政策密集支持环保 行业迎17万亿市场机会

　　股市有风险，入市需谨慎。文中所涉及个股，不构成操作建议

　　6日固废处理走出一波行情。同花顺数据，截至午间休盘，豫光金铅涨逾8%，赤峰黄金涨逾5%，怡球资源、秦岭水泥涨逾4%。

　　“节能环保”写入“十三五”规划，新大气污染防治法1月开始实施，“土十条”5月正式颁布，环保部官方发布2016版《国家危险废物名录》，发改委、住建部发布《垃圾强制分类制度方案(征求意见稿)》，《工业节能管理办法》发布并于6月30日起施行……这一系列密集的政策，无不彰显我国对环境整治的决心。

　　7月1日，证监会放出“狠话”：近3年内存在环保方面违法违规的公司不得IPO。证监会新闻发言人张晓军7月1日表示，发行人募资金项目要符合法律法规和公司章程，要符合国家环境法律，最近36个月内收到环保相关行政处罚且情节严重或者收到刑事处罚的，不得公开发股票。同时，将加强对上市公司环境保护信息披露力度，提高信披质量。

　　分析认为，证监会如此力挺环保，后期上市公司对环保的投入肯定会加大，而那些想要来A股IPO的公司，也必定会更加重视环保问题。在政策的大力扶持下，环保投入的大幅增加将给相关上市公司带来更广阔市场。

　　据测算，“十三五”期间节能环保产业年增速有望达到20%以上，环保投入将增加到每年2万亿元左右，社会总投资有望达到17万亿元。

　　太平洋证券称，“十三五”规划纲将生态环保提升至国家战略高度。在持续性政策利好的推动下，环保行业高景气度持续可期，环保各子行业，如大气治理、水处理、土壤修复及固废处理、环境监测等均将直接受益，节能减排行业有望迎来爆发式增长。

　　中原证券认为，环保行业是受到政策支持最多的行业之一，在A股诸多板块之中，环保行业是难得产能不足的朝阳产业，不存在去产能的困局，相反，国家大力鼓励环保产业发展，在当前宏观经济增长困难较多的大局下，政策的支持和刺激将使得环保行业业绩增长的可能性加大，也会成为板块估值上涨的催化剂。

　　东兴证券指出，下半年多项细分领域将持续迎来政策落地：1)环保费改税有望于年内出台；2)环保“十三五”规划基本内容编制完成；3)PPP立法草案将于三季度上报国务院；4)《土壤污染防治法》将于下半年公开征求意见，预计将于明年年内正式出台；5)VOCs监测设备行业标准即将公布。当前机构持有环保股的市值比例已降至近年来低点，下半年环保板块表现有望超预期。

　　相关概念股：

　　东江环保：广晟溢价入股，看重危废蓝海市场

　　公司 日前公告，广州省广晟资产经营有限公司(后简称广晟公司)不公司实际控制人张维仰先生签署《股权转让协议》 。 按照约定，张维仰先生拟将所持公司60,682,871 股(占公司总股本 6.98%)转让给广晟公司。

　　广晟溢价 30%入股，未来不排除继续增持：按照股权转让协议，此次股权转让价格为 22.126 元/股，较停牌前 20 个交易日平均价格(17.02 元/股)溢价 30%。 如果此番股权转让完成，广晟公司将持有东江环保 6.98%。 另外根据协议，广晟公司戒将继续受让东江环保 61,030,624 股股仹。广晟公司此次溢价收贩，彰显了对东江环保在危废无害化和资源行业上龙头地位的讣可，未来继续增持的可能较大。

　　广晟和公司业务或产生较好协同效益：广晟公司是广东省属大型国有企业，截至2015 年底，广晟公司总资产达到 1320 亿元，所有者权益总额 515 亿元，2015 年实现营业收入 426 亿元。目前，广晟公司拥有 22 家一级企业，是境内 5 家上市公司(中金岭南、广晟有色、风华高科、佛山照明、国星光电)的实际控制人。 未来借劣广晟公司的融资能力和国企背景，戒将为以工业危废处理处置业务为主的东江环保带来融资便利和项目来源，从而达到较好的协同效应。

　　未来三年业绩释放：截至 2015 年末，东江环保已获得工业废物处理资质 136 万吨/年，其中无害化处理资质 65 万吨/年，在行业内具有绝对优势。预计未来 3 年，随着公司江门、 珠海和沙井无害化产能的陆续投产，公司无害化收入将实现较快增长；考虑铜价格处在历史低位，向下空间戒有限，公司资源化收入将保持平稳。

