量子科学卫星实验中心设在上海 潜伏7只个股

　　点击查看>>>量子通信概念行情一览

　　量子科学卫星实验中心设在上海 关注概念股

　　7月8日从上海政府网获悉，下个月，我国将发射全球首颗“量子科学实验卫星”，科学实验中心即设在中国科技大学上海研究院。

　　首创证券表示，量子通信卫星发射是我国量子通信发展史上的标志性事件。标志性事件发生时往往是资本市场某些领域牛市的开始。我国量子通信技术科研实力在国际上处于前列，产业化也走在世界前列，是国内目前少有的超前“黑科技”产业。量子通信生命力旺盛，行业空间广阔。5月份以来，量子通信板块受到投资者持续追捧。中国第一颗量子通信卫星按照原定计划将于2016年7月发射升空。届时，地面已有的光纤量子通信网络与量子通信卫星将初步构建广域量子通信体系。如此，我国量子通信的覆盖区域将更广，应用领域将更多。

　　广证恒生指出，量子通信干线今年下半年建成、量子实验卫星8月发射升空。中国科大首次实现突破经典极限的量子指纹识别，具有广泛的应用价值和前景，量子通信将成为国家信息安全的重要神器，上述事件或将催化量子通信板块主题。通信板块有不少公司早已开始布局量子通信，加大研发力度，行业产业链将越发成熟。建议关注拥有领先量子点激光器的华工科技、生产关键激光晶体材料的福晶科技和转型升级重点发展量子通信的凯乐科技.

　　银河证券指出，“放”卫星，建干线，量子通信成中国新名片，关注科华恒盛、盛路通信、浙江东方、宁波建工。

　　【个股研报】

　　浙江东方：定增夯实金控基石，AMC龙头呼之欲出

　　事件：2016 年3 月14 日，公司发布2015 年年报和发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案。根据年报，公司2015 年实现营业收入77.03 亿元，同比下滑25.51%；根据定增预案，公司拟购买浙商资产100%股权、浙金信托56%股份、大地期货100%股权及中韩人寿50%股权。

　　主业增速趋缓，推动转型谋变

　　(1)行业不景气推动公司转型。2015 年，公司营业收入为77 亿元，同比下滑26.87%(公司公告)，目前我国经济下行，GDP增速持续下滑，房地产与商品流通行业景气度下行，主营业务增速趋缓，促使公司通过拓展业务转型谋变。

　　(2)国企改革带来发展机会。2016 年政府工作报告中提出要以改革促发展，坚决打好国企提质增效攻坚战，此后十三五纲要提出要整合各类金融资源要素。公司实际控制人为浙江省国资委，未来公司或将借助国企背景，搭乘国企改革东风，迎来发展机遇。

　　定增深化金融布局

　　(1)涉足不良资产管理，打造地方AMC 龙头。公司定增注入大股东浙江省国际贸易集团旗下浙江地方性AMC 浙商资产管理公司。不良资产行业市场规模提升，地方性AMC迎来发展机遇，2015 年四季度，商业银行不良贷款余额达到12744 亿元，比2014 年四季度增加了4318 亿元(银监会数据，下同)，而地方性AMC 牌照具备稀缺性，截止2015年底，全国共有18 家地方资产管理有限公司(公司公告)，未来公司将借助不良资产管理行业发展的东风以及区域优势，实现综合竞争力的提升，打造地方AMC 龙头。

　　(2)布局信托、期货和寿险，未来将借助行业发展腾飞。信托资产规模呈现增长态势，2015 年信托资产规模同比增速达16.6%(中国信托业协会数据)；期货业投资者结构优化，2014 年期货市场投资者数量达82 万户(公司公告)；寿险保费高速增长，2015 年寿险原保费收入同比增长24.97%，同时十三五纲要政策利好保险业，险资渠道将进一步放宽，产品结构更加多元。未来浙金信托、大地期货和中韩人寿有望借助行业利好，增强公司金控平台的综合竞争力，开拓公司资金来源，优化公司结构，并提升公司盈利水平。

