：科大讯飞、东方网力、思创医惠、佳都科技、长高集团、汉王科技、康力电梯以及慈星股份。