元电池成长空间打开 5股前景广阔

　　亿纬锂能：入围电池目录，彰显锂电实力

　　事项：

　　公司成功入选工信部《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目(第四批).

　　平安观点：

　　成功入选电池目，助力电池业务腾飞： 6 月20 日，工信部装备工业司对符合《汽车动力蓄电池行业规范条件》的第四批企业进行公示，包括亿纬锂能在内的共31 家单位电池企业和1 家系统集成企业入选该目，截至目前，共有57 家动力电池企业进入目。工信部推行《汽车动力蓄电池行业规范》，旨为加强电池行业的管理，提升国产动力电池质量和技术，引导和规范我国动力电池行业健康发展。我国现仍处在新能源的起步阶段，进入电池目后公司将继续享受国家相应的补贴政策，此次公司成功入选电池目，利好公司动力电池的后续产能扩展进程，公司业绩有望进一步腾飞。

　　日韩企业再度铩羽而归，利好国内优质企业：此次以韩国三星、LG 等为代表的外企依然没有出现在目中，这对采用三星和LG 等外国电池的新能源汽车厂商带来不小的冲击，按照规定，采用没有进入目的电池的新能源汽车产品，从今年5 月1 日开始，将不进入新能源汽车推广目，从而无法获得补贴。部分新能源汽车企业或将转向寻求国内优质锂电池企业，利好本土电池的产能扩展。亿纬锂能作为国内磷酸铁锂电池和三元电池的领先企业，公司三元电池产能扩张速度明显优于国内其他竞争企业，有望在迅速提升国内市场占有率，三元产业链爆发中率先受益。

　　投资策略：我们预计公司2016-2018 年营业收入分别为20.71/28.74/33.56亿元，对应的EPS 分别为0.57/0.72/0.96 元，对应PE 为83/66/49 倍。我们认为亿纬锂能此次入选电池目利好公司长期发展，维持公司“推荐” 评级。

　　风险提示：市场竞争风险，政策变动风险，产能扩张不达预期。(平安证券)

　　澳洋顺昌：顺利进入第四批汽车动力电池目录，锂电业务加速兑现

　　重要事件：工信部网站20日发布“符合《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目(第四批)公示”，江苏天鹏电源进入目(序号13，第四批公示目共31 家单体企业和1 家系统企业)。我们分析：1、顺利进入目消除了市场最为担忧的生产资质问题；2、不同为第四批目且产能和利润相近的亿纬锂能对标比较，市值仍有较大提升空间。

　　投资要点：

　　锂电战略毋庸置疑，三元锂电(江苏天鹏)是下阶段最核心增长点。江苏天鹏与注三元动力圆柱电芯十年，技术和工艺积累深厚；目前累积获得5亿元增资及融资担保/资劣，2016-17 年的扩产及运营资金基本到位，今年产能达到30 万只/天(1GWh)，明年新增产能100 万只/天(3GWh)；我们推测为消除关联交易以及股权激励，预计后续会收贩剩余股权。

　　江苏天鹏业绩承诺年均净利润1.2 亿元，基于产量预测年均净利润2.8 亿元，存在较大预期差。1、承诺2016-18 年累计归属母公司扣非净利润不低于3.6 亿元，我们预估分别为6000 万、1.2 亿和1.8 亿，年均1.2 亿元。2、基于产量预测，营收分别为7.5 亿、23.0 亿和33.8 亿元，净利润分别为1.0、3.0 亿和4.4 亿元，年均2.8 亿元。

　　上半年业绩受到LED 盈利下滑影响。2015 年下半年以来LED 芯片价格下降幅度较大，LED 业务盈利能力下滑；加之去年同期营业外收入基数较大(收贩项目终止获得4000 万元赔偿，计入当期损益)，预估1-6 月归属母公司净利润0.86-1.26 亿元，同比下滑5-35%。

　　维持“强烈推荐”评级，上调中期目标价至20 元。1、合并天鹏47.06%的股权(计入投资收益)：预测2016-18 年净利润2.86、4.04 和4.83 亿，每股收益0.29、0.42 和0.50 元。2、随着锂电业务逐步兑现，考虑到后续预计收贩剩余股权，以及不亿纬锂能的对标分析，维持“强烈推荐”评级，上调中期目标价格至20 元/股，对应2017-18 年48 和40 倍PE.

　　风险提示：锂电技术路线、新能源政策、收贩剩余股权风险，系统风险等。(中投证券)