汽车行业：产业迎来变革 推荐5股

　　长江汽车获“准生”资质， 特斯拉国产化预期强烈

　　5 月 18 日，杭州长江乘用车有限公司继北汽新能源后成为第二家拥有纯电动新能源乘车生产资质的企业， 这意味着长江汽车从此正式加入纯电动汽车市场竞争行列。 近来， 以新能源、智能化汽车为主要切入点的行业新进入者不断涌现，诸如长江汽车、乐视、蔚来等。而近期 Model 3预售火爆的特斯拉国产化预期亦极其强烈。 为了提升其全球产销量规模，占领中国这一世界上最重要的新能源车市场，特斯拉曾多次表示将寻找合作伙伴在中国建厂， 这也是解决其高额税费和无法取得补贴导致车价过高等问题的最佳途径。我们判断特斯拉本地化进程有望提速， 特斯拉国产化强烈预期以及行业新进入者不断发力， 势必改变中国汽车行业现有格局并推动产业发展趋向智能化、新能源化。

　　三菱为“油耗造假门”买单， 投放新能源汽车车型是行业趋势

　　近日深陷“油耗造假门” 的三菱汽车相关高层宣布引咎辞职。 此前三菱被曝光在油耗检测中通过更改轮胎、空气阻力等参数， 使得其燃油经济性测试结果好于实际情况，差距达到 5%-10%。 类似的造假事件在汽车行业频繁发生， 先后有大众、铃木等车企都曾卷入过燃油经济性和排放造假丑闻。 造假事件层出不穷， 亦反映出了传统燃油车之痛：一方面传统燃油车因耗能排污、难达节能减排指标而遭法规严厉限制，另一方面新能源汽车由于政策扶植、供给增多而价格下降的优势更加明显，传统燃油车面临发展瓶颈。 我们认为此次三菱“油耗造假门”将成为其他传统燃油汽车制造商的又一前车之鉴， 而加大新能源汽车的投放力度将成为整车厂未来发展的主要趋势。

　　关注具有核心竞争力的优质企业

　　延着智能化、新能源化等汽车产业发展的主要趋势， 我们建议投资者近期重点关注板块龙头标的以及一些具有核心竞争力的企业，如近期推星宇股份(车灯智能化产品与合作) 、 多氟多(电解质核心上游材料)、万安科技(EMB 项目合作)、亚太股份(ADAS 系统)等。本周长期投资组合为：多氟多(新能源汽车+业绩大幅增长)、广东鸿图(轻量化+国企改革+业绩高速增长)、盛路通信(业绩放量+车联网)、均胜电子(外延+智能驾驶)、长安汽车(蓝筹股+估值低+自主品牌表现).

　　风险提示： 政策支持力度削减，汽车销量低于预期。

　　个股点睛>>>

　　盛路通信：智能驾驶启航，打造车载智能生态链

　　公告：(1)公司全资子公司合正电子以自有资金，与唐盛强、汪海兵、唐全康、唐昌民、曾郑刚、周明军共同出资2600万元设立深圳市合正视觉科技有限公司，其中合正电子出资1326万元，占总注册资本51%。(2)2016年4月22日，公司年报中披露合正电子将逐步推出多款车载智能终端，为车主提供全套“人·车·生活”的系统解决方案，如行车记录仪、红外夜视系统、360环视、高分辨率倒车后视系统、舒适进入系统、3D悬浮仪表盘、车辆远程控制系统、智能车载空气净化系统等。

　　设立合正视觉，ADAS系统有望取得突破，智能驾驶战略启航。未来3~5年，ADAS系统不再局限于高端车型，将逐渐向中低端车型渗透，将成为大部分汽车的标配，市场空间广阔。合正电子多年来持续投入ADAS研发，在智能驾驶风起时有望取得新突破。合正视觉将在算法、毫米波雷达、夜视系统等领域全力推进研发，我们预计未来合正电子的ADAS产品在功能创新，成本控制将拥有独特优势。

