中石化拟在渝建页岩气年产能150亿 6股再出发

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　　海默科技:油价反弹预期维持,油田环保放量值得期待

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　　研究机构：国联证券分析师：马松 撰写日期：2016-05-03

　　事件:2016年4月27日公司发布2016年一季报,2016年第一季度公司实现营收5080.97万元,同比下降51.43%;归属于上市公司股东净利润-744.65万元,同比下降162.14%;扣非净利润-804.89万元,同比下降170.22%。实现基本每股收益-0.0229元。

　　点评:

　　受国际油价低迷和季节性因素影响,业绩同期对比下滑,但最坏的时候已经过去。公司油田服务和油气销售业务主要受国际油价同期对比下滑明显的影响,营业收入和净利润都有所下降;设备销售业务主要受季节性因素影响,第一季度收入和净利下滑。因此对于一季度的业绩转亏我们无需过分担忧,随着油价的反弹,公司最坏的时候已经过去。

　　继续看好油价反弹,公司业绩弹性较大。虽然由于政治原因短期国际油价仍处在低位,但最坏的时候已经过去,过低的油价不利于各国经济发展,油价反弹大趋势已经是共识。公司油田服务、设备销售和油气销售都将受益于油价反弹趋势。其中油气销售方面,公司在美国拥有共计1.3万英亩权益油气开发区块,目前仅一口井作业,2015年亏损1178.72万元,随着油价的反弹,业绩将产生反转,而开发力度也将加大,业绩弹性较大。

　　公司定增大力发展油田环保业务,顺应大势,业绩新添增长点。公司拟定增7.2亿元用于油气田环保设备生产研发基地建设和补充流动资金,2016年4月15日已经收到证监会批复。定增成功将大大增强公司在油田环保业务方面的发展动力,公司从设备和服务两方面入手,顺应油田环保要求趋紧的大势,环保业务将大放光彩。设备方面,公司国内首创压裂返排液处理特种车,在压裂返排液的处理和回用市场上占据先发优势,与泥浆不落地设备一道,2015年成功进入国内油气田环保市场。服务方面,公司启动含油污泥处理和含油污水处理服务,积极开发油气田外的地方环保业务,特别是PPP项目也将是公司未来发展重点。环保设备和服务需求相对刚性,且处于行业起步阶段,相关业绩增长可靠性和空间均较大。

　　维持“推荐”评级。预计公司2016~2018年EPS分别为0.14、0.25、0.39元,按照2016年04月28日收盘价10.58元计算,估值分别为79.6倍、44.1倍、28.0倍,公司最困难时期已经过去,维持“推荐”评级。

　　风险提示:风险一:国际油价不达预期;风险二:油田环保业务进展不达预期;风险三:设备技术替代。