　　金融牌照全面拓宽，积极转型金控。公司立足于国金租赁、东方产融和国贸东方资本，开展融资租赁、直接投资和资本管理三大块金融业务，以投资创新和业务创新为基础，为自身转型提供服务。2016 年公司定增完成后，将通过控股地方性AMC、信托、期货和寿险，进一步布局综合金融，全面转型金控。

　　投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价28.94 元。我们预计2016 年-2018 年的EPS分别为0.96 元、1.13 元、1.25 元。

　　风险提示：宏观风险、业务整合风险、政策风险。(安信证券)

　　凯乐科技：携手大股东，引进硅谷天堂和中融信托成立两只5亿级产业并购基金

　　凯乐科技全力转型信息产业第三步：携手大股东，引进硅谷天堂和中融信托成立 2 只 5 亿并购基金；对外产业链上下游并购，对内剥离白酒等非信产主业。公司战略更加清晰坚定，并购预期更加增强。2014-2016的经上海凡卓并表全面摊薄后的 EPS 分别为 0.29 元(2014 年不并表0.17)、0.40 元和 0.49 元，目前股价对应的 2014-2016 年 PE 为 29、21、17 倍。再次强调我们的推荐逻辑：“全息手机+全力转型”；结合上周我们发布的点评报告，维持强烈推荐评级以及投资观点：1 月底 2 月初是凯乐科技建仓良机，后续关注 5 大催化剂因素。

　　这是凯乐科技全力转型信息产业战略第三步，也是更重要一步：2 只 5亿基金，晨光基金做加法寻求产业链并购，元樽基金做减法，推动公司剥离非信产主业。2014 年 10 月，公司宣布全力转型信息产业。第一步是 10 月 25 收购最受益于 Takee 全息手机的 PCBA 方案厂商上海凡卓100%股权；第二步是 12 月 30 日入股湖南长沙的医疗信息化企业长信畅中和公安安防企业斯耐浦。此次成立 2 只 5 亿级产业并购基金是第三步。 结合12 月 30 日公司公告提出的“参股信息安全和移动医疗，剥离白酒等非信产业务”，我们认为这是公司战略转型计划的更进一步实现，彰显公司转型重组决心，公司中长期规划更加清晰。 基金投资期为 1年，预计此两只基金的并购与重组活动会在 2015 年陆续展开。

　　晨光基金是为上市公司做加法的并购基金，帮助募资管理、寻找标的并优先注入上市公司，即预期凯乐科技还有除参股长信畅中和斯耐浦之外的并购计划。 从晨光基金成立的目的来看，是为凯乐科技通信产业上下游并购，包括寻找标的、管理基金和合理退出。 其募资 5 亿，先期两亿。而凯乐转型第二步中，以约 4000 万现金参股长信畅中和斯耐浦各约20%股权，有意在经过 1 年经营实践与业绩对赌之后进行控股收购。根据晨光基金募资方式和出资比例推测，晨光基金是帮助凯乐科技进行除此 2 个标的之外，还要进行其他意向标的的收购，并至少保障此 2 个标的的全资收购或退出。 晨光基金也可以遵循收益最大化原则，视条件通过新三板挂牌转 A 股、出售给其他产业集团或上市公司、挂牌转让等等方式实现退出。

　　元樽基金的目的明确，对凯乐科技内部做减法，最大的可能是帮助上市公司剥离白酒业务。凯乐科技在 12 月 30 日公告中明确提出转型信产，尽快剥离白酒。白酒业务净资产估计约 5 亿左右；成立元樽基金的首要目标，预计就是剥离上市公司内与信息产业无关的白酒等业务。 根据出资方式及出资比例来看，上市公司大股东或为主要资产受让方，但不是唯一的受让方。白酒业务的剥离，预计会给上市公司带来 5-8 亿的流动资本回收，有利于其实现内部业务结构优化和外部资本并购。

　　再次强调我们的推荐逻辑：“全息手机+全力转型”；结合上周我们发布的点评报告，维持强烈推荐评级以及投资观点：1 月底 2 月初是凯乐科技建仓良机，后续关注 5 大催化剂因素。

　　1.Takee 新品发布会，以及新一轮大规模营销

　　2。凯乐科技定增收购方案过会

　　3。上海凡卓 2014 年业绩披露

　　4。产业内其他厂商加入全息研发或参股 takee.