　　新智能车载电子产品逐步推出，打造车载智能生态链，迎来新业绩增长点同时孕育C端用户商业拓展空间。合正电子目前主打产品DA智能互联系统从2009年推出以来在前装、准前装市场销售累计超过35万台。随着其他车载电子智能产品的逐步推出，合正电子在智能车载硬件的布局将逐步完善。未来硬件端车载电子产品配合移动设备软件端的手机掌控系统及点嘀互联网络平台，合正电子将打造出车载智能移动互联生态系统。手机掌控系统将大大提升合正车载电子产品使用粘性，使得驾驶场景中出现越来越多的人机交互，产生出更丰富的数据，原本普通的车载硬件成为了重要的数据采集终端和互动终端。我们预计车载智能移动互联生态系统将建立合正电子对C端用户的联系，从而产生后续更广阔的商业拓展空间。

　　引领创新+优秀执行力是合正电子核心竞争力。作为一家以创新为生命的公司，合正电子每年将利润的15%投入研发，拥有朝气蓬勃的研发队伍，研发人员占公司总人数35%。从2013年第一款DA互联系统推出至今已经是第三代产品，2015年13.3寸 iMax 车机一经推出即供不应求。依靠不断创新和优秀执行力，合正电子产品更新速度快并且领先同行业竞争者推出差异化功能或者设计，因此毛利率显着高于行业平均水平，未来合正将把领先优势扩大到新产品中，持续推动公司高速发展。

　　投资建议：公司目前汽车电子、军工电子两大板块都处于高增长时期，业绩弹性较大，同时移动通信受益于华为终端出货量增加保持稳步增长。我们预计2016~2017年公司净利润达到2.87亿元和4.01亿元。首次给予买入-A评级，6个月目标价为37.5元，请投资者重点关注。

　　风险提示：移动通信天线业务受到周期性影响，可能产生业绩波动(安信证券)

　　多氟多：行业高景气助力业绩超高增长

　　事件：公司发布2016年一季报，报告期内，公司完成营业总收入538,066,568.34元，较上年同期增长17.33%；归属于上市公司净利润为112,151,140.17元，较上年同期增长1,245.13%；公司预计2016年上半年实现净利润24,727.3—25,202.83，较上年同期增长2500%—2550%。

　　行业高景气带来业绩爆发

　　2016年一季度公司营收增长17.33%，净利润增长1245.13%，2016年上半年净利润预计同比增长2500—2550%。公司业绩高速增长主要得益于新能源汽车的高速发展。据2015年中汽协公布的新能源汽车产销数据推测，2015年国内电解液的需求在8万吨~9万吨，对应六氟磷酸锂的需求量在1.25万吨左右；2016年电解液的需求在15万吨左右，对应六氟磷酸锂的需求量在1.8万吨左右。目前六氟磷酸锂的价格已达到40万元/吨，但六氟磷酸锂仍然处于供货紧缺的状态，产品价格有望持续处于高位并继续提升，公司作为国内最大的六氟磷酸锂生产商，公司业绩也将收益行业高景气继续保持高速增长。

　　国开基金助力公司项目建设

　　2016年4月18日公司发布公告，国开发展基金有限公司对公司年产30万套新能源汽车动力总成及配套项目拨付专项资金2亿元，对新能源公司年产3亿Ah能量型动力锂离子电池组及配套项目拨付专项资金0.6亿元。本次公司获得国开基金专项资金支持，将有利于缓解企业项目建设资金压力，为降低资金成本、拓展融资渠道、推进项目建设奠定了基础。

　　整车资质获批，产能释放在即

　　2016年4月，红星汽车产品红星牌纯电动运动型乘用车(产品型号：HX6306)入选工业和信息化部《道路机动车辆生产企业及产品》(第282批)新产品目录，子公司获得该款车型的生产资质。红星汽车产品红星牌纯电动多用途乘用车(产品型号：HX6401BEV)入选工业和信息化部《新能源汽车推广应用推荐车型目录》(第3批)。目前公司已经开始批量生产电动车，并将于二季度实现销售，公司今年预计生产1.4万辆新能源电动车，新能源汽车业务将成为公司新的利润增长点。

　　盈利预测与估值

　　考虑到新能源汽车的高速发展，六氟磷酸锂和动力电池短期仍将处于供不应求的状态，同时公司新能源汽车也将进入收获阶段，整车销售将继续增厚公司利润，我们上调公司2016-2018年的EPS为2.36元、3.78元、4.79元，对应的PE分别为37.14倍、23.17倍、18.31倍，维持“买入”评级。(华安证券)