中石化拟在渝建页岩气年产能150亿 6股再出发

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　　杰瑞股份:适应低油价,龙头再出发

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　　研究机构：广发证券分析师：刘芷君,罗立波 撰写日期：2016-04-25

　　近期油价有所回暖,市场对油服设备及服务板块关注度逐渐提升。我们从原油供给端入手,论证了近期油价反弹的基础并对年内油价持乐观态度。

　　油服设备企业方面,我们坚持在周期底部选择优质转型企业的逻辑,重点推荐杰瑞股份。

　　供给收缩正在发生,原油价格底部夯实:我们选取了影响石油供给的主要变量进行分析,各类指标均明确显示产能出清正在加速,供需扭转时日不远。我们认为随着供给收缩的持续,原油价格底部不断夯实,今年下半年波动中枢的提升有望推动油气装备行业再次出发!油气装备行业再出发,国际化成为亮点:在经历了从2014年中以来的行业下行周期后,油服企业2015年业绩普遍大幅收缩。上市企业在行业调整中不断开拓国际市场,海外收入比例提升,对市场结构调整的同时总体仍保持了不错的运行状况。

　　龙头公司加快转型,新杰瑞正在形成:杰瑞股份积极调整业务类型、市场和资产结构,在行业周期底部加速转型,优化管理,未来有望受益行业集中度提升,在行业回暖后迅速占领市场。经过多年储备,天然气业务和环保工程等新业务也有望在今明年扩大业绩贡献。

　　盈利预测和投资建议:我们预测公司2016-2018年分别实现营业收入3,260、3,951和4,828百万元,EPS分别为0.364、0.528和0.681元。基于公司业务适应低油价,并通过转型有望重回增长轨道,未来利润率具有向上弹性,我们上调公司投资评级为“买入”。

　　风险提示:国际油价持续低迷的风险;海外市场开拓具有不确定性。