　　5。上市公司并购重组进展：首先关注剥离白酒业务。

　　风险提示：收购方案不过会；财务风险；整合失败风险。(长城证券)

　　福晶科技：全球激光晶体龙头，业绩平稳增长

　　事件： 我们近期对公司进行了实地调研，就公司的未来发展思路和目前经营现状等与公司管理层进行了沟通交流。

　　投资要点

　　全球激光晶体龙头。 公司是中科院福建物构所控股( 控股比例26.61%)， 公司的主要产品包括非线性晶体、激光晶体、光学元器件(非线性晶体用于激光频率变换，激光晶体是激光器工作介质，光学元器件指棱镜、透镜等用于配套). 公司目前能够实现批量商业化用于激光变频的非线性光学晶体元器件主要有 3 种，即 LBO、 BBO 和 KTP。其中 LBO 主要用在高功率 532nm 绿光，355nm 紫外及 473nm 蓝光激光器； BBO 主要用于宽调谐 OPO 激光器，超短脉冲倍频激光器，四倍频 266nm 和五倍频 213nm 等激光器； KTP 主要用在中、低功率 532nm 激光器的制造及近红外输出 OPO 等激光器。目前市场上上述三种产品占非线性光学晶体元器件的比例超过 80%以上。公司主要产品的市占率均处于全球第一地位，其中线性晶体 LBO 全球占比约为 60%， BBO全球占比约为 40%， KTP 晶体全球占比约为 40%， 激光介质晶体Nd: YVO4 全球占比约为 30%。行业空间偏小，行业增速在 3-5%。 按工作物质划分， 激光器主要分为气体激光器、光纤激光器和固体激光器。其中气体激光器主要是大功率，应用于切割、焊接领域；光纤激光器和固体激光器主要是小功率，用于小功率焊接、 3C 打标领域。公司的晶体产品主要应用于固体激光器中。 公司对下游市场的预测，预计 16 年气体、光纤、固体激光器规模为 10.7、 8.3、 5.2 亿美金，而晶体占到固体激光器总价值的 10%左右。 未来全球激光器增速在 3%-5%之间， 但公司的核心产品已处于全球的领先地位， 可以推测公司晶体产品增速也在 3%-5%。，

　　下游客户稳定，产品以出口为主，人民币贬值利好公司。 公司与全球前十大激光器厂商都有 10 年以上合作关系， 而竞争对手普遍规模偏小，基本不构成威胁。 公司产品约 75%出口海外，主要在美国四大激光龙头企业。 同时公司出口的产品以美元计价。如果人民币贬值，将在增加营业收入、减少汇兑损失方面给公司带来一定的正面影响。 此外，产品价格方面，由于晶体占激光器成本仅 10%，下游客户对公司产品价格不敏感。 公司客户关系稳定，供货主要是小批量，定制化供货，公司产品自主定价权高。但隔几年客户会要求公司产品降低部分产品售价，倒逼公司进行生产工艺改良，降低生产成本。

　　公司产品难以切入消费级 VR，但有可能进入全息投影和激光 VR. VR 中的透镜一般采用玻璃材质， 材料成本较低， 而公司主要产品是晶体， 材质与玻璃不同。一块鼠标大小的激光晶体，售价约在十几万人民币， 消费类的 VR 产品无法承受这么高的价格。 但是，公司产品可以用于更高端的激光全息投影和激光 VR 中。目前公司正在和微软定制开发光学晶体，有可能公司在为微软小批量研发的全息投影或激光 VR 提供光学材料。

　　给予“ 中性”评级。 我们预计公司 16-17 年营业收入 2.32、 2.55 亿元，归属母公司净利润为 0.38 和 0.41 亿元，对应 EPS 为 0.088 和 0.095 元。 目前股价 14.23 元对应 16-17 年的 PE 为 161.7 和 149.7 倍。 公司是全球的激光晶体龙头，技术和客户优势明显，但公司所处的行业空间偏小，同时行业也进入稳定期。 我们认为短期内公司估值偏高， 给予“中性”评级。

　　风险提示： 下游激光器出货量放缓、光纤激光器对固体激光器进行替代。(财富证券)