　　投资建议：未来三年公司无害化业务上的产能投产情况，预测公司 2016 年、2017 年每股收益分别为 0.524 元和 0.735 元。 考虑危废市场向好前景，以及东江环保在该领域的领先优势， 给予买入-A 建议， 6 个月目标价为 28.8 元，相当于 2016年 55 倍的劢态市盈率。

　　风险提示：竞争加剧，融资风险。

　　龙马环卫：关注自上而下的环卫市场化改革

　　近期在中央、省、市级别均召开了环卫服务领域政府工作会议，事件主题均围绕自上而下的环卫市场化改革展开。在各级政府推动下各地环卫服务一体化外包有望形成趋势，市场容量的释放节奏和力度有可能超越预期。

　　福建省环卫一体化推进会召开，龙马环卫模式获住建厅领导认可。 6 月 12日，为了推进福建省环卫服务转型升级，福建省住建厅在龙岩市隆重召开“全省城乡环境卫生一体化处置模式推进会”， 住建厅王胜熙副厅长在会上鼓励以龙马环卫为代表的社会资本扛起环境改善责任，积极参与福建省城乡环卫一体化进程，加快推进省内城乡一体化模式落地。

　　国务院成立政府购买服务改革工作领导小组。 6 月 21 日国务院下发通知，决定成立政府购买服务改革工作领导小组，张高丽任组长，以统筹协调政府购买服务改革。 文件明确提出小组的工作任务是推进改革工作，研究解决跨部门、跨领域的改革重点难点问题，督促检查重要改革事项落实情况。工作小组的成立意味着中央政府对公共服务采购的改革即将进入实质阶段，城市环卫服务市场化进程有望加快。

　　龙岩市政府第六十次常务会议，研究加快推动中心城区环卫保洁服务一体化。 会议提到培育龙头企业，并把环卫保洁服务一体化工作有序推广到县、乡、村。 未来以龙马环卫为首的专业公司有望参与到福建省城乡环卫服务市场化进程。

　　投资建议：预测公司 2016-2018 年营业收入为 2115、 3209 和 4720 百万元， EPS 分别为 0.75、 1.05 和 1.56 元。

　　风险提示：环保装备市场竞争程度加剧；环保服务运营领域推进不达预期。

　　聚光科技：即时环境监测龙头

　　聚光科技是中国即时环境监测行业的龙头， 业务领域覆盖气体水质监测、工业过程分析、水利水务智能化系统和实验室分析仪器。公司在环境监测领域拥有 9%的市场份额位列行业第一，并构建“从监测到大数据分析”的智能环保模式，研究中心看好公司环境监测系统的高增长性(年复合增长率 36%)。研究中心预估聚光科技 2016-18 年营收同比增长 39%/35%/35%，带动净利润同比增长51%/27%/31%。研究中心目标价系根据 43 倍和 4.5 倍 2016 年预估市盈率和市净率平均推得。

　　环境监测产业市场空间巨大：受政策扶持，预计“十三五”时期环境监测网络市场空间超过 1200 亿元，是“十二五”期间的 3 倍，主要源于： 1)水质/环境空气监测点位分别增长 2.8/4.9 倍，并且国家对于重点污染企业污染源监控的加强； 2)《大气污染防治法》将VOCs(挥发性有机物)纳入监管范围催生环境监测新市场。因此环境监测网络的建设将带动环境监测仪器销量的增长，预计2016-18 同比增长 23%/21%/22%，由于聚光科技拥有最大的市占率和最核心的技术，在监测仪器市场的竞争更具有优势。

　　即时环境监测龙头高速增长：聚光科技是中国最大的环境监测仪器仪表提供商(市占率 9%)，公司环境监测系统拥有最全面的产品线(覆盖气体/水质/土壤/工业过程气)，并拥有监测仪器的核心技术。受益于中国环境监测网络和“智慧城市”的建设，预计 2016-18年气体水质监测带动环境监测系统年复合增长 36%，气体水质监测占总营收比重将从 2015 年的 48%提升至 54%(2018 年预估)，成为驱动盈利增长的首要动力。

　　并购驱动实验室分析仪器增长：产业技术进步和国产化带动中国实验室用品市场年复合增长 9%，聚光科技凭借收购上海安谱完善实验室分析仪器产业链布局，带动盈利增(2016

　　-18 实验室分析仪器营收年复合增长 32%)。研究中心初次将聚光科技纳入研究范围，研究中心目标价人民币31 元系根据 43 倍和 4.5 倍 2016 年预估市盈率和市净率平均推得。