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迪士尼开园亲子游爆发 主题公园热潮再起

来源:大众证券报    作者:佚名   2016-06-18 09:36:36
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  日前发布的 《2015年全球主题公园游客量数据报告》显示,主题公园行业整体仍保持7%以上增速,叠加本周四上海迪士尼正式开业,分析人士建议关注迪士尼溢出效应,在消费升级,亲子游爆发的背景下,国内主题公园行业面临新机遇。

  事件驱动:迪士尼开园推动主题公园风起

  上海迪士尼度假区已正式开园迎客,“米奇大街”、“奇想花园”、“探险岛”、“明日世界”、“宝藏湾”以及拥有奇幻童话城堡的“梦幻世界”园区等六大主题园区同时向游客开放。

  事实上,迪士尼在中国旅游市场的火爆,早在一月多前的试营运就已开始。华特迪士尼公司董事长兼首席执行官罗伯特·艾格在接受中外媒体采访时介绍,自5月7日开始运营测试以来,数百万人来到上海国际旅游度假区,感受属于迪士尼的欢乐氛围。

  作为中国历史上规模最大的外资项目之一,同时也是迪士尼规模最大的海外投资项目,上海迪士尼度假区备受世界瞩目。根据预开园期间的数据研判,预计上海迪士尼乐园年客流量在1500万左右,年均直接收入195亿元,占上海GDP0.5%左右,占上海旅游收入6.5%左右,其产业链与示范效应将更大。在深圳华侨城文化旅游科技股份有限公司总经理李坚看来,上海迪士尼开园对中国主题公园市场而言具有标杆性意义,主题公园产业将开启换挡模式。

  行业动态:大陆主题公园表现抢眼

  主题公园行业市场空间大。2015年,主题公园行业在经济复苏、消费升级等经济利好因素下,行业增速近乎翻倍。数据显示,2015年主题公园行业整体仍保持7%以上持续而稳定的增长。其中亚洲已经成为全球主题公园市场的重心,市场份额从10年前的35%,增长到目前的42%,而北美市场则从10年前的52%跌至47%,尤其是中国大陆地区主题公园的快速发展值得关注。

  在上海迪士尼正式运营之前,国内主题公园市场已火爆起来。近年来各地相关政府大力发展旅游产业和休闲娱乐产业,纷纷建设主题公园与娱乐场所,仅2015-2016年已开业及在建的主题公园就有约40家。据AECOM 统计 ,2015年在全球TOP10主题公园集团中,中国主题公园集团占据4席,分别是华侨城集团、长隆集团、华强方特和宋城集团,其整体游客增速达34%。此外,全国游乐设备设施的产量已占世界总产量的40%左右,成为世界游乐设备生产巨头。

  我国主题公园建设大致经历了从1989-2002年的大发展时代、2002-2011年的建设低潮期,2012年至今热潮再起三个阶段。目前,国内主题公园收入规模还不及发达国家,未来发展空间广阔,同时主题公园门票收入占总收入的80%左右,收入来源较单一,门票、年卡价格高、消费高,门票占人均可支配收入的比例远高于发达国家,未来收入结构有待拓展至商品、食品销售等附加价值较高的项目。香港迪士尼开业后,整体提升了区域旅游业发展,利好周边市场,包括深圳欢乐谷、锦绣中华、香港海洋公园等,游客复合增长率2%至8%不等,集群效应显著。

  值得一提的是,主题公园作为亲子游最主要目的地,有望直接受益于亲子游的爆发。70后、80后崛起成为亲子游的主力军,加之全面二胎政策,加速国内主题公园的需求爆发。根据艾瑞监测数据,2014年中国在线亲子游市场交易规模为65.1亿元,预计2015年实现76.2%的增长,达到114.7亿元。同时,预计未来三年亲子游市场继续呈现50%-80%的高速增长。

  据世界旅游组织的预测,2020年中国将成为世界第一大旅游国家,国际游客约1.4亿,占全球国际游客总量的8.6%。随着我国市场休闲旅游行业持续爆发,主题公园景区增速抢眼。除日本环球影城之外,亚洲前二十主题公园的两位数增速景区都在中国大陆市场。具体来看,珠海长隆海洋王国开业两年来发展迅速,2015年增速36%,排名第四,仅次于东京迪士尼、东京海洋公园和日本环球影城;宋城集团旗下主题公园表现超预期,杭州本部增速25.5%,已超越香港迪士尼位列第八,三个异地项目丽江、三亚和九寨沟都上榜前二十的排名,增速分别为170.4%和72.1%和67%。华侨城旗下景区增速有增有减,由于宋城异地项目的强势上榜,华侨城旗下的成都欢乐谷和上海欢乐谷都无缘榜单。

  投资机会:关注相关概念股

  “主题公园行业成为旅游景区板块景气度最高的子行业,随着迪士尼开业日和环球影城项目的如期建设推进,中国的主题公园市场将迎来爆发增长期。”国金证券分析师张斌认为,主题公园行业趋势和变化体现在四点:主题公园集团化和异地扩张规模化;中国主题公园客流人次将在五年时间内超过美国;IP的广泛应用和科技对体验感的提升;产品升级——从景区经营向度假区综合体模式转变。具体到投资标的,其建议关注迪士尼关联股锦江股份、环球影城关联股首旅酒店、宋城演艺、海昌海洋公园和华强文化。

  在投资逻辑上,国信证券分析师曾光认为有以下四点:全球主题公园在高基数下稳健增长,显示行业趋势向好;在消费升级,亲子游爆发的背景下,国内主题公园行业面临新机遇;上海迪士尼开业在即带来机遇挑战并存,通过差异化竞争,加速国内主题公园龙头升级,带来国内主题公园行业新格局;VR等新技术涌现,有望推动主题公园内容体验升级,带来行业新看点。

  “国内主题公园行业,新格局新技术新机遇渐启。其中,国内主题公园龙头在资本支持下,全国扩张已明显提速。通过不断提炼和优化自身IP,叠加产业链纵深布局,通过IP的区域扩张,产业链纵深变现和IP的丰富持续谋求高成长,集群化趋势开始显现,其中的佼佼者开始在全球崭露头角,有望成为中国版迪士尼。”曾光表示,具体到投资标的,目前首推宋城演艺和华强方特,其次推荐大连圣亚、海昌海洋公园、华侨城A等。

  广发证券分析师安鹏建议关注迪士尼溢出效应,其认为,中青旅、宋城演艺、锦江股份等受益最为明显上海迪士尼正式开园,预计年客流量有望达到1500万人次。此外海昌海洋公园、大连圣亚等主题公园类公司也值得关注。

  在投资策略上,东北证券分析师高建认为,国内休闲和主题公园方面,景区+休闲模式需求旺盛,休闲游和周边游将是未来旅游经济增长核心引擎,建议关注大连圣亚、宋城演艺、三湘股份、三特索道、中青旅、海昌海洋公园。

  
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